Opredelitev trakov samo za obresti (IO)

Kaj so le trakovi za obresti?

Včasih investicijska podjetja ali trgovci prevzamejo dolžniško obveznost ali skupino obveznosti - hipoteke, državne zakladnice ali druge obveznice - in potem ločujejo njihove dele glavnice in obresti, jih vlagateljem prodajajo kot ločene varnostne izdelke in tako ustvarjajo tisto, kar je znano kot a tračna vez. Trak samo z obrestmi je eden od teh ločenih vrednostnih papirjev - del, ki je sestavljen le iz obrestnega dela mesečnih plačil.

Čeprav je iz vsakega dolžniškega vrednostnega papirja, ki ustvarja periodična plačila, mogoče ustvariti le obrestne trakove, je izraz običajno povezan z hipotekarni vrednostni papirji (MBS).

Kako delujejo le trakovi

Postopek ločitve glavnice in obresti od dolžniške obveznosti je znan kot odstranjevanje. Hipotekarno zavarovanje (MBS), ki poteka skozi ta postopek-ločuje tokove obresti in glavnic-se imenuje odstranjen MBS.

Druga polovica odvzetega vrednostnega papirja - del, ki ni le obrestni trak - je znan kot a glavni trak (PO). Vlagatelji, ki kupujejo le glavnice, prejmejo del mesečnega plačila iz osnovnega hipotekarnega sklada, ki se uporabi za stanje posojila.

Ker so osnovna sredstva v MBS hipoteke, obresti delujejo samo kot del plačila obresti hipoteke. Obresti so večji del hipotekarnega plačila v prvih letih hipoteke. V poznejših letih se delež plačila obresti zmanjša, saj večji del plačila preide na glavnico. Hkrati vlagatelji prejemajo manjša plačila iz obresti, ko se približujejo koncu hipotekarnega obdobja.

Upoštevanje obrestnih mer

Ustvarjeni so bili le obrestni lističi, ki so privlačili vlagatelje s posebnim pogledom na obrestno okolje. Vse dolžniške obveznosti so občutljive na spremembe v obrestnem okolju, vendar so hipoteke še posebej občutljive. Ko se obrestne mere znižajo, imajo posojilojemalci možnost (in spodbudo), da refinancirajo svoje hipoteke po trenutni, nižji obrestni meri. To vodi do tveganja predplačila za vlagatelje, ki so imetniki obresti le trakov odvzetega MBS. Če bi prišlo do predplačila, bi vlagatelji izgubili prihodnja plačila obresti in od vračila glavnice ne bi prejeli ničesar.

Ko pa je stopnja predplačila osnovnega dolga nizka in obrestne mere naraščajo, so vlagatelji, ki so imetniki le obresti, v koristi, saj, če menijo, da imajo na voljo najboljšo ponudbo, tovrstno obrestno okolje spodbuja posojilojemalce, da se držijo svojega trenutnega hipoteke.

S popolno MBS ali obveznico imetnik na splošno želi, da se plačila izvedejo po načrtih v času trajanja naložbe. Odstranjeni izdelek pa uvaja različne želje glede uspešnosti osnovnega dolga, odvisno od deleža varščine, ki ga ima vlagatelj.

Medtem ko želijo imetniki samo obresti videti naraščajoče obrestne mere in brez predplačila, samo glavnico imetniki stripov pozdravljajo ukrepe predplačila in zniževanje obrestnih mer, ki posojilojemalce spodbujajo refinanciranje. V praksi vlagatelji praviloma ne igrajo binarno na obresti ali le glavnice, ampak oblikujejo posesti, ki so nagnjeni k enemu ali drugemu, ne da bi v celoti pustili slabost nezavarovano.

Posebni premisleki

Vloga odvzetih plačil pri finančnem vrednotenju

Finančni inženirji, kot so trgovci na Wall Streetu, pogosto odstranijo in prestrukturirajo plačila obveznic, da bi si prislužili dobiček iz arbitraže. Na primer, periodična plačila več obveznic se lahko odstranijo in tvorijo sintetične obveznice brez kupona. Zakladniški trakovi brez nič kupona so pomemben gradnik pri številnih finančnih izračunih in vrednotenjih obveznic. Krivulja donosnosti zakladnice z ničelnim kuponom ali spot obrestno mero se uporablja v z možnostjo prilagojen razmik (OAS) izračuni in za druga vrednotenja obveznic z vgrajenimi možnostmi.

Poleg tega se lahko obrestni pas ponovno integrira v druge sintetične izdelke. Na primer, lahko se združijo le obrestni trakovi, da se ustvari ali sestavi del večje hipotekarne obveznosti z zavarovanjem s premoženjem (CMO), vrednostnega papirja (ABS) ali dolžniška obveznost z zavarovanjem (CDO) struktura.