Fiasco pri prevzemu nafte Getty

Nekaj ​​epizod v svetu financ ponuja tako visoko dramo kot prevzem Getty Oil. Bil je največji prevzeti v zgodovini in je vključeval velike igralce, kot je ameriški finančnik T. Boone Pickens, pa tudi Ivan Boesky in Martin Siegel, ki sta v osemdesetih letih postala znana notranje trgovanje.

Smrt in Opera

Ko je ameriški industrialec in ustanovitelj Getty Oil J. Paul Getty je umrl leta 1976, njegovo podjetje je ostalo v finančni krizi. Getty Oil je bil v družinski lasti, vendar so se člani družine Getty med seboj borili tako pogosto, kot so sodelovali. S pomočjo olja Getty upravni odbor, J. Najmlajši sin Paula Gettyja, Gordon Getty, je bil izbran za sozaupnik.

Gordon Getty se je zdel idealna izbira, ker so ga, čeprav je imel osebni delež v družbi, vedno bolj zanimalo komponiranje in opera kot v družinskem podjetju. Vse se je spremenilo s smrtjo njegovega skrbnika C. Lansing Hayes Jr., leta 1982. Nenadoma Getty nadzoroval 40% Getty Oil, kar je spodbudilo njegovo zanimanje za prihodnost podjetja.

Srečanje s T. Boone Pickens

Čeprav je Getty hotel nadzorovati Getty Oil, ni pokazal želje, da bi sodeloval v dejanskih vsakodnevnih operacijah. To je postalo očitno, ko se je odločil, da bo odboru pomagal najti rešitev za svoj največji problem: cena delnic Getty Oil je padla. Družba je imela v tleh nafto v vrednosti okoli 100 dolarjev za delnico, vendar se je podjetje trudilo, da bi svoje zaloge obdržalo okoli oznake 50 dolarjev. Brez posvetovanja z upravnim odborom se je Getty odločil za pogovor s strokovnjaki z Wall Streeta o oživitvi cene delnic Getty Oil. Strokovnjaki, ki jih je izbral, so bili odkup z vzvodom specialisti in prevzemni umetniki, vključno s podjetji raider T. Boone Pickens.

Pickens je Gettyju povedal, da je Getty Oil zrel za prestrukturiranje podjetij to je pometalo Wall Street. Pickens je želel, da bi Getty s finančnim preoblikovanjem povečal lastništvo uprave, tako da so menedžerji začeli razmišljati in se obnašati kot lastniki. Gordon Getty je zelo razmišljal o nasvetu in sestavil Pickensa in predsednika uprave Gettyja Sidney Peterson. (Zakaj bi Getty šel v vse te težave? Razlogov za to je veliko podjetja in veliki delničarji skrbijo za svoje cene delnic, vključno z pomisleki glede možnega sovražnega prevzema.)

Peterson je bil osupel, da je Getty z občutnim raiderjem delil občutljive podatke o podjetju in prisilil Pickensa, da podpiše sporazum, da ne bo storil nič nenaročenega ponudbe za podjetje. To bi bil prvi korak mnogih korporacij se brani pred neželeno pridobitvijo.

Peterson je sejo zapustil prepričan, da Getty poskuša prevzeti nadzor nad podjetjem. Gordon Getty je to idejo okrepil, ko se je srečal z drugim sovražnikom strokovnjaki za prevzem, Bass Brothers, ki sta predlagala a odkup delnic. Da bi preprečili, da bi Getty razkrival skrivnosti podjetij vsem na Wall Streetu, se je upravni odbor strinjal, da bo investicijska banka Goldman Sachs vrednost Getty Oil. Hkrati je Peterson začel iskati način, kako bi razredčil deleže Gettyja ali pa namestil drugega skrbnika, ki bi ga obvladal.

Bitka v notranjem svetišču

Julija 1983 je Goldman Sachs predlagala, naj Getty Oil začne načrt za odkup zalog za 500 milijonov dolarjev na leto. Na papirju je bil to razumen zaključek, v resnici pa je obrnil desko in Gettyja drug proti drugemu. Odkup bi Gettyju omogočil nadzor nad podjetjem s povečanjem njegovih 40% na a obvladujoči delež več kot 50%. Na tej točki se je odbor bal Gordona Gettyja veliko bolj kot šibka cena delnice. Na srečanju je Getty slavno rekel: "V resnici želim najti najboljši način za optimizacijo vrednosti." Po v neprijetni tišini je član upravnega odbora rekel: "Gordon, morda veš, kaj si rekel, vendar nihče drug v sobi naredi. "

Predlog je bil premagan, odbor in Getty pa sta se zapletla v enega najgrših spopadov v zgodovini podjetja. Getty je vedel, da bi lahko prevrnil tablo, če bi mu uspelo pridobiti 12% zalog pod nadzorom Gettyjevega muzeja. Dogovoril se je za sestanek s predsednikom muzeja Haroldom Williamsom. Williams je bil zaskrbljen, da bi Getty poskušal odigrati moč, zato je najel odvetnika za podjetja, specializiranega za raider obramba.

V skladu z Williamsovimi strahovi je Getty na sestanek prišel z botra ponudba. Getty je pripravil dokument, ki pravi, da bosta zaupanje in muzej odstranila vse direktorje Gettyja in jih zamenjala. Gordon Getty bi imenoval nove direktorje. V zameno bi Getty kupil muzejske delnice po zelo ugodni ceni. Williamsov odvetnik je predvideval leta tožbe delničarjev, če bi bil takšen posel podpisan, zato se je Williamsova vzdržala. Kmalu zatem je uprava Getty izvedela za Gettyjev poskus, da bi jih množično zavrgel, in najela je skupino strokovnjakov, ki so pomagali pri izgradnji obrambe pri prevzemu.

Vnesite Črnega viteza in Boeskega

V nasprotju z ekipo uprave se je Getty obrnil na Martina Siegela pri Kidder in Peabody. Tri stranke-upravni odbor, muzej in Gordon Getty-so bile prepričane, da bodo podpisale enoletno obdobje sporazum o mirovanju kar je onemogočilo prodajo njihovih delnic. Na dan, ko naj bi sporazum ratificirali, je odbor počakal, da je Getty zapustil sobo, in nato sporočil, da so našli člana družine Getty, ki bi vložil tožbo proti Gordonu Gettyju. Gettyjev 15-letni nečak Tara Gabriel Galaxy Gramophone Getty bi tožil svojega strica, da bi prisilil uvedbo novega sodelavca. Ta vrsta podcenjene taktike je Williamsa prepričala, da je pri prodaji podjetja na strani Gettyja.

Pravna bitka je bila jasen signal trgu, da je Getty Oil zrel za prevzem. Hugh Liedtke iz Pennzoila je postal Črni vitez z oddajo zasebne ponudbe Gettyju v višini 100 USD na delnico. Namen je bil, da bi Liedtke kupil 20% delnic, ki so v lasti, dobil sedež v upravnem odboru, kupil muzejskih delnic in se povežite z Gettyjem v dogovoru, ki bi Gettyju in njemu omogočil popoln nadzor nad podjetje. Williams se je načeloma strinjal, če bi ceno muzejskih delnic zvišali na 120 dolarjev. Liedtke je svojo ponudbo določil za 27. december 1983 - čas, ko bo večina njegovih tekmovalcev odsotna za praznike.

Približno ob istem času, arbitraža Ivan Boesky kupil veliko količino zalog Getty Oil; pozneje mu je prineslo ogromno bogastvo. Izkazalo se je, da je namig prišel od Martyja Siegela.

Dvojni križ

Uprava je želela skleniti zavezništvo z Gettyjem proti ponudbi Pennzoil. Vedeli so, da so obsojeni, zato so želeli odkupiti delnice in nato družbo dati na dražbo najvišjemu ponudniku. Na seji odbora, ki so se je udeležili vsi odvetniki in investicijski bankirji, je muzej deloval kot razsodnik, Williams pa ni hotel prodati nikomur, razen če se upravni odbor ne strinja s tem dogovorom.

Liedtkejevo ponudbo so zvišali na 110 USD na delnico neporavnane delnice. To je postavilo upravni odbor v zavezo, v kateri bi zavrnitev posla, ki ponuja ceno višjo od trenutne cene, pomenil delničarja tožbe, vendar bi prodaja lahko sprožila tudi tožbe za prodajo po ceni, nižji od 120 USD na delnico, po kateri je Goldman Sachs ovrednotil podjetje. Predstavnik Goldman Sachsa Geoffrey Boisi ni hotel podpisati dokumenta, v katerem je dejal, da je 110 USD razumna ponudba, vsaj delno zato, ker je tudi on upal, sivi vitez bi pritegnil z višjo ponudbo, s čimer bi svoje podjetje prinesel prevzemne bančne provizije.

Upravni odbor je ponudbo zavrnil s prošnjo za 90 dni, da bi ugotovil, kaj bi podjetje lahko dobilo na odprtem trgu. Getty je zavrnil. Uprava ga je naravnost vprašala, ali odboru ni vedel sekundarnega dogovora s Pennzoilom, in Getty je odgovoril, da se bo moral pred odgovorom pogovoriti s svojimi svetovalci. Vprašanje je bilo postavljeno vsem odvetnikom v dvorani in pokazalo se je, da sta se Getty in Pennzoil dogovorila, da bosta poskusila odpustiti upravni odbor, če bo dogovor zavrnjen. Razpoloženje v sobi se je hitro poslabšalo, a do zdaj že vse Wall Street si je kljub notranjemu neskladju prizadeval za velik posel in vsi igralci so čutili pritisk.

Trojni križ

Liedtkeju so povedali, da bo 120 dolarjev sklenilo posel, vendar je ponudbo le zvišal na 112,50 dolarja z dodatnimi 5 USD v nekaj letih. Dogovor je bil sklenjen načeloma, in vse stranke so se strinjale načeloma, ki navaja v ta namen.

Boisi je medtem našel svojega sivega viteza v obliki Texaco Predsednik John K. McKinley. Vodstvo Texaca je stopilo v stik z Boisijem in ga vprašalo, ali je prišlo do dogovora, Boisi pa je dejal, da je bil sklenjen načeloma, vendar ni dokončen. Ekipa Texaca je nato vprašala, koliko bi morali ponuditi. Texaco je ponudil 125 dolarjev na delnico, muzej pa Texacu, prav tako Gordon Getty. Texaco je imel zdaj kontrolni delež. Liedtke, ki je menil, da je posel sklenjen in je že slavil, je bil jezen.

Spodnja črta

Dogovor Getty Oil-Texaco velja za eno najbolj grdih prevzemov v zgodovini Wall Streeta. Kljub temu je bil rezultat v prid vsem delničarjem Getty Oil. To pa ni bil pravi konec, saj je Pennzoil vložil tožbo in na koncu dobil 11 milijard dolarjev kazni in odškodnine. Pennzoil je nadaljeval s Texacom stečaj, in huda vojna je divjala na sodiščih, dokler ni bila dosežena poravnava v višini okoli 3 milijard dolarjev. Saga o Getty Oil je primer, v katerem je finančno preoblikovanje pomagalo - spomnite se, da so vlagatelji v Getty Oil videli, da so njihovi slabši deleži skočili za več kot 50% - in bili oškodovani. Vedno bo treba pretresti in prestrukturirati vodstvo, morda pa ne tipa Getty Oil.