Tveganje tveganja pri valutnih zamenjavah

Valutno tveganje je finančno tveganje, ki izhaja iz morebitnih sprememb tečaja ene valute glede na drugo. In ne vplivajo samo na trgovanje na deviznih trgih. Neželena gibanja valut lahko pogosto zdrobijo donose portfelja z močno mednarodno izpostavljenostjo ali zmanjšajo donose sicer uspešnega mednarodnega poslovnega podviga. Podjetja, ki poslujejo čezmejno, so pri pretvorbi dohodka v tujini izpostavljena valutnemu tveganju v denar domače države in ko se obveznosti pretvorijo iz domače valute v tujo valuto.

Trg valutnih zamenjav je eden od načinov za zavarovanje tega tveganja. Valutne zamenjave se ne varujejo le pred izpostavljenostjo tveganju, povezanim z nihanjem tečaja, ampak tudi zagotavljajo prejem tujih denarnih sredstev in dosegajo boljše posojilne obrestne mere.

Kako delujejo valutne zamenjave

A menjava valut je finančni instrument, ki vključuje zamenjavo obresti v eni valuti za isto v drugi valuti.

Valutne zamenjave so sestavljene iz dveh namišljeni ravnatelji ki se izmenjujejo na začetku in koncu pogodbe. Ti navidezni glavnici so vnaprej določeni zneski v dolarjih ali glavnica, na katerih temeljijo izmenjana plačila obresti. Vendar se ta glavnica nikoli ne odplača: to je strogo "namišljeno" (kar pomeni teoretično). Uporablja se le kot osnova za izračun plačil obrestnih mer, ki se zamenjajo.

Primeri valutnih zamenjav

Tu je nekaj vzorčnih scenarijev valutnih zamenjav. V resničnem življenju, transakcijski stroški bi veljalo; zaradi poenostavitve so bili v teh primerih izpuščeni.

1. Stranka A plača fiksni tečaj za eno valuto, stranka B plača fiksni tečaj za drugo valuto.

Ameriško podjetje (stranka A) želi odpreti tovarno v vrednosti 3 milijone evrov v Nemčiji, kjer so stroški izposojanja v Evropi višji kot doma. Ob predpostavki 0,6 evra/USD menjalni tečaj, si lahko podjetje izposodi 3 milijone evrov pri 8% v Evropi ali 5 milijonov dolarjev pri 7% v ZDA. Podjetje si sposodi 5 milijonov dolarjev pri 7% in nato sklene zamenjavo za pretvorbo dolarskega posojila v evre. Stranka B, nasprotna stranka zamenjave je verjetno nemško podjetje, ki potrebuje 5 milijonov dolarjev ameriških sredstev. Podobno bo nemško podjetje lahko doseglo cenejšo zadolžitev na domačem trgu kot v tujini - recimo, da se lahko Nemci zadolžujejo za 6% v bankah znotraj meja države.

Zdaj pa poglejmo fizična plačila, izvedena s to pogodbo o zamenjavi. Na začetku pogodbe nemško podjetje ameriškemu podjetju dodeli 3 milijone evrov, potrebnih za financiranje projekt, v zameno za 3 milijone evrov pa ameriško podjetje nemški nasprotni stranki priskrbi 5 USD milijonov.

Nato bosta vsaki šest mesecev v naslednjih treh letih (trajanje pogodbe) obe strani zamenjali plačila. Nemško podjetje ameriškemu podjetju plača vsoto, ki je rezultat 5 milijonov dolarjev (nominalni znesek, ki ga je ameriško podjetje plačalo nemško podjetje na začetku), pomnoženo s 7% (dogovorjena fiksna obrestna mera), v obdobju, izraženem kot 0,5 (180 dni ÷ 360 dnevi). To plačilo bi znašalo 175.000 USD (5 milijonov USD x 7% x 0,5). Ameriško podjetje Nemcem plača rezultat v višini 3 milijonov evrov (navidezni znesek, ki so ga Nemci plačali ameriško podjetje na začetku), pomnoženo s 6% (dogovorjena fiksna obrestna mera) in .5 (180 dni ÷ 360 dnevi). To plačilo bi znašalo 90.000 EUR (3 milijone EUR x 6% x 0,5).

Pogodbenici bi menjali ta dva fiksna zneska vsakih šest mesecev. Tri leta po sklenitvi pogodbe sta si pogodbenici zamenjali navidezna glavnika. V skladu s tem bi ameriško podjetje "plačalo" nemškemu podjetju 3 milijone evrov, nemško pa "ameriškemu podjetju" 5 milijonov dolarjev.

2. Stranka A plača fiksni tečaj za eno valuto, stranka B plača spremenljiv tečaj za drugo valuto.

Z zgornjim primerom bi ameriško podjetje (pogodbenica A) še vedno izvajalo fiksna plačila v višini 6%, medtem ko bi nemško podjetje (stranka B) plačevalo spremenljivo obrestno mero (na podlagi vnaprej določenega merilo uspešnosti stopnjo, kot je npr TEŽA ali Obrestna mera sredstev Fed).

Te vrste sprememb sporazumov o valutni zamenjavi običajno temeljijo na zahtevah posameznika strank poleg vrst zahtev po financiranju in optimalnih možnosti posojila, ki so na voljo podjetja. Vsaka stranka A ali B je lahko plačilo s fiksno obrestno mero, nasprotna stranka pa plačuje spremenljivo obrestno mero.

3. Del A plačuje variabilno obrestno mero za eno valuto, pogodbenica B pa plača tudi za drugo valuto.

V tem primeru tako ameriško podjetje (stranka A) kot nemško podjetje (stranka B) plačujeta s spremenljivo obrestno mero na podlagi referenčne obrestne mere. Ostali pogoji pogodbe ostajajo enaki.

Kdo ima koristi od valutnih zamenjav?

Spomnimo se našega prvega navadna vanilija primer zamenjave valute z uporabo ameriškega in nemškega podjetja. Zamenjava za ameriško podjetje ima več prednosti. Prvič, ameriško podjetje lahko doseže boljšo posojilno obrestno mero s 7 -odstotnim zadolževanjem na domačem trgu v primerjavi z 8 -odstotnim v Evropi. Bolj konkurenčna domača obrestna mera za posojilo in posledično nižji stroški obresti so najverjetneje posledica tega, da je ameriško podjetje bolj znano v ZDA kot v Evropi. Vredno se je zavedati, da je ta menjalna struktura v bistvu videti, kot da bi nemško podjetje od ameriškega podjetja kupilo obveznico, denominirano v evrih, v višini 3 milijone evrov.

Prednosti te valutne zamenjave vključujejo tudi zagotovljen prejem 3 milijonov evrov, potrebnih za financiranje naložbenega projekta družbe. Drugi instrumenti, na primer terminske pogodbe, se lahko hkrati uporabljajo za varovanje pred tečajnim tveganjem.

Vlagatelji imajo koristi tudi pri varovanju pred tečajnim tveganjem.

Kako valutno varovanje pomaga vlagateljem

Uporaba valutnih zamenjav kot varovanj se uporablja tudi za naložbe v vzajemne sklade in ETF. Če imate portfelj, ki je močno obtežen glede na delnice Združenega kraljestva, na primer, izpostavljeni ste valutnemu tveganju: Vrednost vašega deleža se lahko zmanjša zaradi sprememb tečaja med britanskim funtom in ZDA dolar. Če želite dolgoročno imeti v lasti svoj sklad, morate zavarovati svoje valutno tveganje.

Mnogi vlagatelji lahko zmanjšajo izpostavljenost tveganju z uporabo valutno varovani ETF-ji in vzajemnih skladov. Upravljavec portfelja, ki mora za delniški sklad kupiti tuje vrednostne papirje z veliko dividendno komponento, bi se lahko varoval proti nestanovitnosti tečaja z vstopom v valutno zamenjavo na enak način, kot je to storilo ameriško podjetje pri nas primeri. Edina slaba stran je, da ugodna gibanja valute ne bodo imela tako ugodnega vpliva na portfelj: zaščita strategije varovanja pred nestanovitnostjo zmanjšuje obojestransko.

Valutne zamenjave in terminske pogodbe

Podjetja, ki so izpostavljena tujim trgom, lahko svoje tveganje pogosto varujejo z valutno zamenjavo terminske pogodbe. Številni skladi in ETF -ji tudi varujejo valutno tveganje z uporabo terminskih pogodb.

Valutno terminsko pogodbo, oz valuta naprej, omogoča kupcu, da zaklene ceno, ki jo plača za valuto. Z drugimi besedami, menjalni tečaj je določen za določeno časovno obdobje. Te pogodbe je mogoče kupiti za vsako večjo valuto.

Pogodba ščiti vrednost portfelja, če tečaj znižuje valuto dragocen-zaščita delniškega portfelja, usmerjenega v Združeno kraljestvo, če se vrednost funta zniža glede na dolar, na primer. Po drugi strani pa, če funt postane bolj dragocen, terminska pogodba ni potrebna, denar za nakup pa je zapravljen.

Zato je nakup terminskih pogodb strošek. Skladi, ki uporabljajo valutno varovanje, verjamejo, da se bodo stroški varovanja sčasoma izplačali. Cilj sklada je zmanjšati valutno tveganje in sprejeti dodatne stroške nakupa terminske pogodbe.

Valutne zamenjave in vzajemni skladi

Varovani portfelj povzroča večje stroške, vendar lahko zaščiti vašo naložbo v primeru močnega upada vrednosti valute.

Razmislite o dveh vzajemnih skladih, ki jih v celoti sestavljata brazilska podjetja. En sklad ne varuje valutnega tveganja. Drugi sklad vsebuje popolnoma enak portfelj delnic, vendar kupuje terminske pogodbe v brazilski valuti, pravi.

Če vrednost realnega ostane enaka ali se poveča v primerjavi z dolarjem, bo portfelj, ki ni varovan pred tveganjem, boljši, saj ta portfelj ne plačuje terminskih pogodb. Če pa vrednost brazilske valute upadne, je zavarovan portfelj uspešnejši, saj se je ta sklad zavaroval pred valutnim tveganjem.

Spodnja črta

Valutno tveganje ne vpliva le na podjetja in mednarodne vlagatelje. Spremembe tečajev po vsem svetu povzročajo valovanje, ki vpliva na udeležence na trgu po vsem svetu.

Stranke z veliko forex izpostavljenostjo in s tem valutnim tveganjem lahko izboljšajo svoj profil tveganja in donosa z valutnimi zamenjavami. Vlagatelji in podjetja se lahko odločijo, da se odrečejo nekemu donosu z varovanjem valutnega tveganja, ki lahko negativno vpliva na naložbo.