Definicija samozadostne obrambe

Kaj je samostojna obramba?

Obramba samostojnega ponudnika je strategija, ki jo podjetje uporablja za odvračanje in preprečitev a sovražni prevzem. Če se vodstvo družbe, ki je ciljno usmerjeno v nakup, ne želi odreči svojemu nadzoru, lahko ukrepajo, da bi to preprečili, tako da nežna ponudba za lastne delnice.

Razpisna ponudba poziva delničarje, da prodajo svoje delnice po določeni ceni in v določenem časovnem okviru.

Razumevanje samozadostne obrambe

Včasih bo potencialni prevzemnik ponudil denar ali delnice (ali kombinacijo obojega), da prevzame nadzor nad podjetjem, ki ga ne želi prevzeti. The upravni odbor družbe lahko oceni ponudbo kot podcenjeno podjetje - ali pa odločno zavrne prodajo po kakršni koli ceni.

Zavrnitev ponudbe morda ne bo dovolj. Občasno se lahko zainteresirana stran raje odloči za odhod neposredno v podjetje, namesto da bi obupala delničarji pridobiti dovolj podpore za zamenjavo vodstva in potencialno pridobitev odobritve nakupa. Če bi napredek pri prevzemu postal sovražen - in do tega pridejo pogajanja - ciljno podjetje odbor ima več možnosti, ki bodočemu kupcu otežujejo uspeh.

Ena od razpoložljivih možnosti je odkup delnic od obstoječih delničarjev (pogosto na premijo- ali višjo raven - do tržne cene). S takšnim ravnanjem potencialni prevzemnik ne more priti v roke lastniških enot, ki jih mora prevzeti. Cilj metode obrambe samostojnega ponudnika je, da postanejo stroški nakupa podjetja previsoki.

Z uporabo denarja pri roki - ali povečanjem dolga za odkup nekaterih delnic - ciljno podjetje poveča svoje obveznosti in zmanjša svoje premoženje (in upajmo, da bo pridobivalcu manj privlačen). Soočen s to situacijo bo potencialni prevzemnik morda moral uporabiti druga sredstva za poravnavo finančnih obveznosti ciljnega podjetja.

Primer samostojne obrambe

Slavni primer obrambe na lastno pobudo se je zgodil leta 1985. Aprila 1985 je podjetje Mesa Petroleum Co., ki ga nadzira milijarder T. Boone Pickens je poskušal prevzeti družbo Unocal Corporation. Mesa Petroleum, ki je v tistem obdobju že imela v lasti približno 13% delnic Unocala, si je okrepila prizadevanja za prevzeti nadzor nad svojim industrijskim tekmecem z objavo razpisne ponudbe za 64 milijonov delnic ali približno 37% Unocal's neporavnane zaloge, po ceni 54 USD na delnico.

Unocalov upravni odbor se je sestal, da bi razpravljal o ponudbi, in s pomočjo svojih svetovalcev Goldman Sachs in Dillon Read sklenil, da se ne sme prodati za manj kot 60 USD na delnico. Soočen s tveganjem sovražnega prevzema in nezadovoljen, da je drugo stopnjo razpisne ponudbe sestavljalo junk obveznice vprašljive vrednosti, za podjetjeinvesticijski bankirjinato so začeli predstavljati obrambne strategije za vodstvo podjetja Unocal.

Ena od predstavljenih taktik je bila možnost, da se Unocal vključi v samorazpisno obrambo in odkupi lastne delnice v cenovnem razponu od 70 do 75 USD na delnico. Upravni odbor Unocala je bil opozorjen, da bi zaradi izvajanja takšnih ukrepov ustvaril približno 6,5 milijarde dolarjev dodatnega dolga - in ga prisilil k zmanjšanju raziskovalnega vrtanja. Odločili so se, da bodo vseeno nadaljevali, saj so vedeli, da s porabo tega denarja ne bi tvegali, da bi ga prenehali poslovati.

Unocal se je sčasoma zavezal, da bo za vse delnice (razen tistih v lasti družbe Mesa) izvedel samorazpis, takoj ko je potencialni prevzemnik dosegel določen prag lastništva. Mesa se je odzval s pravnimi ukrepi proti obrambi. Na koncu pa je vrhovno sodišče v Delawareju v zgodovinsko pomembnem primeru ugotovilo, da je tarča v prid.