Učinek povišanja obrestnih mer Fed Fund na zlato
Medtem ko je mnenje ljudi obrestna mera pohodi so medvedji za zlato, učinek povečanja obrestnih mer na plemenito kovino, če sploh, ni znan, saj je med obrestnimi merami in cenami zlata malo trdne povezave. Zvišanje obrestnih mer ima lahko celo bikovski učinek na zlato.
Mnogi vlagatelji in tržni analitiki menijo, da od naraščajočih obrestnih mer nastajajo obveznice in drugo naložbe s fiksnim dohodkom privlačnejši bo denar tekel v naložbe z višjo donosnostjo (kot so obveznice in skladi denarnega trga) in iz zlata, ko se obrestne mere dvignejo. Zato, ko zvezne rezerve dvignejo merilo obrestna mera zveznih sredstev, sledila naj bi šibkost v zlatu.
Ključni obroki
- Nekateri opazovalci trga menijo, da višje obrestne mere znižujejo zlato zaradi povečane konkurence zaradi donosnejših naložb.
- Dolgoročni pregled zgodovinskih podatkov pa odkriva, da med tečaji in zlatom ni nobene povezave.
- Skozi večino sedemdesetih let so se cene zlata močno dvignile, prav tako kot so se obrestne mere dvignile.
- V osemdesetih letih so se znižale obrestne mere in medvedji trg zlata.
- Drugi dejavniki, ki presegajo obrestne mere-na primer dinamika ponudbe in povpraševanja na večini blagovnih trgov-bodo verjetno imeli večji vpliv na dolgoročno uspešnost zlata.
Zgodovinski pogled
Čeprav je splošno razširjeno prepričanje, da obstaja močna negativna povezava med obrestnimi merami in ceno zlata, dolgoročni pregled ustreznih poti in gibanj obrestnih mer in cen zlata razkrije, da takšnega odnosa ni obstaja. Korelacija med obrestnimi merami in ceno zlata v zadnjih pol stoletja, od leta 1970, je bila le okoli 28%in se ne šteje za pomembno.
Študija množičnega bikov trg v zlatu, ki se je pojavilo v sedemdesetih letih, razkriva, da se je zlato približalo svoji najvišji ceni v 20. stoletju, ko so bile obrestne mere visoke in hitro naraščale.Kratkoročne obrestne mere, glede na enoletno Zakladni zapisi (Blagajniški zapisi), ki je leta 1971 dosegel 3,5% dna. Do leta 1980 se je ista obrestna mera več kot štirikrat povečala in dosegla 16%.V istem obdobju se je cena zlata zvišala z manj kot 50 USD za unčo na prej nepredstavljivo ceno skoraj 850 USD za unčo.Cene zlata so bile močne pozitivna korelacija z obrestnimi merami, ki skupaj z njimi naraščajo.
Podrobnejši pregled podpira le začasno pozitivno korelacijo v tem časovnem obdobju. Zlato je začelo svoj strmi premik navzgor v letih 1973 in 1974, v času, ko je obrestna mera hitro naraščala. Cene zlata so se v letih 1975 in 1976 nekoliko znižale, skupaj s padajočimi obrestnimi merami, da bi se spet začele strmo dvigovati leta 1978, ko so se obrestne mere začele ponovno strmo vzpenjati.
Dolgotrajno medvedji trg v zlatu, ki je sledilo, začenši v osemdesetih letih prejšnjega stoletja, v obdobju, ko so se obrestne mere stalno zniževale.
Med bikovskim trgom zlata v dvajsetih letih so se ob dvigu cen zlata obrestne mere na splošno močno znižale. Vendar pa je še vedno malo dokazov o neposrednem, trajnem korelacija med naraščajočimi obrestnimi merami in padajočimi cenami zlata ali padajočimi stopnjami in naraščajočimi cenami zlata, ker so cene zlata dosegle vrhunec pred najhujšim znižanjem obrestnih mer.
Ko so bile obrestne mere pritisnjene na skoraj nič, se je cena zlata popravila navzdol. Po konvencionalni tržni teoriji o zlatu in obrestnih merah bi se morale cene zlata od leta 2008 nadaljevati finančna kriza. Tudi če je zveznih skladov obrestna mera se je med letoma 2004 in 2006 zvišala z 1% na 5%, zlato je še naprej napredovalo, vrednost pa se je povečala za impresivnih 49%.
Kaj poganja cene zlata
Cena zlata na koncu ni odvisna od obrestnih mer. Tako kot večina osnovnih dobrin je funkcija ponudba in povpraševanje na dolgi rok. Medtem ko lahko povečanje oskrbe povzroči cena zlata je padla, povpraševanje je na koncu močnejša komponenta med obema. Raven zaloge zlata se spreminja le počasi, saj traja 10 let ali več, da se odkrito nahajališče zlata pretvori v rudnik.Naraščajoče in višje obrestne mere so lahko bikovske za cene zlata, preprosto zato, ker so običajno nizke za delnice.
Je trg delnic namesto na trgu zlata, ki običajno trpi največji odliv naložbenega kapitala, ko zaradi višjih obrestnih mer naložbe s fiksnim donosom postanejo privlačnejše. Naraščajoče obrestne mere skoraj vedno vodijo vlagatelje k ponovnemu uravnoteženju njihovih naložbenih portfeljev bolj v prid obveznicam in manj v korist delnic.
Višje donose obveznic prav tako vlagatelji manj pripravljeni kupovati delnice, ki imajo lahko velike večkratnike ali vrednotenja. Višje obrestne mere pomenijo povečane stroške financiranja podjetij, kar ima običajno neposreden negativen vpliv marže čistega dobička. To dejstvo samo povečuje verjetnost, da bodo višje obrestne mere povzročile nižje cene delnic.
Nekateri vlagatelji menijo, da je ameriški dolar pomemben gonilnik cen zlata, ker je kovina denominirana v dolarjih. Ko padec denarja, lahko potrošniki kupijo več zlata z enako količino dolarjev, kar ima za posledico povečano zanimanje za nakup (povpraševanje) in višje cene zlata.
Ko borzni indeksi dosežejo nove najvišje vrednosti, so dovzetni za popravke navzdol. Kadar borza močno upade, je ena prvih alternativnih naložb, v katero vlagatelji razmišljajo o prenosu denarja, zlato. Na primer, cene zlata so se v letih 1973 in 1974 povečale za več kot 60%, v času, ko so obrestne mere naraščale, Indeks S&P 500 padla za več kot 20%.
Spodnja črta
Glede na zgodovinske težnje dejanskih reakcij zalog tržne cene in cene zlata do zvišanja obrestnih mer, večja je verjetnost, da bodo naraščajoče obrestne mere negativno vplivale na cene delnic in da bi zlato lahko koristilo kot alternativne naložbe do delnic.
Medtem ko lahko naraščajoče obrestne mere zvišajo ameriški dolar, kar zniža cene zlata (ker je zlato denominirano v ZDA dolarjev), dejavniki, kot so cene lastniškega kapitala in nestanovitnost, skupaj s splošno ponudbo in povpraševanjem, so dejanski gonilniki cene zlato.