Kako deluje varovanje denarnega trga

A varovanje denarnega trga je tehnika za varovanje valutno tveganje z uporabo denarni trg, finančni trg, na katerem se trguje z visoko likvidnimi in kratkoročnimi instrumenti, kot so zakladni zapisi, bančniški sprejem in komercialni papir.

Ker obstaja več načinov, kot so valutni termini, prihodnostiin možnosti varovanja pred tveganjem valutno tveganje, varovanje denarnega trga morda ni najbolj stroškovno učinkovit ali primeren način za velika podjetja in institucije pri varovanju pred takšnim tveganjem. Za male vlagatelje ali mala podjetja, ki želijo zavarovati valutno tveganje, denarni trg varovanje pred tveganjem je eden od načinov zaščite pred nihanji valut brez uporabe terminskega trga ali vstopa v a terminska pogodba.

Posredni tečaji

Začnimo s pregledom nekaterih osnovnih konceptov glede terminskih tečajev, saj je to bistveno za razumevanje zapletenosti varovanja denarnega trga.

A terminska menjava menjalni tečaj je zgolj menjalni tečaj (referenčni), prilagojen obrestne razlike

. Načelo "Pariteta pokritih obrestnih mer”Meni, da bi morali terminski tečaji vključevati razliko v obrestnih merah med osnovnimi državami valutnega para, sicer bi obstajala možnost arbitraže.

Predpostavimo na primer, da ameriške banke ponujajo enoletno obrestno mero za depozite v ameriških dolarjih (USD) v višini 1,5%, kanadske banke pa 2,5% obrestno mero za depozite v kanadskih dolarjih (CAD). Čeprav lahko ameriški vlagatelji zaradi višjih obrestnih mer depozitov pretvorijo svoj denar v kanadske dolarje in jih dajo v depozite CAD, se očitno soočajo z valutnim tveganjem. Če želijo zavarovati to valutno tveganje v terminski trg z nakupom ameriških dolarjev eno leto naprej, zavarovano pariteto obrestne mere določa, da bi bili stroški takega varovanja enaki 1% razlike v stopnjah med ZDA in Kanado.

Ta primer lahko naredimo še korak dlje za izračun enoletnega terminskega tečaja za ta valutni par. Če tok menjalni tečaj (spot obrestna mera) je 1 USD = 1,10 USD, potem bi na podlagi paritete kritnih obrestnih mer 1 USD, položenih na depozit pri 1,5%, po enem letu enakovredno 1,10 USD pri 2,5%. Tako bi bilo prikazano tako:

1 USD (1 + 0,015) = 1,10 USD (1 + 0,025) ali 1,015 USD = 1,1275 USD

Enoletna terminska stopnja je torej:

1 USD = 1,1275 USD ~ 1,015 = 1,110837 USD

Upoštevajte, da valuta z nižjo obrestno mero vedno trguje pri a terminska premija v valuto z višjo obrestno mero. V tem primeru se ameriški dolar (valuta z nižjo obrestno mero) trguje s terminsko premijo za kanadski dolar (višje obresti menjalni tečaj), kar pomeni, da vsak ameriški dolar od leta naprej prinaša več kanadskih dolarjev (natančneje 1.110837) v primerjavi z the spot spot od 1.10.

Zaščita denarnega trga

Varovanje denarnega trga deluje na podoben način kot terminska borza, vendar z nekaj spremembami, kot kažejo primeri v naslednjem razdelku.

Devizno tveganje se lahko pojavi bodisi zaradi izpostavljenost transakcijam (tj. zaradi pričakovanih terjatev ali zapadlih plačil v tuji valuti) oz prevodna izpostavljenost, ki nastane, ker so sredstva ali obveznosti izražene v tuji valuti. Izpostavljenost prevajanju je veliko večje vprašanje za velika podjetja kot za mala podjetja in male vlagatelje. Zaščita denarnega trga ni optimalen način za varovanje pred izpostavljenostjo pri prevajanju - saj je postavitev bolj zapletena kot uporaba neposrednega termina ali opcije - pa jo je mogoče učinkovito uporabiti za transakcija varovanja izpostavljenost.

Če se po določenem času pričakuje terjatev v tuji valuti in je zaželeno varovanje valutnega tveganja prek denarnega trga, bi to zahtevalo naslednje korake:

1. Izposodite tujo valuto v znesku, enakovrednem trenutna vrednost terjatve. Zakaj sedanja vrednost? Ker bi moralo biti posojilo v tuji valuti skupaj z obrestmi enako natančno enako znesku terjatve.
2. Pretvorite tujo valuto v domačo valuto po tečaju na kraju samem.
3. Domačo valuto deponirajte po prevladujoči obrestni meri.
4. Ko pridejo terjatve v tuji valuti, odplačajte posojilo v tuji valuti (od koraka 1) skupaj z obrestmi.

Podobno, če je treba plačilo v tuji valuti opraviti po določenem časovnem obdobju, je treba za varovanje valutnega tveganja na denarnem trgu sprejeti naslednje korake:

1. Izposodite domačo valuto v znesku, enakovrednem sedanji vrednosti plačila.
2. Domačo valuto pretvorite v tujo valuto po tečaju.
3. Ta znesek v tuji valuti položite na depozit.
4. Ko depozit v tuji valuti zapadne, izvedite plačilo.

Upoštevajte, da čeprav podjetje, ki načrtuje varovanje denarnega trga, morda že poseduje sredstva, prikazana v 1. koraku zgoraj, in jih morda ne bo treba izposojati, obstaja oportunitetni stroški sodelujejo pri uporabi teh sredstev. Varovanje denarnega trga upošteva te stroške in s tem omogoča jabolka jabolka primerjavo s terminskimi obrestnimi merami, ki, kot smo že omenili, temeljijo na obrestni meri razlike.

Praktični primeri varovanja denarnega trga

Primer 1: Razmislite o majhnem kanadskem podjetju, ki je izvozilo blago ameriškim kupcem in pričakuje, da bo v enem letu prejelo 50.000 USD. Kanadski direktor meni, da je trenutni tečaj 1 USD = 1,10 USD ugoden in bi ga rad zaklenil, saj meni, da je kanadski dolar se bo lahko v naslednjem letu zvišal (kar bi povzročilo manj kanadskih dolarjev za prihodke od izvoza ameriškega dolarja, ko bi jih prejeli v enem letu čas). Kanadsko podjetje si lahko za eno leto izposodi 1,75% ameriških dolarjev, za depozite v kanadskih dolarjih pa lahko prejme 2,5% letno.

Z vidika kanadskega podjetja je domača valuta kanadski dolar, tuja pa ameriški dolar. Evo, kako je vzpostavljeno varovanje denarnega trga.

1. Kanadsko podjetje si izposoja sedanjo vrednost terjatve v ameriških dolarjih (tj. 50.000 ameriških dolarjev, diskontiranih po ameriški dolarji posojila 1,75%) = 50.000 USD / (1.0175) = 49.140,05 USD. Po enem letu bi bil znesek posojila z obrestmi v višini 1,75% natančno 50.000 USD.
2. Znesek 49.104,15 USD se pretvori v kanadski dolar po tečaju 1,10, da dobite 54.054,05 USD.
3. Znesek kanadskega dolarja je položen na depozit pri 2,5%, tako da je znesek zapadlosti (po enem letu) = 54.054,05 USD x (1.025) = 55.405,41 USD.
4. Ko prejme izvozno plačilo, ga kanadsko podjetje uporabi za odplačilo posojila v ameriških dolarjih v višini 50.000 USD. Ker je za ta znesek v ameriških dolarjih prejel 55.405,41 USD, je učinkovito zaprta enoletna terminska obrestna mera = 55.405,41 USD / 50.000 USD ali 1 USD = 1.108108 USD

Upoštevajte, da bi lahko enak rezultat dosegli, če bi družba uporabila terminsko obrestno mero. Kot je prikazano v prejšnjem razdelku, bi terminsko obrestno mero izračunali tako:

1 USD (1 + 0,0175) = 1,10 USD (1 + 0,025); ali 1,0175 USD = 1,1275 USD; ali 1 USD = 1.108108 USD.

Zakaj bi kanadska družba uporabila varovanje denarnega trga namesto dokončne terminske pogodbe? Možni razlogi so lahko v tem, da je družba premajhna, da bi od nje pridobila terminsko valutno ponudbo bančnik ali morda ni dobil konkurenčne terminske obrestne mere in se je odločil za strukturo varovanja denarnega trga namesto tega.

Primer 2: Recimo, da živite v ZDA in nameravate v šestih mesecih svojo družino popeljati na tisti dolgo pričakovani evropski dopust. Ocenjujete, da bodo počitnice stale približno 10.000 EUR, in nameravate poravnati račun z bonus za uspešnost ki jih pričakujete v šestih mesecih. Trenutni tečaj EUR je 1,35, vendar ste zaskrbljeni, da bi evro lahko zvišal na 1,40 do USD ali celo višje v šestih mesecih, kar bi dvignilo stroške vašega dopusta za približno 500 USD oz 4%.

Zato se odločite za izgradnjo varovanja denarnega trga, kar pomeni, da si lahko izposodite ameriške dolarje (domače valuto) za šest mesecev po letni stopnji 1,75% in prejemajte obresti po letni stopnji 1,00% za šestmesečni EUR depozite. Takole bi to izgledalo:

1. Izposodite si ameriške dolarje v znesku, enakovrednem sedanji vrednosti plačila, ali 9.950,25 EUR (tj. 10.000 EUR / [1 + (0,01 / 2]). Upoštevajte, da 1% delimo z 2, da prikažemo pol leta ali šest mesecev, kar je obdobje izposojanja. Po tečaju 1,35 to pomeni, da je posojilo 13.432,84 USD.
2. Pretvorite ta znesek USD v evre po tečaju 1,35, kar je v prvem koraku 9.950,25 EUR.
3. Položite 9.950,25 EUR na depozit pri 1% letna obrestna mera za šest mesecev. To bo prineslo natanko 10.000 EUR, če depozit zapadne v šestih mesecih, pravočasno za vaše počitnice.
4. Skupni znesek odplačila posojila v USD, vključno z obrestmi (1,75% letna obrestna mera za šest mesecev), je po šestih mesecih 13.550,37 USD. Zdaj morate le upati, da boste za poplačilo posojila prejeli vsaj bonus za uspešnost.

Z uporabo varovanja denarnega trga ste dejansko založili šestmesečni terminski tečaj 1,355037 (tj. 13,550,37 USD / 10 000 EUR). Upoštevajte, da bi lahko prišli do istega rezultata, če bi uporabili a valuta naprej, ki bi bil izračunan kot:

1 EUR (1 + (0,01/2)) = 1,35 USD (1 + (0,0175/2)) ali 1,005 EUR = 1,3618125 USD ali 1 EUR = 1,355037 USD.

Aplikacije za varovanje denarnega trga

• Varovanje denarnega trga se lahko učinkovito uporablja za valute, kjer terminske pogodbe niso na voljo, npr eksotične valute ali tistih, s katerimi se ne trguje na široko.
• Ta tehnika varovanja je primerna tudi za mala podjetja, ki nimajo dostopa do terminskega trga valut, kot je bilo že omenjeno.
• Varovanje denarnega trga je še posebej primerno za manjše količine kapitala, kjer nekdo potrebuje varovanje valute, vendar ni pripravljen uporabljati terminskih pogodb ali valutne možnosti.

Prednosti in slabosti varovanja denarnega trga

• Varovanje denarnega trga, tako kot terminska pogodba, določa menjalni tečaj za prihodnjo transakcijo. To je lahko dobro ali slabo, odvisno od nihanj valut do datum transakcije. Na primer, v prejšnjem primeru določanja tečaja evra bi se počutili pametno, če bi z evrom trgovali recimo 1.40 do časa dopusta (ker ste zaklenili stopnjo 1.3550), manj pa, če bi padla na 1.30.
• Varovanje denarnega trga je mogoče prilagoditi natančnim zneskom in datumom. Čeprav je ta stopnja prilagajanja na voljo tudi pri terminskih valutah, terminski trg ni zlahka dostopen vsem.
• Varovanje denarnega trga je bolj zapleteno od terminskih terminskih pogodb, saj gre za postopno dekonstrukcijo slednjega. Morda je zato primeren za varovanje občasnih ali enkratnih transakcij, a ker vključuje več različnih korakov, je lahko preveč okoren za pogoste transakcije.
• Pri izvajanju varovanja denarnega trga lahko obstajajo tudi logistične omejitve. Dogovarjanje o znatnem znesku posojila in dajanje tujih valut na depozit je na primer okorno in dejansko obrestne mere, uporabljene pri varovanju denarnega trga, se lahko močno razlikujejo od veleprodajnih tečajev, ki se uporabljajo za valuto cen naprej.

Spodnja črta

Zaščita denarnega trga je učinkovita alternativa drugim orodjem za varovanje pred tveganji, kot so terminski posli in terminske pogodbe, kot sredstvo za zmanjšanje valutnega tveganja. Prav tako je relativno enostavno nastaviti, saj je ena od njegovih zahtev le, da ima bančne račune v nekaj različnih valutah. Vendar je ta tehnika varovanja pred težavami zaradi svojega števila korakov in lahko tudi učinkovita ki jih ovirajo logistične omejitve, pa tudi dejanske obrestne mere, ki se razlikujejo od institucionalnih stopnje. Iz teh razlogov je varovanje denarnega trga morda najbolj primerno za občasne ali enkratne transakcije.