Razbijanje dvojnega mandata zveznih rezerv

Sedanji mandat zveznih rezerv ZDA so oblikovali dogodki v sedemdesetih letih, ki so jih zaznamovali hkrati visoka inflacija in brezposelnost, pogoj, znan kot stagflacija. Zakon o zveznih rezervah iz leta 1977 je spremenil prvotni akt o ustanovitvi zveznih rezerv leta 1913 in pojasnil vlogo Svet guvernerjev in Zvezni odbor za odprti trg (FOMC).

Kongres je izrecno navedel, da bi morali biti cilji Fed "največja zaposlenost, stabilne cene in zmerne dolgoročne obrestne mere".Ti cilji so postali znani kot Fed "dvojni mandat."

Prva stvar, ki jo je treba opaziti pri dvojnem mandatu, je, da gre dejansko za tri cilje: 1) največjo zaposlitev; 2) stabilne cene in 3) zmerne dolgoročne obrestne mere. Začeli bomo z ogledom največje zaposlenosti, preden se obrnemo na druga dva cilja, ki ju lahko učinkovito obravnavamo kot en sam mandat.

Največja zaposlitev

Ko razmišljamo o prvem mandatu, je treba opozoriti na dve zelo pomembni točki: 1) največja zaposlenost ne pomeni 100 -odstotne zaposlenosti ali nič odstotka brezposelnosti in 2) ni ene same stopnje zaposlenosti, ki je izklesana v kamnu in velja za vse večne čase, znane kot "najvišja stopnja zaposlitev. "

Ekonomisti priznavajo, da bo vedno obstajala določena stopnja brezposelnosti. To je zato, ker bodo vedno obstajali ljudje, ki bodo zapustili ali začeli nova delovna mesta, podjetja propadajo in se odpirajo nova ali pa se določeni sektorji sklepajo pogodbe, drugi pa se širijo. Ker je za iskanje nove zaposlitve potreben čas, bo vedno obstajala določena stopnja brezposelnosti, zato raven, ki jo mora Fed doseči, ni nič odstotna brezposelnost.

Želena raven brezposelnosti je tista, ki bi običajno prevladovala gospodarske razmere, torej v odsotnosti a bum ali recesijo. Ta stopnja je postala znana kot naravna stopnja brezposelnosti. To naravno stopnjo določajo strukturni dejavniki, ki vplivajo na prožnost ali mobilnost trgu dela. Na primer, če bi imeli delavci v svoji državi večjo mobilnost za delo v drugi regiji, bi to pomagalo zmanjšati naravno stopnjo brezposelnosti. Predpisi, ki omejujejo mobilnost delavcev, bodo dvignili naravno stopnjo.

Ni vedno očitno, ali je gospodarstvo v normalnih gospodarskih časih ali celo kakšna je naravna stopnja brezposelnosti, če bi bila. Fed se mora zanašati na ocene od svojih članov kljub negotovosti, ki so vedno predmet revizije. Od maja 2020 je ocena dolgoročne naravne ali normalne stopnje brezposelnosti povsod okoli 4,5 odstotka.(Več o tem: Stopnja brezposelnosti: Uresničite se.)

Stabilne cene in zmerne dolgoročne obrestne mere

Da bi ljudje in podjetja lahko načrtovali prihodnost, morajo biti razumno prepričani, da bodo cene sčasoma ostale relativno konstantne. Posledično je nestabilnost cen v obliki bodisi deflacija ali pa ima lahko hitra inflacija drastične posledice za gospodarsko stabilnost.

Zgoraj smo ugotovili, da je mogoče stabilne cene in zmerne dolgoročne obrestne mere učinkovito razlagati kot enoten mandat. To je zato, ker je dolgoročno Nazivna obrestne mere so določene ob upoštevanju inflacijskih pričakovanj. Za vsako dano nominalna obrestna mera, hitro naraščajoče cene bodo znižale realna obrestna mera to posojilodajalci prejeti in dolžniki mora plačati. Tako bodo v nestabilnem denarnem okolju s hitro naraščajočimi cenami posojilodajalci želeli zaračunati veliko višje obrestne mere za ublažitev tveganja inflacije. (Več o tem: Razumevanje obrestnih mer: nominalne, realne in učinkovite.)

Morda je to le, če smo cilje stabilnih cen in zmernih dolgoročnih obrestnih mer združili v en sam mandat presenetljivo je spoznanje, da si je FOMC od januarja 2012 za dosego dvojne stopnje prizadeval inflacijo v višini dveh odstotkov pooblastilo.To zveni bolj kot en mandat, zato je Fed lahko skladen z enotnim mandatom cenovne stabilnosti, ki si ga prizadeva Evropska centralna banka (ECB).

Obrazložitev Fed -a je, da ta cilj inflacije z zagotavljanjem stabilnosti cen ustvarja stabilno gospodarsko okolje, ki lahko spodbuja cilj čim večje zaposlovanja.Ko so cene stabilne, lahko ljudje in podjetja sprejmejo dolgoročne gospodarske odločitve, potrebne za stabilnost gospodarska rast. To vodi k izboljšanju zaposlitvenih možnosti.

Spodnja črta

Ne glede na to, ali gre za trojni, dvojni ali enojni mandat, je primarni cilj zveznih rezerv ustvariti stabilno denarno okolje. Da bi to dosegli, je Fed menil, da je ciljno usmerjanje inflacije (z ohranjanjem nizke in stabilne stopnje dveh odstotkov) najboljši način za dosego takšne stabilnosti.Tako je ves hrup pri spreminjanju obrestnih mer v resnici namenjen ohranjanju stabilnih cen, da bi spodbudili gospodarsko rast in spodbudili največjo zaposlenost.