Kako bi se morali vlagatelji pripraviti na prihajajočo recesijo dobička

Morgan Stanley je večino zadnjega leta izdajal izjemno natančna opozorila, da zaslužek podjetij, zlasti podjetij v Indeks S&P 500 (SPX), bo doživela hitro upadajočo rast. Zdaj Morgan Stanley napoveduje recesijo zaslužka ali upad dobička, ki bo trajal vse leto 2019 in morda še dlje, Business Insider poročila.

"Zaslužek se slabša še hitreje, kot smo pričakovali. Širina revizije zaslužka v zadnjem mesecu je bila celo bolj negativna, kot smo pričakovali, "piše Michael Wilson, glavni ameriški lastniški kapital strateg na Morgan Stanley, v opombi strankam, ki jih citira CNBC. Ostalo Wall Street Zdi se, da prihaja do Wilsonovega stališča, kot je povzeto v spodnji tabeli.

Zaslužek 2019: od slabega do slabšega

• Dobiček S&P 500 se bo v prvem četrtletju leta 2019 zmanjšal, kar je prvi upad po drugem četrtletju 2016
• Pričakuje se upad v 6 od 11 industrijskih sektorjev S&P 500
• Široko poslabšanje zaslužka, ki se pospešuje

Viri: FactSet, Morgan Stanley, CNBC, Business Insider

Pomen za vlagatelje

Kot dokaz o tem, kako hitro se ocene dobička zmanjšujejo, je le teden dni prej Wilson vlagateljem svetoval, naj opustijo ameriške delnice na podlagi predvidenih stopenj rasti dobička, ki so bile še vedno pozitivne. Takrat je napovedoval

EPS rast med 1,3% in 3,5% YOY v prvih treh četrtletjih 2019, po prejšnjem poročilu.

Glavni vzrok Wilsonovega vse večjega pesimizma je zgoraj omenjena "širina revizije zaslužka". To je razmerje med negativnim in pozitivnim zaslužkom vodenje ki so jih izdale družbe glede prihodnjih rezultatov. Večina podjetij skuša znižati pričakovanja analitikov in vlagateljev, kar poveča verjetnost, da bodo dejanski rezultati presegli ocene.

Kazalnik širine revizije plač se od prvega četrtletja 2005 povprečno bere 2.54, ki temelji na podatkih iz raziskovalnih sistemov FactSet in oddelka Refinitiv pri Thomson Reuters, kot je navedeno avtor BI. Za prvo četrtletje leta 2019 je bilo to razmerje od januarja 3,63. 31, kar je najvišje branje od prvega četrtletja 2016. V drugem četrtletju 2016 je bil zadnjič, da se je dobiček S&P 500 znižal na podlagi YOY.

Wilson tudi dvomi, da bo ameriško-kitajski trgovinski konflikt rešen na zadovoljiv način. Prepričan je, da je gospodarski odnos med dvema največjima svetovnima gospodarstvoma utrpel trajno škodo in da se bodo posledično ameriška podjetja soočila s povečanimi stroški.

V začetku januarja je Morgan Stanley opozoril, da je tveganje za recesijo v ZDA hitro naraščajo in dosegajo najvišjo raven od leta finančna kriza iz leta 2008. "Hiter upad terminski zaslužek, "pošiljanje S&P 500 nazaj na najnižje vrednosti decembra. 2018, je bilo napovedano leta to poročilo, tudi iz Wilsonove ekipe.

Rast zaslužka in trgovinsko vojno med ZDA in Kitajsko bosta po poročilu iz leta 2019 med štirimi ključnimi gonilniki borze. Goldman Sachs. Še vedno ostajajo sorazmerno bikovski, pri čemer napovedujejo celoletno rast EPS za leto 6 za S&P 500, s 3 -odstotno rastjo po njihovem konservativnem scenariju.

Najnovejša soglasne ocene od delniških analitikov načrtuje, da bo S&P 500 EPS se bo znižal za 0,8% medletno (YOY) v prvem četrtletju 2019 po podatkih FactSet, kot poroča CNBC.

Pogled naprej

Wilson priporoča delnice, ki so v preteklosti podcenjene v primerjavi s trgom, imajo boljše revizije zaslužkov kot na trgu in so prinesle slabše donose od trga od vrha. Od januarja 7 so delnice, ki izpolnjujejo ta presejalna merila, vrnile 11% v primerjavi s 7% za S&P 500, med njimi AT&T Inc. (T), CarMax Inc. (KMX), Sherwin-Williams Co. (SHW) in United Rentals Inc. (URI), na BI.