Zaslužek Boeinga: Kaj iskati pri BA

Boeing Co. (BA), ki finančno trpi že pet zaporednih četrtin izgub, se zdaj sooča s svojimi novimi potniškimi letali 737 MAX. Letalske družbe so zaradi morebitnih električnih težav odstranile na desetine letal 737 MAX, kar je velik zaostanek za Boeing. Letalo je šele pred kratkim začelo delovati, potem ko so ga leta 2019 prizemljili zaradi dveh smrtnih nesreč. Težava z elektriko bi lahko ogrozila zaupanje v težave letala in Boeinga zaradi negativnega vpliva pandemije COVID-19 na globalna potovanja.

Vlagatelji bodo spremljali, ali lahko Boeing omeji izgube in niz prihodkov, ko bo družba 28. aprila 2021 poročala o zaslužku za prvo četrtletje 2021. Analitiki pričakujejo, da se bo Boeingova izguba na delnico zožila v primerjavi s četrtletjem pred letom, saj se prihodki zmanjšujejo že deveto zaporedno četrtletje, čeprav počasneje kot v zadnjih četrtletjih.

Vlagatelji se bodo osredotočili tudi na Boeingovo dobavo komercialnih letal, kar je ključna metrika, ki nakazuje stopnjo povpraševanja po enem od glavnih proizvodov družbe. Analitiki napovedujejo, da se bo število komercialnih letal povečalo v primerjavi z letom prej (YOY) prvič po zadnjem četrtletju leta 2018.

Delnice Boeinga so bile v zadnjem letu izjemno nestanovitne, vendar so s precejšnjo maržo presegle širši trg. Medtem ko so zaloge še vedno precej pod nivoji pred pandemijo, so dosegle nedavni vrh okoli sredine marca. Od takrat se je znižal, vendar je ohranil svojo uspešnost v primerjavi s preostalim trgom. Delnice Boeinga so v zadnjem letu zagotovile skupni donos v višini 87,6%, kar je precej nad celotnim donosom S&P 500, ki znaša 45,5%.

Zgodovina zaslužka Boeinga

Po skoraj dveh mesecih upadanja je delnica Boeinga po poročanju dosegla prelomnico 4. četrtletje 2020 zaslužki. Začelo je delovati nekaj dni po poročilu, čeprav je družba objavila veliko prilagojeno izgubo v višini 15,25 USD na delnico, deloma zaradi 6,5 milijard USD dajatev za program 777X pred obdavčitvijo. To je bila največja četrtletno prilagojena izguba na delnico v najmanj štirih letih in peta zaporedna četrtletno prilagojena izguba na delnico. Prihodki so se zmanjšali za 14,6%, kar pomeni osmo četrtletje zapored upadajočih prihodkov. Pandemija in utemeljitev 737 MAX sta še naprej močno vplivala na finančne rezultate.

Boeing je v tretjem četrtletju leta 2020 poročal o popravljeni izgubi na delnico v višini 1,39 USD, kar je četrto zaporedno četrtletje prilagojenih izgub na delnico. Prihodki so se zmanjšali za 29,2%, kar nadaljuje niz upadanja, ki se je začel v prvem četrtletju 2019. Boeing je ugotovil, da sta pandemija in ozemljitev 737 MAX še naprej negativno vplivali na njene finančne rezultate.

Analitiki pričakujejo, da se bo popravljena izguba družbe zmanjšala na 1,03 USD na delnico, kar je najmanjša izguba v zadnjem nizu izgub v zadnjem četrtletju leta 2019. Prihodki naj bi se znižali za 7,1%, kar bi pomenilo najhitrejši upad v osmih četrtletjih. Za celoletno poslovno leto 2021 analitiki pričakujejo prilagojeno izgubo na delnico v višini 0,43 USD, kar bi pomenilo tretje leto zapored letnih prilagojenih izgub na delnico. Prihodki naj bi se povečali za 38,9%, kar bi pomenilo prvo povečanje po letu 2018.

Ključna statistika Boeinga
Ocena za prvo četrtletje 2021 (FY)	1. četrtletje 2020 (FY)	1. četrtletje 2019 (FY)
Prilagojen zaslužek na delnico ($)	-1.03	-1.70	3.16
Prihodki (B USD)	15.7	16.9	22.9
Komercialne dostave letal	85	50	149

^{Vir: Vidna alfa}

Ključna meritev

Kot je navedeno zgoraj, so Boeingove komercialne letalske storitve tudi ključna merila, ki jih opazujejo vlagatelji. Boeing proizvaja tako komercialna kot vojaška letala. Povpraševanje po prvem tipu je veliko bolj občutljivo na gospodarske razmere, medtem ko je povpraševanje po slednjem odvisno od odločitev vladne politike glede njenega vojaškega programa. V preteklosti je bila prodaja komercialnih letal največji vir prihodkov Boeinga, vendar se je to pred kratkim spremenilo zaradi škodljivega vpliva pandemije in ozemljitve 737 MAX. V poslovnem letu 2018 je segment Boeingovih komercialnih letal predstavljal približno 57% vseh prihodkov. Do konca leta 2020 je segment predstavljal le 28% vseh, čeprav so se skupni prihodki znatno zmanjšali.

Skupne letne dobave komercialnih letal so dosegle nedavni vrhunec v letu 2018, in sicer 806 letal. Toda dobave so od takrat precej upadle. Leta 2020 je Boeing dobavil le 157 komercialnih letal, kar je več kot petkrat manj. Kar zadeva četrtletne dobave, potem ko so v zadnjem četrtletju leta 2018 dosegle najvišjo vrednost 238, so se skupne dobave v drugem četrtletju leta 2020 znižale na 20. V zadnjih dveh četrtletjih se je dobava komercialnih letal povečala za 28 v tretjem četrtletju in 59 v četrtem četrtletju. Analitiki v prvem četrtletju leta 2021 pričakujejo, da se bodo skupne dobave povečale za 69,9%, kar bi pomenilo prvo povečanje v primerjavi z zadnjim četrtletjem lanskega leta 2018. Za celoletno poslovno leto 2021 analitiki napovedujejo skupno dobavo 512. To bi bilo znatno 225,9 -odstotno povečanje v primerjavi z lanskim letom, vendar še vedno precej pod vrhom v letu 2018.