Evo, kaj se zgodi, ko pokličete obveznico

Stalni prihodek vlagatelji v okolja z nizkimi obrestnimi merami pogosto odkrijejo, da višja obrestna mera, ki jo prejmejo od trenutnih obveznic in CD-jev, ne traja do zapadlosti. V mnogih primerih bodo od izdajateljev prejeli obvestilo, v katerem je navedeno, da se jim bo glavnica v prihodnosti vrnila na določen datum. Obveznice, ki imajo pokličite funkcije zagotavljajo to pravico izdajateljem instrumentov s fiksnim donosom kot ukrep zaščite pred padcem obrestnih mer.

Čeprav so obeti višji obrestna mera kupona lahko naredijo obveznice, ki jih je mogoče poklicati, privlačnejše, določbe o klicih so lahko šok. Čeprav je izdajatelja lahko ob izplačilu obveznice izplačate bonus, še vedno lahko izgubite denar. Poleg tega denarja morda ne boste mogli reinvestirati po podobni stopnji donosa, kar lahko moti vaš portfelj.

Funkcije klica

Nove izdaje obveznic in drugih instrumentov s stalnim donosom bodo plačevale obrestno mero, ki ustreza trenutni obrestna mera okolja. Če so obrestne mere nizke, bodo tudi vse obveznice in CD -ji, izdani v tem obdobju, plačali nizko stopnjo. Kadar so stopnje visoke, velja isto pravilo. Vendar pa so se izdajatelji naložb s fiksnim donosom naučili, da jim to lahko pomeni odtok denarni tok ko morajo po znižanju obrestnih mer še naprej plačevati visoko obrestno mero. Zato v svoje številke pogosto vključijo funkcijo klica, ki jim omogoča, da v primeru, da se stopnje močno znižajo, predčasno povrnejo dolgoročno težavo. Opozoriti je treba tudi na številne kratkoročne težave.

Na primer, družba, ki izda 30-letni bankovec, ki plača 5%, lahko vključi funkcijo klica v obveznica, ki družbi omogoča, da jo odkupi po vnaprej določenem časovnem obdobju, na primer po petih leta. Na ta način podjetju ne bo treba še naprej plačevati pet odstotkov imetniki obveznic če se obrestne mere po prodaji izdaje znižajo na 2% do 4%. Korporacije bodo včasih uporabile tudi prihodek od ponudbe delnic za upokojitev dolga za obveznice.

Pridobitev obvestila o klicu

Imetniki obveznic bodo od izdajatelja prejeli obvestilo, v katerem jih bodo obvestili o razpisu, nato pa jim bodo vrnili ravnatelj. V nekaterih primerih izdajatelji omilijo izgubo dohodka iz klica tako, da izdajo označijo za premijo, na primer 105 USD. To bi pomenilo, da bi vsi imetniki obveznic prejeli 5 -odstotno premijo nad par (1.000 USD na obveznico) poleg glavnice v tolažbo za klic.

Ker za vlagatelje velja, da so značilnosti klica pomanjkljive, obveznice, ki jih je mogoče poklicati, z daljšimi zapadlostmi običajno plačujejo obrestno mero, ki je vsaj za četrt točke višja od primerljivih izdaj, ki jih ni mogoče odpoklicati. Funkcije klicev najdete v podjetniških, občinskih in vladnih vprašanjih ter na CD -jih. Prednostne delnice lahko vsebuje tudi določbe o klicih.

Kako lahko izgubite denar

Poglejmo primer, da vidimo, kako a določitev klica lahko povzroči izgubo. Recimo, da razmišljate o 20-letni obveznici s 1.000 USD nominalna vrednost, ki je bila izdana pred sedmimi leti in ima 10 -odstotno kuponsko stopnjo z rezervacijo klica v desetem letu. Hkrati pa lahko zaradi padajočih obrestnih mer obveznica podobne kakovosti, ki šele prihaja na trg, plača le 5% na leto. Odločili ste se za nakup višje donosne obveznice po nakupni ceni 1.200 USD (premija je rezultat višjega donosa). Rezultat je 8,33% letni donos (100 USD)/$1,200).

Recimo, da minejo tri leta in z veseljem zbiraš višjo obrestno mero. Nato se posojilojemalec odloči, da se bo obveznica umaknila. Če je klicna premija je enoletno obresti, 10%, prejeli boste ček za nominalni znesek obveznice (1.000 USD) plus premijo (100 USD). Glede na nakupno ceno 1.200 USD boste pri transakciji nakupa in prodaje izgubili 100 USD. Plus, ko je obveznica poklicana, je vaša izguba zaklenjen.

Nakup obveznice, ki jo je mogoče poklicati

Ko kupujete obveznico na sekundarnem trguPomembno je razumeti vse značilnosti klica, ki jih mora posrednik pisno razkriti pri transakciji z obveznico. Običajno lahko določbe o klicih pregledate v številki indenture.

Pri analizi obveznic, ki jih je mogoče poklicati, ni nujno, da bo ena obveznica bolj ali manj klicana kot druga podobne kakovosti. Napačno bi bili obveščeni, če mislite, da je mogoče vpoklicati samo korporativne obveznice. Občinske obveznice se lahko tudi pokliče. Glavni dejavnik, zaradi katerega izdajatelj izpostavi svoje obveznice, so obrestne mere. Ena značilnost, ki jo želite poiskati pri klicljivi vezi, je zaščita klicev. To pomeni, da obstaja obdobje, v katerem obveznice ni mogoče izterjati, kar vam omogoča, da uživate v kuponih ne glede na gibanje obrestnih mer.

Preden kupite obveznico, ki jo je mogoče poklicati, je pomembno tudi, da se prepričate, da ta dejansko ponuja višji potencialni donos. Poiščite obveznice, ki jih ni mogoče poklicati, in primerjajte njihove donose z obveznostmi za klic. Vendar iskanje obveznic brez funkcij klicev morda ne bo enostavno, saj je velika večina ponavadi klicana.

Če ste lastnik obveznice, ki jo je mogoče vpoklicati, se zavedajte njenega statusa, tako da se lahko v primeru klica takoj odločite, kako vložiti dobiček. Če želite izvedeti, ali je bila vaša obveznica vpoklicana, boste potrebovali ime izdajatelja ali obveznico CUSIP številko. Nato lahko preverite pri svojem posredniku ali številnih spletnih založnikih.

Nazadnje, naj vas ne zmede izraz "depozit do zapadlosti". To je ne jamstvo, da obveznica ne bo unovčena predčasno. Ta izraz preprosto pomeni, da zadostna količina sredstev, običajno v obliki neposrednih obveznosti vlade ZDA, plača glavnico in obresti obveznice prek Datum zapadlosti poteka v deponiranje. Vse obstoječe funkcije za vpoklic obveznic pred zapadlostjo lahko še vedno veljajo.

Priprave na klic

Kot smo že omenili, je glavni razlog za vpoklic obveznice padec obrestnih mer. V tem času izdajatelji ocenijo svoja neporavnana posojila, vključno z obveznicami, in razmislijo o načinih za zmanjšanje stroškov. Če menijo, da je za njih ugodno, da upokojijo svoje trenutne obveznice in si z izdajo novih obveznic zagotovijo nižjo obrestno mero, lahko odpokličejo svoje obveznice. Če vaša obveznica, ki jo je mogoče vpoklicati, plača vsaj 1% več kot nove izdaje enake kakovosti, je verjetno, da bo v bližnji prihodnosti klic.

V tem času morate kot imetnik obveznic preučiti svoj portfelj in se pripraviti na možnost izgube tega visoko donosnega sredstva. Najprej poglejte ceno trgovanja vaše obveznice. Je to veliko več, kot ste zanj plačali? Če je tako, je morda najbolje, da ga prodate, preden ga pokličete. Čeprav plačujete davek na dobiček, še vedno ustvarjate dobiček.

Seveda se lahko pripravite samo na klic prej zgodi se. Nekatere obveznice je mogoče prosto klicati, kar pomeni, da jih je mogoče kadar koli unovčiti. Če pa ima vaša obveznica zaščito pred klici, preverite začetni datum, na katerega lahko izdajatelj pokliče obveznico. Ko ta datum mine, ne obstaja le tveganje, da bo obveznica kadar koli vpoklicana, ampak se lahko njena premija začne zmanjševati. Te podatke lahko najdete v obveznici. Najverjetneje bo urnik navedel potencial obveznice datumi klicev in premijo za klice.

Nazadnje lahko uporabite določene strategije obveznic, da zaščitite svoj portfelj pred klicno tveganje. Lestveje na primer praksa nakupa obveznic z različnimi roki zapadlosti. Če imate naložen portfelj in se nekatere od vaših obveznic unovčijo, so lahko vaše druge obveznice, ki so še dolge do zapadlosti, še dovolj nove, da so pod zaščito klicev. In vaše obveznice, ki so bližje zapadlosti, ne bodo klicane, ker stroški odpoklica izdaje za podjetje ne bi bili vredni. Čeprav obstaja tveganje, da bodo vpoklicane le nekatere obveznice, vaš celotni portfelj ostaja stabilen.

Spodnja črta

Klica ni mogoče preprečiti. Toda z nekaj načrtovanja lahko olajšate bolečino, preden se to zgodi z vašo vezjo. Preden kupite obveznico, se prepričajte, da jih razumete, in poiščite obveznice z zaščito klicev. To bi vam lahko dalo nekaj časa, da ocenite svoj delež, če se obrestne mere znižajo. Nazadnje, da ugotovite, ali vam obveznica, ki jo je mogoče poklicati, dejansko ponuja višji donos, jo vedno primerjajte z donosnostjo podobnih obveznic, ki jih ni mogoče vpoklicati.

Klici običajno prihajajo v zelo neprijetnem času za vlagatelje. Tisti, ki jim vrnejo glavnico, morajo pred ponovnim vlaganjem dobro premisliti in oceniti, kam gredo obrestne mere. Rastoče okolje bo verjetno narekovalo drugačno strategijo kot stagnirajoča.