Upravljanje obrestnega tveganja

Obrestno tveganje obstaja v obrestnem sredstvu, kot je posojilo ali obveznica, zaradi možnosti spremembe vrednosti sredstva zaradi variabilnost obrestnih mer. Obrestna mera upravljanje s tveganji je postala zelo pomembna in razviti so bili različni instrumenti za obvladovanje obrestnega tveganja.

Ta članek obravnava več načinov, kako podjetja in potrošniki obvladujejo obrestno tveganje z uporabo različnih obrestnih mer izpeljanka inštrumenti.

Kateri vlagatelji so dovzetni za obrestno tveganje?

Obrestno tveganje je tveganje, ki nastane pri nihanju absolutne ravni obrestnih mer. Obrestno tveganje neposredno vpliva na vrednosti vrednostnih papirjev s fiksnim donosom. Ker so obrestne mere in cene obveznic obratno povezane, tveganje povečanja obrestnih mer povzroči padec cen obveznic in obratno. Vlagatelji v obveznice, zlasti tisti, ki vlagajo v dolgoročne obveznice s fiksno obrestno mero, so bolj neposredno dovzetni za obrestno tveganje.

Recimo, da posameznik kupi 3-odstotno 30-letno obveznico s fiksno obrestno mero za 10.000 USD. Ta obveznica plača 300 USD na leto do zapadlosti. Če se v tem času obrestne mere dvignejo na 3,5%, bodo nove izdane obveznice do zapadlosti plačale 350 USD letno, ob predpostavki 10.000 USD naložbe. Če 3 -odstotni imetnik obveznic še naprej zadrži svojo obveznico do zapadlosti, izgubi možnost zaslužiti višjo obrestno mero.

Druga možnost je, da bi svojo 3 -odstotno obveznico prodal na trgu in jo kupil z višjo obrestno mero. S tem pa vlagatelj dobi nižjo ceno pri prodaji 3 -odstotnih obveznic, saj niso več tako privlačne za vlagatelje, saj so na voljo tudi na novo izdane 3,5 -odstotne obveznice.

Nasprotno pa spremembe obrestnih mer vplivajo tudi na delniške vlagatelje, vendar manj neposredno kot vlagatelji v obveznice. To je zato, ker se na primer ob dvigu obrestnih mer povečajo tudi stroški izposojanja denarja podjetja. To bi lahko povzročilo, da družba odloži zadolževanje, kar lahko povzroči manjšo porabo. To zmanjšanje porabe lahko upočasni rast podjetij in povzroči zmanjšanje dobička ter nazadnje nižje cene delnic za vlagatelje.

Obrestnega tveganja ne smemo zanemariti

Tako kot pri vsaki oceni obvladovanja tveganj vedno obstaja možnost, da ne storite nič, in to počnejo številni ljudje. V okoliščinah nepredvidljivosti pa včasih ne varovanje je katastrofalna. Da, za zavarovanje je treba plačati, toda koliko stane velika poteza v napačno smer?

Poiskati je treba le leta 1994 v okrožju Orange v Kaliforniji, da bi videli dokaze o pasti zanemarjanja grožnje obrestnega tveganja. Na kratko je blagajnik okrožja Orange Robert Citron izposojal denar po nižjih kratkoročnih obrestnih merah in posojal denar po višjih dolgoročnih obrestnih merah. Strategija je bila sprva odlična, saj so kratkoročne obrestne mere padle in normalna krivulja donosa se je ohranilo. Ko pa se je krivulja začela obračati in se približevati obrnjena krivulja donosa stanje, stvari so se spremenile. Izgube okrožja Orange in skoraj 200 javnih subjektov, za katere je Citron upravljal z denarjem, so bile ocenjene na skoraj 1,7 milijarde dolarjev, kar je povzročilo stečaj.To je velika cena za zanemarjanje obrestnega tveganja.

Naložbeni izdelki

Tisti, ki želijo zavarovati svoje naložbe pred obrestnim tveganjem, lahko izbirajo med številnimi izdelki.

Naprej:A terminska pogodba je najosnovnejši izdelek za obvladovanje obrestnih mer. Ideja je preprosta in mnogi drugi izdelki, obravnavani v tem članku, temeljijo na tej ideji današnjega dogovora o izmenjavi nečesa na določen prihodnji datum.

Terminski sporazumi (FRAs): An FRA temelji na ideji o terminski pogodbi, kjer je determinanta dobička ali izgube obrestna mera. V skladu s tem sporazumom ena stranka plača a fiksna obrestna mera in prejme a spremenljiva obrestna mera enako a referenčna obrestna mera. Dejanska plačila se izračunajo na podlagi a navidezni znesek glavnice in se plačujejo v časovnih presledkih, ki jih določijo stranke. Izvede se le neto plačilo - poraženec tako rekoč plača zmagovalcu. FRA se vedno poravnajo v gotovini.

Uporabniki FRA so običajno posojilojemalci ali posojilodajalci z enim samim prihodnjim datumom, ko so izpostavljeni obrestnemu tveganju. Serija FRA je podobna a zamenjati (obravnavano spodaj); pri zamenjavi pa so vsa plačila enaka. Cena vsakega FRA v seriji je drugačna, razen če terminološka struktura je ravno.

Prihodnosti: A terminska pogodba je podoben napadu, vendar zagotavlja nasprotne stranke z manj tveganja kot terminska pogodba - in sicer zmanjšanje privzeto in likvidnostno tveganje zaradi vključitve posrednika.

Menjave:Tako kot se sliši, je zamenjava izmenjava. Natančneje, an obrestna zamenjava je zelo podoben kombinaciji pogodbe o financiranju in vključuje sporazum med nasprotnimi strankami za izmenjavo sklopov prihodnosti denarnih tokov. Najpogostejša vrsta obrestne zamenjave je a navadna vanilija swap, ki vključuje eno stran, ki plačuje fiksno obrestno mero in prejema spremenljivo obrestno mero, druga stranka pa plačuje spremenljivo obrestno mero in prejema fiksno obrestno mero.

Opcije: Možnosti upravljanja obrestnih mer so opcijske pogodbe, za katere velja osnovna varnost je dolžniška obveznost. Ti instrumenti so koristni pri zaščiti strank, vključenih v posojilo s spremenljivo obrestno mero, kot npr hipoteke z nastavljivo obrestno mero (Roke). Skupina obrestnih opcijskih možnosti se imenuje zgornja meja obrestne mere; kombinacija obrestnih opcij se imenuje spodnja meja obrestne mere. Na splošno je kapica kot klic, tla pa kot dajanje.

Zamenjave:A zamenjava, ali možnost zamenjave, je preprosto možnost za vstop v zamenjavo.

Vgrajene možnosti:Mnogi vlagatelji naletijo na izvedene instrumente za upravljanje obresti prek vgrajene možnosti. Če ste kdaj kupili obveznico z določitev klica, tudi ti si v klubu. The izdajatelja vašega klicna vez je zavarovanje, da lahko v primeru znižanja obrestnih mer pokličejo vašo obveznico in izdajo nove obveznice z nižjo vrednostjo kupon.

Velike kape: Zgornja meja, imenovana tudi zgornja meja, je klicna možnost obrestne mere. Primer njegove uporabe bi bil posojilojemalec, ki se dolgo zadržuje ali plačuje premijo kupiti zgornjo mejo in prejeti denarna plačila od omejene vrednosti prodajalec (kratka), kadar referenčna obrestna mera presega zgornjo mejo. Plačila so namenjena izravnavi povečanja obrestnih mer za posojilo s spremenljivo obrestno mero.

Če dejanska obrestna mera presega stavčno obrestno mero, prodajalec plača razliko med stavko in obrestno mero, pomnoženo z namišljeno glavnico. Ta možnost bo "omejila" ali postavila zgornjo mejo na imetniku Odhodki za obresti.

The zgornja meja obrestne mere je vrsta komponentnih možnosti ali "caplets", za vsako obdobje obstaja zgornja meja. A caplet je zasnovan za varovanje pred porastom merilo uspešnosti obrestne mere, kot je npr Londonska medbančna obrestna mera (LIBOR) za določeno obdobje.

Tla: Tako kot put možnost velja za zrcalno podobo klicne možnosti, so tla zrcalna slika kapice. The spodnja meja obrestne meretako kot zgornja meja, je vrsta komponentnih možnosti, le da so to možnosti dajanja in se nanašajo na komponente serije kot "talne obloge". Kdor je dolg, se plačilo plača po zapadlosti parketov, če je referenčna obrestna mera pod tlemi cena stavke. A posojilodajalec to uporablja za zaščito pred padcem obrestnih mer za posojilo s spremenljivo obrestno mero.

Ovratnice: Zaščitno sredstvo ovratnik lahko pomaga tudi pri obvladovanju obrestnega tveganja. Ovratništvo se doseže tako, da hkrati kupite pokrovček in prodate tla (ali obratno), tako kot ovratnik ščiti vlagatelja ki je že dolgo na zalogi. A ovratnik brez stroškov lahko tudi za znižanje stroškov varovanja pred tveganjem, vendar to zmanjšuje potencialni dobiček, ki bi bil uživajte v gibanju obrestne mere v vašo korist, saj ste omejili svoj potencial dobiček.

Spodnja črta

Vsak od teh izdelkov ponuja način za varovanje obrestnega tveganja, pri čemer so različni izdelki primernejši za različne scenarije. Ne obstaja pa brezplačno kosilo. Pri kateri koli od teh možnosti se človek nekaj odreče-bodisi denarju, na primer plačljivim premijam za možnosti, ali oportunitetni stroški, kar je dobiček, ki bi ga imeli brez varovanja.