П/Е 10 Однос дефиниције

Шта је П/Е 10 однос?

Однос П/Е 10 је мера процене која се генерално примењује на широки капитал индекси који користе стварну зараду по акцији током 10 година. Коефицијент П/Е 10 такође користи углађену стварну зараду како би елиминисао флуктуације нето прихода узроковане варијацијама профитних маржи током типичног пословног циклуса. Однос П/Е 10 је такође познат као циклично прилагођене цене према заради (ЦАПЕ) однос или Схиллер ПЕ однос.

Разумевање односа П/Е 10

Омјер је популаризирао професор Универзитета Иале Роберт Схиллер, аутор бестселера "Ирратионал Екуберанце", који је освојио Нобелова награда за економске науке 2013.Схиллер је привукао пажњу након што је упозорио да ће се френетични скок америчких берзи крајем деведесетих показати као балон.

Однос П/Е 10 заснован је на раду реномираних инвеститора Бењамин Грахам и Давид Додд у њиховој легендарној инвестиционој књизи из 1934. године „Анализа безбедности“. Улагачи су приписивали нелогичне П/Е омјере привременим, а понекад и екстремним флуктуацијама у пословном циклусу. Да би изравнали зараду фирме у одређеном периоду, Грахам и Додд су препоручили коришћење вишегодишњег просека од зарада по акцији (ЕПС) - чак пет, седам или 10 година - при рачунању П/Е односи.

Како израчунати однос П/Е 10

Однос П/Е 10 израчунава се на следећи начин: узмите годишњи ЕПС индекса капитала, као што је С&П 500, у последњих 10 година. Прилагодите ове зараде инфлацији користећи индекс потрошачких цена (ЦПИ) - односно, прилагодите прошле зараде данашњим доларима. Узмите просек ових стварних ЕПС података за 10 година. Поделите тренутни ниво С&П 500 са 10-годишњим просечним ЕПС бројем да бисте добили однос П/Е 10 или ЦАПЕ однос.

Однос П/Е 10 се временом јако мења. Према подацима који су први пут представљени у "Ирратионал Екуберанце" (који је објављен у марту 2000, поклапајући се са врхунцем дотцом боом), а ажуриран тако да покрива период 1881. до августа 2020. године, однос је варирао од најнижих 4,78 у децембру 1920 до високих 44,20 у децембру 1999. Историјски просек П/Е 10 од августа 2020. био је 17,1.

Користећи тржишне податке из процењених (1881 до 1956) и стварних (1957 надаље) извештаја о приходима из С&П индекс, Схиллер и Јохн Цампбелл открили су да што је нижи ЦАПЕ, већа је вероватноћа улагања инвеститора од акција у наредних 20 година.

Недостаци односа П/Е 10

Критика односа П/Е 10 је да он није увек тачан у сигнализирању врхова или дна тржишта. На пример, чланак у издању Америчког удружења индивидуалних инвеститора из септембра 2011. наводи да је ЦАПЕ однос за С&П 500 у јулу 2011. био 23,35.

Упоређивањем овог односа са дугорочним ЦАПЕ просеком од 16,41 могло би се закључити да је индекс у том тренутку био више од 40% прецењен. Чланак сугерише да је ЦАПЕ однос обезбедио превише медвеђи поглед тржишта пошто су конвенционалне мере вредновања попут П/Е показале да се С&П 500 тргује на 16,17 (на основу пријављене зараде) или 14,84 (на основу оперативне зараде).Иако је С&П 500 ипак пао за 16% у једном месецу од средине јула до средине августа 2011., индекс је касније порастао више од 35% од јула 2011. до нових максимума до новембра 2013. године.