Како ценити приватне компаније

Одређивање тржишне вредности предузећа на коме се тргује на берзи може се извршити множењем цене његових акција са преосталим акцијама. То је довољно лако. Али процес за приватне компаније није тако јасан или транспарентан. Приватне компаније не извештавају јавно о својим финансијским подацима, а пошто на берзи нема акција које котирају на берзи, често је тешко одредити вредност компаније. Наставите са читањем да бисте сазнали више о приватним компанијама и неким начинима на које се оне вреднују.

Зашто ценити приватне компаније?

Вредновања су важан део пословања, за саме компаније, али и за инвеститоре. Компанијама вредновање може помоћи у мерењу њиховог напретка и успеха, као и у праћењу њиховог учинка у тржишту у поређењу са другима. Инвеститори могу користити процене како би лакше утврдили вредност потенцијалних улагања. То могу учинити коришћењем података и информација које је објавила компанија. Без обзира коме је процена намењена, она у суштини описује вредност компаније.

Као што смо горе поменули, одређивање вредности јавног предузећа релативно је једноставније у поређењу са приватним компанијама. То је због количине података и информација која су доступна јавним предузећима.

Приватно вс. Јавно власништво

Најочигледнија разлика између приватних и јавних предузећа је у томе што су јавна предузећа продала бар део власништва компаније током иницијална јавна понуда (ИПО). ИПО даје могућност спољним акционарима да купе удео у компанији или капитал у облику акција. Након што компанија прође кроз ИПО, акције се затим продају на секундарном тржишту општем фонду инвеститора.

С друге стране, власништво приватних компанија остаје у рукама неколико одабраних акционара. Списак власника обично укључује осниваче компанија, чланове породице у случају породичног предузећа, заједно са почетним инвеститорима, као што су анђеоски инвеститори или ризични капиталисти. Приватна предузећа немају исте захтеве као јавна предузећа за рачуноводствене стандарде. Ово олакшава извештавање него да је компанија изашла у јавност.

Приватно вс. Јавно извештавање

Јавна предузећа морају се придржавати стандарда рачуноводства и извештавања. Ови стандарди - предвиђени Комисија за хартије (СЕЦ) - укључује извештавање бројних пријава акционарима, укључујући годишње и квартални извештаји о приходима и обавештења о инсајдер трговачка активност.

Приватне компаније не везују тако строги прописи. То им омогућава да послују без потребе да се толико брину о политици СЕЦ -а и перцепцији јавних акционара. Недостатак строгих захтева за извештавање један је од главних разлога зашто приватне компаније остају приватне.

Повећање капитала

Јавно тржиште

Највећа предност од излазак у јавност је могућност да се на јавним финансијским тржиштима искористи капитал издавањем јавних акција или корпоративне обвезнице. Приступ таквом капиталу може омогућити јавним предузећима прикупљање средстава за преузимање нових пројеката или проширење пословања.

Поседовање приватног капитала

Иако приватне компаније обично нису доступне просечном инвеститору, постоје случајеви када ће приватне компаније можда морати да прикупе капитал. Због тога ће можда морати да продају део власништва у компанији. На пример, приватне компаније могу изабрати да запосленим понуде могућност куповине акција у компанији као компензацију стављањем акција на располагање за куповину.

Предузећа у приватном власништву такође могу тражити капитал приватна имовина инвестиције и предузетнички капитал. У таквом случају, они који улажу у приватно предузеће морају бити у стању да процене вредност фирме пре доношења одлуке о улагању. У следећем одељку ћемо истражити неке од њих вредновање методе приватних компанија које користе инвеститори.

Упоредиво вредновање предузећа

Најчешћи начин процене вредности приватног предузећа је коришћење упоредна анализа предузећа (ЦЦА). Овај приступ укључује тражење компанија којима се јавно тргује и које највише личе на приватну или циљну фирму.

Процес укључује истраживање компанија исте индустрије, идеално директног конкурента, сличне величине, старости и стопе раста. Обично се идентификује неколико компанија у индустрији које су сличне циљној фирми. Након што се успостави индустријска група, могу се израчунати просеци њихових процена или вишеструки показатељи како би се стекао осећај где се приватна компанија уклапа у њену делатност.

На пример, ако бисмо покушали да проценимо удео у капиталу малопродавца одеће средње величине, тражили бисмо јавна предузећа сличне величине и угледа са циљном фирмом. Када се успостави група колега, израчунали бисмо индустријске просеке, укључујући оперативне марже, Слободан ток готовине и продаја по квадратном метру—Важна метрика у малопродаји.

Метрике вредновања приватног капитала

Такође се морају прикупити метрике вредновања капитала, укључујући цену према приходу, цену до продаје, цену према књизи и новчани ток по слободној цени. Вишеструки ЕБИТДА може помоћи у проналажењу циљне фирме вредност предузећа (ЕВ) - због чега се назива и вишеструка вредност предузећа. Ово даје много тачнију процену јер укључује дуг у прорачун вредности.

Вишеструко предузеће се израчунава дељењем вредности предузећа са предузећем зараде пре опорезивања камата, амортизације и амортизације (ЕБИТДА). Вредност предузећа предузећа је збир тржишне капитализације, вредности дуга ((мањински интерес, повлашћене акције одузете од готовине и готовинских еквивалената).

Ако циљна фирма послује у индустрији која је недавно стекла аквизиције, корпоративна спајањаили ИПО -ове, можемо користити финанцијске податке из тих трансакција за израчун процјене. Од инвестициони банкари и корпоративне финансије тимови су већ утврдили вредност најближих конкурената мети, што можемо користити њиховим налазима анализирају компаније са упоредивим тржишним уделом како би дошле до процене циљне фирме вредновање.

Иако не постоје две исте фирме, обједињавањем и усредњавањем података из упоредне анализе предузећа, можемо утврдити како се циљна фирма упоређује са јавно тргованом. група вршњака. Одатле смо у бољој позицији да проценимо вредност циљне фирме.

Процена дисконтованог новчаног тока

Тхе дисконтовани новчани ток метод вредновања приватног предузећа, дисконтовани новчани ток сличних компанија у групи сличних компанија израчунава се и примењује на циљну фирму. Први корак укључује процјену раста прихода циљне фирме просјеком стопа раста прихода компанија из исте групе.

Ово често може бити изазов за приватне компаније због фазе у њеном животном циклусу и управљању рачуноводствене методе. Пошто се приватне компаније не држе исто тако строго рачуноводствени стандарди као јавна предузећа, рачуноводствени извештаји приватних предузећа често се значајно разликују и могу укључивати и неке личне трошкове заједно са пословима трошкови-што није неуобичајено у мањим породичним предузећима-заједно са платама власника, које ће такође укључивати исплату дивиденди власништво.

Када се приход процени, можемо проценити очекиване промене у оперативни трошкови, порези и обртни капитал. Тада се може израчунати слободан новчани ток. Ово обезбеђује оперативни новац који преостаје након одузимања капиталних трошкова. Слободни новчани ток обично користе инвеститори да одреде колико је новца на располагању за враћање акционарима, на пример, у облику дивиденди.

Израчунавање бета за приватне компаније

Следећи корак би био израчунавање просека групе вршњака бета, пореске стопе и дуг према капиталу (Д/Е) односи. На крају, пондерисана просечна цена капитала (ВАЦЦ) потребно је израчунати. ВАЦЦ израчунава просјечну цијену капитала, било да се финансира путем дуга и капитала.

Тхе трошкови капитала може се проценити помоћу Модел одређивања цене капиталних средстава (ЦАПМ). Тхе трошак дуга често ће се утврђивати испитивањем кредитне историје циља да би се утврдиле каматне стопе које се терете за фирму. Детаљи о структури капитала, укључујући пондерисање дуга и власничког капитала, као и трошак капитала из групе сличних компанија такође се морају узети у обзир у прорачунима ВАЦЦ -а.

Одређивање структуре капитала

Иако одређивање мете Структура капитала може бити тешко, индустријски просеци могу помоћи у прорачунима. Међутим, вероватно је да ће трошкови капитала и дуга за приватну фирму бити већи од оних којима се јавно тргује колегама, па ће можда бити потребна мала прилагођавања просечне корпоративне структуре да би се узели у обзир ове надуване вредности трошкови. Често се премији додаје трошак капитала за приватну фирму како би се надокнадио недостатак ликвидност у држању удела у предузећу.

Када се процени одговарајућа структура капитала, ВАЦЦ се може израчунати. ВАЦЦ пружа дисконтна стопа за циљну фирму тако да до дисконтовање процењени новчани токови циља, можемо установити а фер вредност приватне фирме. Премија за неликвидност, као што је раније поменуто, такође се може додати дисконтној стопи да би се потенцијалним инвеститорима надокнадила приватна улагања.

Проблеми са вредновањем приватних компанија

Иако постоје неки ваљани начини на које можемо ценити приватне компаније, то није егзактна наука. То је зато што су ови прорачуни само засновани на низу претпоставки и процена. Штавише, могу постојати одређени једнократни догађаји који могу утицати на упоредиву фирму, што може утицати на процену вредности приватне компаније. Такве околности је често тешко узети у обзир и генерално захтевају већу поузданост. Вредновање јавних предузећа је, с друге стране, много конкретније јер се њихове вредности заснивају на стварним подацима.

Доња граница

Као што видите, процена вредности приватне фирме пуна је претпоставки, процена најбољих претпоставки и индустријских просека. Због недостатка транспарентности у приватним компанијама, тешко је поставити поуздану вредност таквим предузећима. Постоји неколико других метода које користе у индустрији приватног капитала и саветодавни тимови за корпоративне финансије за одређивање процена вредности приватних компанија.