Отворите очи према затвореним фондовима

Често се привлаче инвеститори са фиксним приходом затворена средства јер многи обезбеђују сталан ток прихода, обично на месечној или кварталној основи, за разлику од двогодишњих плаћања која пружају појединачне обвезнице.

Можда је најлакши начин да се разумеју затворени заједнички фондови путем поређења са отворен крај међусобни и средства којима се тргује на берзи (ЕТФ -ови). Све три врсте фондова удружују улагања бројних инвеститора у јединствену корпу хартија од вредности или портфеља. На први поглед могу изгледати слични, јер имају слична имена и карактеристике. Али са оперативне тачке гледишта, они су заправо прилично различити. Овде ћемо погледати како затворена средства функционишу и да ли би могли да раде за вас.

Опен-Енд вс. Затворени фондови

Отворене акције фондова купују се и продају директно од Инвестициони фонд компанија. Не постоји ограничење у броју доступних акција јер фондовска компанија могу наставити да стварају нове акције, по потреби, како би задовољиле потражњу инвеститора. С друге стране, портфолио може бити погођен ако се откупи значајан број акција брзо и менаџер треба да тргује (прода) како би задовољио захтеве за готовином створене од стране откупљења. Сви улагачи у фонд улазе у трошкове у вези са овом трговачком активношћу, па улагачи који остају у фонд дели финансијско оптерећење које ствара трговачка активност инвеститора који откупљују своје деонице.

С друге стране, затворени фондови више послују средства којима се тргује на берзи. Покрећу се путем иницијална јавна понуда (ИПО) који прикупља фиксни износ новца издавањем фиксног броја акција. Тхе менаџер фонда преузима приход од ИПО -а и улаже акције у складу са мандатом фонда. Затворени фонд се затим конфигурише у акције које котирају на берзи и којима се тргује у секундарно тржиште.

Као и све акције, акције затвореног фонда купују се и продају на отворено тржиште, тако да активност инвеститора нема утицаја на основна средства у портфељу фонда. Ова трговачка разлика може бити предност за управници новца специјализована за мала капа Акције, тржишта у развоју, обвезнице са високим приносом и друге мање ликвидне хартије од вредности. На страни једначине, сваки инвеститор плаћа провизију за покривање трошкова личне трговачке активности—односно куповине и продаје акција затвореног фонда на отвореном тржишту.

Попут отворених фондова и фондова којима се тргује, затворена средства су доступна у широком спектру понуда. Фондови акција, обвезничка средства и уравнотежена средства пружају читав низ алокација активе опције, а заступљена су и страна и домаћа тржишта. Без обзира на одабрани фонд, затворена средства (за разлику од неких отворених и ЕТФ партнера) су активно управљао. Инвеститори бирају да своју имовину ставе у затворене фондове у нади да ће менаџери фондова користити своје вештине управљања за додавање алфа и испоручују приносе веће од оних који би били доступни улагањем у индекс производ који је пратио портфолио репер индекс.

Цене и трговина: Обратите пажњу на НАВ

Цене су једна од најистакнутијих разлика између отворених и затворених фондова. Отворена средства се одређују једном дневно на крају радног времена. Сваки инвеститор који изврши трансакцију у отвореном фонду тог дана плаћа исту цену, звану Нето вредност имовине (НАВ). Затворени фондови, попут ЕТФ-а, такође имају НАВ, али цена трговања, која се котира током целог дана на берзи, може бити већа или нижа од те вредности. Стварну трговачку цену одређује понуда и тражња на пијаци. ЕТФ -ови углавном тргују са или близу својих НАВ -ова.

Ако је трговачка цена већа од НАВ-а, каже се да се тргују затворени фондови и ЕТФ-ови на премији. Када се то догоди, инвеститори су стављени у прилично несигурну позицију да плате за куповину инвестиције која вреди мање од цене која се мора платити да би се то стекло.

Ако је трговачка цена нижа од НАВ -а, за фонд се каже да тргује са попустом. Ово представља прилику за инвеститоре да купе затворени фонд или ЕТФ по цени која је нижа од вредности основне имовине. Када затворени фондови тргују са значајним попустом, менаџер фонда може се потрудити да затвори јаз између НАВ-а и цене трговања нудећи откуп акција или предузимањем других радњи, као што је издавање извештаја о стратегији фонда за јачање поверења инвеститора и стварање интереса за фонд.

Коришћење полуге затворених фондова

Посебност затворених фондова је њихова способност да користе задуживање као метод за полуга њихову имовину, која, иако додаје елемент ризика у поређењу са отвореним фондовима и ЕТФ-овима, може потенцијално довести до већих награда. Постоји идеална прилика за затворене власничке и обвезничке фондове да повећају очекиване приносе тако што ће се задужити имовине задуживањем у условима ниске каматне стопе и поновним улагањем у дугорочне хартије од вредности које се више плаћају стопе.

У окружењима са ниским каматним стопама, затворена средства ће обично више користити полугу. Ова полуга се може користити у облику Преференцијалне деонице, обрнути купопродајни уговори, ролне долара, комерцијални папири, банковни кредити и белешке, да поменемо само неке. Полуга је чешћа у фондовима који се улажу у дужничке хартије од вредности, иако неколико средстава уложених у власничке хартије од вредности такође користе левериџ.

Тхе негативан ризик коришћења полуге је да када тржишта акција или обвезница прођу кроз пад тржишта, потребан дуг исплате услуга узроковаће да деоничари буду мањи од оних средстава која не користе полуга. Заузврат, цене акција ће бити нестабилније са финансирањем дуга или полугом. Такође, када каматне стопе порасту, вредност дугорочних хартија од вредности ће пасти, а употреба полуге ће увећати пад, наносећи веће губитке инвеститорима.

Зашто затворена средства нису популарнија

Према Удружењу затворених фондова, затворена средства су доступна од 1893. године, више од 30 година пре формирања првог отвореног фонда у Сједињеним Државама. Упркос њиховој дугој историји, затворена средства су далеко бројнија од отворених на тржишту.

Релативни недостатак популарности затворених фондова може се објаснити чињеницом да су они донекле сложени инвестиционо возило који тежи да буде мање ликвидан и нестабилнији од отворених фондова. Такође, неколико затворених фондова прате фирме са Валл Стреета или су у власништву институција. Након налета инвестиционо банкарство активности у вези са иницијалном јавном понудом за затворени фонд, покривеност истраживања обично опада, а акције пропадају.

Из ових разлога, затворена средства су историјски била, а вероватно ће и остати, оруђе које првенствено користе релативно софистицирани инвеститори.

Доња граница

Инвеститори улажу свој новац у затворене фондове из много истих разлога из којих улажу свој новац у отворене фондове. Већина тражи солидне приносе на своја улагања традиционалним средствима капитални добици, повећање цене и потенцијал прихода. Велики избор затворених фондова у понуди и чињеница да се њима све активно управља (за разлику од отворених фондова) чине затворена средства инвестицијом вредном разматрања. Са аспекта трошкова, однос трошкова за затворена средства може бити нижи од омјера расхода за упоредива отворена средства.