Процена ризика земље за међународна улагања

Многи инвеститори део свог портфолија стављају у стране хартије од вредности. Ова одлука укључује анализу различитих заједничких фондова, фондова којима се тргује на берзи (ЕТФ-ови) или понуде акција и обвезница. Међутим, инвеститори често занемарују важан први корак у процесу међународно улагање. Одлуку о улагању у иностранство требало би започети утврђивањем ризика инвестициона клима у земљи која се разматра.

Ризик земље односи се на економске, политичке и пословне ризике који су јединствени за одређену земљу и који могу резултирати неочекиваним губицима у улагању. Овај чланак ће испитати концепт ризика земље и како га инвеститори могу анализирати.

Економски и политички ризик

Размотрите три главна извори ризика при инвестирању у страној земљи:

1. Економски ризик: Овај ризик се односи на способност земље да врати своје дугове. Земља са стабилним финансијама и јачом економијом требало би да обезбеди поузданије инвестиције од земље са слабијим финансијама или лоше економије.
2. Политички ризик: Овај ризик се односи на политичке одлуке донесене у једној земљи које би могле резултирати неочекиваним губитком за инвеститоре. Док се економски ризик често назива земљом способност да врати своје дугове, политички ризик понекад се назива и спремност земље за плаћање дугова или одржавање гостољубиве климе за страна улагања. Чак и ако је економија земље јака, ако је политичка клима непријатељска (или постаје непријатељска) према спољним инвеститорима, земља можда није добар кандидат за улагање.
3. Суверени ризик: Ово је ризик да ће страна централна банка изменити своје девизне прописе, значајно умањујући или поништавајући вредност својих девизних уговора. Анализирајући државни ризик фактори су корисни за обоје капитал и улагаче у обвезнице, али можда директније улагачима у обвезнице. Приликом улагања у капитал одређених компанија у страној земљи, суверен анализа ризика може помоћи у стварању а макроекономски слику оперативног окружења, али би већи део истраживања и анализа требало да се уради на нивоу компаније. С друге стране, ако улажете директно у обвезнице неке земље, процена економског стања и снаге земље може бити добар начин за процену потенцијалног улагања у обвезнице. На крају крајева, у основи Средство за обвезницу је сама земља и њена способност да расте и остварује приход.

Развијена, тржишта у развоју и погранична тржишта

Постоје три врсте тржишта за међународна улагања:

• Развијена тржишта састоје се од највећих, најиндустријализованијих економија. Њихови економски системи су добро развијени. Они су политички стабилни и владавина права је добро укоријењена. Развијена тржишта обично се сматрају најсигурнијим одредиштима за улагање, али њихова стопе привредног раста често прате оне из ранијих земаља фаза развоја. Анализа улагања развијених тржишта обично се концентрише на тренутне економске и тржишни циклуси. Политичка разматрања су често мање важна. Примери развијених тржишта укључују Сједињене Државе, Канаду, Француску, Јапан и Аустралију.
• Тржишта у развоју доживљавају брзу индустријализацију и често показују изузетно висок ниво економског раста. Овај снажан економски раст понекад се може претворити у поврат улагања који је супериорнији од оног који је доступан на развијеним тржиштима. Међутим, улагање у тржишта у развоју такође је ризичније од развијених тржишта. На тржиштима у развоју често постоји већа политичка неизвесност, а њихове економије су можда склоније бум и попрсја. Поред пажљивог процењивања тржишта у настајању економске и финансијске основе, инвеститори би требали обратити велику пажњу на политичку климу у земљи и потенцијал за неочекиване политичке догађаје. Многе од најбрже растућих економија у свету, укључујући Кину, Индију и Бразил, сматрају се тржиштима у развоју.
• Гранична тржишта представљају "следећи талас" инвестиционих дестинација. Ова тржишта су генерално или мања од традиционалних тржишта у настајању или се налазе у земљама које ограничавају способност странаца да улажу. Иако погранична тржишта могу бити изузетно ризични и често пате од ниских ликвидност, такође нуде потенцијал за натпросечне поврате током времена. Гранична тржишта такође нису добро повезана са другим традиционалнијим инвестиционим дестинацијама, што значи да пружају додатне диверсификација користи када се држе у добро заокруженом инвестиционом портфолију. Као и на тржиштима у развоју, инвеститори на пограничним тржиштима морају обратити посебну пажњу на политичко окружење, као и на економска и финансијска кретања. Примери пограничних тржишта укључују Нигерију, Боцвану и Кувајт.

Мерење ризика земље

Као што корпорације у Сједињеним Државама добијају кредитне рејтинге како би утврдиле њихову способност отплате дуга, тако и земље. У ствари, скоро свака држава на свету која се може инвестирати добија оцене од Мооди'с, Стандард & Поор'с (С&П) или друге велике рејтинг агенције. Земља са вишим кредитни рејтинг се сматра сигурнијом инвестицијом од земље са нижим кредитним рејтингом. Испитивање кредитних рејтинга једне земље одличан је начин за почетак анализе потенцијалних улагања.

Још један важан корак у одлучивању о улагању је испитивање економских и финансијских основа земље. Различити аналитичари преферирају различите мјере, али већина стручњака се окреће бруто домаћем производу земље (БДП), инфлацији и Индекс потрошачких цијена (ЦПИ) очитања при разматрању улагања у иностранство. Инвеститори ће такође желети пажљиво да процене структуру земље Финансијска тржишта, доступност атрактивних алтернатива за улагање и недавне перформансе локалних залиха и тржишта обвезница.

Извори информација о ризику земље

Постоји много одличних извора информација о економској и политичкој клими страних земаља. Новине попут Тхе Нев Иорк Тимес, ТхеВол Стрит новине и Финанциал Тимес посвећују значајну покривеност догађајима у иностранству. Многи одлични недељни часописи такође покривају међународну економију и политику. Економиста генерално се сматра носиоцем стандарда међу недељним публикацијама. Међународна издања многих страних новина и часописа могу се наћи и на интернету. Преглед локалних извора вијести понекад може пружити другачији поглед на атрактивност земље која се разматра за улагање.

Тхе Обавештајна јединица Ецономист (ЕИУ) и „Светска књига чињеница“ Централне обавештајне агенције (ЦИА) два су одлична извора објективних, свеобухватних информација о земљама са дубљим покривањем земаља и региона. Оба ова извора пружају широк преглед економске, политичке, демографске и друштвене климе у земљи.

Међутим, најчешћа метода коју користе инвеститори са временским или ресурсним ограничењима која то не дозвољавају они који сами раде анализу ослањају се на стручњаке који сво своје време проводе радећи ту врсту анализа. Израчунавање сервис дуга омјери, омјери увоза/извоза, приход новца промене и други фундаментални аспекти земље, и покушај да се сви они укључе у ширу слику, захтева значајну посвећеност ако то радите сами. Набављање ових алата од организација фокусираних на анализу ризика земље омогућава да се више енергије усмери на улагање.

Истраживање ризика земље Еуромонеи

Ово истраживање покрива 186 земаља и даје свеобухватну слику ризика улагања земље. Оцена се даје на скали од 100 бодова, са оценом 100 која представља практично нулти ризик.

Уопштено, прорачун ЕЦР рангирања је подељен између два укупна фактора: квалитативног (70% пондерисања) и квантитативног (30% пондерисања). Тхе квалитативни фактори изведени су од стручњака који процењују политички ризик, структуру и економске перформансе земље. Квантитативни фактори се заснивају на показатељима дуга, приступу тржишту капитала и кредитним рејтингима. Оцене квалитативних и квантитативних фактора доступне су засебно, па ако верујете у важност пондерисања различита од 70/30, имате флексибилност да ручно подесите пондерисање себе.

Извјештај Економске обавјештајне јединице о државном ризику

ЕИУ је истраживачки огранак Економиста а једна од његових најбољих понуда је Извештај службе за ризик земље. Ове оцене покривају преко 130 земаља, са нагласком на тржиштима у настајању и високо задуженим. Рејтинг анализира факторе сличне ЕЦР рејтингу, попут економског и политичког ризика, и даје оцјену на скали од 100 бодова; међутим, за разлику од ЕЦР рејтинга, виши скори значе већи државни ризик.

Предност оцена ЕИУ -а је што се ажурирају месечно, па се трендови могу ухватити много раније од других, ређе ажурираних метода. Осим тога, формат ЕИУ нуди инвеститорима више анализа и даје преглед земље, као и двогодишње прогнозе за неколико кључних варијабли. Дакле, ако желите да стекнете утисак у ком правцу се одређена земља креће у блиској будућности, ово би се могло показати као корисно оруђе.

Кредитно истраживање земље институционалног инвеститора

Ова услуга рејтинга заснована је на истраживању виших економиста и аналитичара у великим међународним банкама. Јединственост овог приступа је привлачна јер се анкетирају људи из компанија које се налазе на нивоу земље, позајмљују и пружају капитал директно овим земљама. У извесном смислу, ово додаје известан степен кредибилитета рејтингима јер велике међународне банке обично раде значајну пажњу пре него што се изложе одређеним земљама. Слично другим приступима, ова оцена се заснива на скали од 0 до 100, при чему је 100 практично без ризика, а нула еквивалентна одређеној неизвршењу.

Важни кораци приликом улагања у иностранство

Након што се заврши анализа земље, потребно је донијети неколико инвестиционих одлука. Први је да одлучите где ћете уложити одабиром између неколико могућих приступа улагању, укључујући улагање у:

• Иностранство међународни портфолио
• Ограниченији портфолио фокусиран или на тржишта у развоју или на развијена тржишта
• Одређена регија, попут Европе или Латинске Америке
• Одређена држава или земље 

Запамтите да је диверзификација, основни принцип домаћег улагања, још важнија при међународном улагању. Одабир улагања читавог портфеља у једну земљу није разборит. У широко диверзификованом глобалном портфолију, улагања треба распоредити међу развијена, тржишта у развоју и можда погранична. Чак и у концентриранијем портфељу, улагања би требала бити распоређена међу неколико земаља како би се повећала диверзификација и смањио ризик.

Након што одлучи о томе где уложити, инвеститор мора одлучити у која ће инвестициона средства уложити. Опције улагања укључују суверени дуг, деонице или обвезнице компанија са седиштем у изабраној земљи / земљама, акције или обвезнице компаније са седиштем у САД-у које остварује значајан део прихода од изабраних земаља, или међународно фокусираног ЕТФ -а или заједничког фонд. Избор од инвестиционо возило зависи од индивидуалног знања, искуства, профила ризика и циљева поврата сваког инвеститора. Када сте у недоумици, можда би имало смисла започети преузимањем мањег ризика. Више ризика се увек може накнадно додати портфолију.

Осим темељног истраживања могућих улагања, међународни инвеститор такође мора да надгледа свој портфељ и да се прилагоди фондови како услови налажу. Као и у Сједињеним Државама, економски услови у иностранству се стално развијају, а политичке ситуације у иностранству се могу брзо променити, посебно на тржиштима у настајању или на пограничним тржиштима. Ситуације које су некада изгледале обећавајуће можда више неће бити такве. А земље које су се некада чиниле превише ризичним сада би могле бити одрживи кандидати за инвестиције.

Доња граница

Улагање у иностранство укључује пажљиву анализу економских, политичких и пословних ризика који би могли резултирати неочекиваним губицима у улагању. Ова анализа ризика земље је фундаментални корак у изградњи и праћењу међународног портфолија. Инвеститори који користе многе одличне изворе информација за процену ризика земље биће боље припремљени при изградњи својих међународних портфолија.