Дефиниција обвезнице: Разумевање шта је обвезница

Шта је обвезница?

Обвезница је а инструмент са фиксним приходом који представља зајам који је инвеститор дао зајмопримцу (обично корпоративном или државном). Обвезница се може сматрати као И.О.У. између зајмодавац и зајмопримца који укључује детаље о кредиту и његове исплате. Обвезнице користе компаније, општине, државе и суверене владе за финансирање пројеката и операција. Власници обвезница су дужници или повериоци издаваоца.

Детаљи о обвезници укључују датум завршетка када равнатељ зајма треба да се плати власнику обвезнице и обично укључује услове за променљива или фиксне камате уплате које врши зајмопримац.

Издаваоци обвезница

Владе (на свим нивоима) и корпорације обично користе обвезнице како би позајмиле новац. Владе морају финансирати путеве, школе, бране или другу инфраструктуру. Изненадни трошкови рата такође могу захтевати потребу прикупљања средстава.

Слично томе, корпорације ће се често задуживати развијају своје пословање, за куповину имовине и опреме, за предузимање профитабилних пројеката, за истраживање и развој или за запошљавање радника. Проблем на који наилазе велике организације је то што им је обично потребно далеко више новца него што просечна банка може да обезбеди.

Обвезнице пружају решење омогућавајући многим појединачним инвеститорима да преузму улогу зајмодавца. Заиста, тржишта јавног дуга дозвољавају да хиљаде инвеститора позајми део потребног капитала. Штавише, тржишта дозвољавају зајмодавцима да продају своје обвезнице другим инвеститорима или купити обвезнице од других појединаца - дуго након што је првобитна организација издавалац прикупила капитал.

Како обвезнице функционишу

Обвезнице се обично називају хартијама од вредности са фиксним приходом и једне су од главних класе имовине са којима су појединачни инвеститори обично упознати, заједно са акцијама (акције) и готовински еквиваленти.

Многи корпоративни и владине обвезнице тргује се јавно; другим се тргује само без рецепта (ОТЦ) или приватно између зајмопримца и зајмодавца.

Када компаније или други субјекти требају прикупити новац за финансирање нових пројеката, одржавање текућег пословања или рефинансирање постојећих дугова, могу издати обвезнице директно инвеститорима. Зајмопримац (издавалац) издаје обвезницу која укључује услове кредита, исплате камата и време у коме се позајмљена средства (главница обвезнице) морају вратити (Датум доспећа). Плаћање камате (купон) део је приноса који власници обвезница остварују позајмљујући своја средства издаваоцу. Каматна стопа која одређује плаћање назива се купонска стопа.

Почетна цена већине обвезница је обично постављена на пар, обично 100 или 1.000 долара номинална вредност по појединачној обвезници. Стварна тржишна цена обвезнице зависи од низа фактора: кредитни квалитет издаваоца, дужина времена до истека и стопа купона у поређењу са тадашњим општим окружењем каматних стопа. Номинална вредност обвезнице је оно што ће се вратити зајмопримцу након доспећа обвезнице.

Већину обвезница почетни ималац обвезница може продати другим инвеститорима након што су издати. Другим речима, инвеститор обвезница не мора да држи обвезница све до њеног доспећа. Такође је уобичајено да зајмопримац откупљује обвезнице ако каматне стопе опадну, или ако се кредитни зајам побољшао, па може поново издати нове обвезнице по нижој цени.

Карактеристике обвезница

Већина обвезница има неке заједничке основне карактеристике, укључујући:

• Номинална вредност је новчани износ који ће обвезница вредети по доспећу; то је и референтни износ који издавалац обвезница користи при обрачуну плаћања камата. На пример, рецимо да инвеститор купује обвезницу са премијом од 1.090 УСД, а други улагач купује исту обвезницу касније када се тргује са попустом за 980 УСД. Када обвезница доспе, оба инвеститора ће добити номиналну вредност обвезнице од 1.000 УСД.
• Стопа купона је каматна стопа коју ће издавалац обвезнице платити на номиналну вредност обвезнице, изражену у процентима. На пример, стопа купона од 5% значи да ће власници обвезница сваке године добити 5% к 1000 УСД номиналне вредности = 50 УСД.
• Датуми купона су датуми на које ће издавалац обвезница платити камату. Плаћања се могу вршити у било ком интервалу, али стандард је полугодишње плаћање.
• Датум доспећа је датум на који ће обвезница доспети и издавалац обвезнице ће платити власнику обвезнице номиналну вредност обвезнице.
• Цена издавања је цена по којој издавалац обвезница првобитно продаје обвезнице.

Две карактеристике везе -кредитни квалитет и време до доспећа - главне су одреднице каматне стопе обвезнице. Ако издавалац има сиротињу кредитни рејтинг, ризик оф Уобичајено је већа, а ове обвезнице плаћају више камата. Обвезнице које имају веома дуг рок доспећа такође обично плаћају вишу каматну стопу. Ова већа накнада је зато што је ималац обвезница изложенији каматна стопа и инфлационим ризицима на дужи период.

Кредитне рејтинге за предузеће и његове обвезнице генеришу агенције за кредитни рејтинг попут Стандардне и сиромашне, Мооди'с, и Фитцх Ратингс. Најквалитетније обвезнице се зову „прихватљив за инвестирање”И укључују дуг који је издала америчка влада и врло стабилне компаније, попут многих комуналних предузећа.

Обвезнице које се не сматрају инвестиционим разредом, али нису у кашњењу, зову се „Висок принос”Или„ јунк ”обвезнице. Ове обвезнице имају већи ризик неизвршења обавеза у будућности и инвеститори захтевају већу исплату купона како би им надокнадили тај ризик.

Обвезнице и портфељи обвезница ће расти или падати са променом каматних стопа. Осетљивост на промене у окружењу каматних стопа назива се „трајање. ” Употреба рока трајања у овом контексту може бити збуњујућа за нове инвеститоре у обвезнице јер се не односи на дужину времена које обвезница има пре доспећа. Уместо тога, трајање описује колико ће цена обвезнице порасти или пасти са променом каматних стопа.

Стопа промене осетљивости обвезнице или портфолија обвезница на каматне стопе (трајање) назива се „конвексност. ” Ове факторе је тешко израчунати, а потребну анализу обично раде професионалци.

Категорије обвезница

Постоје четири примарне категорије обвезница које се продају на тржиштима. Међутим, такође можете видети стране обвезнице које издају корпорације и владе на неким платформама.

• Корпоративне обвезнице издају компаније. Компаније издају обвезнице радије него да траже банковне кредите за финансирање дуга у многим случајевима јер тржишта обвезница нуде повољније услове и ниже каматне стопе.
• Општинске обвезнице издају државе и општине. Неке општинске обвезнице нуде инвеститорима неопорезиви приход од купона.
• Владине обвезнице попут оних које је издало Министарство финансија САД. Обвезнице које је трезор издао са роком доспећа годину дана или мање називају се „Записи“; обвезнице издате са роком доспећа од 1 до 10 година називају се „ноте“; а обвезнице издате са више од 10 година до доспећа називају се „обвезнице“. Целокупна категорија обвезница које издаје државни трезор често се заједнички назива „ризница“. Државне обвезнице које издају националне владе могу се назвати државним дуг.
• Агенцијске обвезнице су оне које издају организације повезане са владом, као што су Фанние Мае или Фреддие Мац.

Врсте обвезница

Обвезнице доступне инвеститорима долазе у много различитих варијанти. Могу се одвојити по стопи или врсти камате или плаћања купона, по позиву издаваоца или имати друге атрибуте.

Обвезнице без купона

Нулти купон обвезнице не плаћају купонске уплате и уместо тога се издају са попустом на њихову номиналну вредност која ће генерисати приход када се власнику обвезнице исплати пуна номинална вредност када обвезница доспе. Државни записи САД су обвезница без купона.

Конвертибилне обвезнице

Конвертибилне обвезнице су дужнички инструменти са уграђеном опцијом која омогућава власницима обвезница да у неком тренутку претворе свој дуг у акције (капитал), у зависности од одређених услова, попут цене акције. На пример, замислите компанију која мора да позајми милион долара за финансирање новог пројекта. Могли су се задужити издавањем обвезница са купоном од 12% који доспева за 10 година. Међутим, ако су знали да постоје неки инвеститори вољни да купе обвезнице са купоном од 8% који им је то омогућио да претворе обвезницу у акције ако би цена акције порасла изнад одређене вредности, они би радије издали оне.

Конвертибилна обвезница може бити најбоље решење за компанију јер би имале мање отплате камата док је пројекат био у раној фази. Ако би инвеститори конвертовали своје обвезнице, остали акционари би били разводњени, али компанија не би морала да плаћа више камате или главницу обвезнице.

Инвеститори који су купили конвертибилну обвезницу могу помислити да је ово одлично решење јер могу профитирати од повећања акција ако је пројекат успешан. Они преузимају већи ризик прихватајући нижу уплату купона, али потенцијална награда ако се обвезнице конвертују могла би тај компромис учинити прихватљивим.

Позивне обвезнице

Цаллабле обвезнице такође имају уграђену опцију, али се разликује од оне која се налази у конвертибилној обвезници. Обвезница која се може опозивати је она коју компанија може „позвати“ назад пре него што доспе. Претпоставимо да се компанија позајмила милион долара издавањем обвезница са купоном од 10% који доспевају за 10 година. Ако каматне стопе опадну (или се кредитни рејтинг компаније побољша) у 5. години када би компанија могла да се задужи за 8%, они ће позвати или откупити обвезнице од власника обвезница за износ главнице и поново издати нове обвезнице по нижем купону стопа.

Обвезница која се може опозивати је ризичнија за купца обвезнице јер је већа вероватноћа да ће се обвезница позвати када порасте вредност. Запамтите, када каматне стопе падају, цене обвезница расту. Због тога обвезнице на позив нису толико вредне као обвезнице које се не могу позвати са истим роком доспећа, кредитним рејтингом и каматном стопом.

Положљива обвезница

А. заложљива веза дозвољава власницима обвезница да врате или продају обвезницу компанији пре њеног доспећа. Ово је драгоцено за инвеститоре који су забринути да би вредност обвезнице могла пасти или мисле да ће каматне стопе порасти и желе да врате главницу пре него што вредност обвезнице падне.

Издавалац обвезнице може укључити опцију стављања обвезнице у обвезницу која доноси корист власницима обвезница у замену за нижу стопу купона или само да би навела продавце обвезница да дају почетни кредит. Обвезница која се може продати обично се тргује по већој вредности од обвезнице без пут опције, али са истим кредитним рејтингом, роком доспећа и каматном стопом јер је вреднија за власнике обвезница.

Могуће комбинације уграђених пакета, позива и права конвертибилности у обвезници су бескрајне и свака је јединствена. Не постоје строги стандарди за свако од ових права, а неке обвезнице ће садржати више од једне врсте „опција“ које могу отежати поређења. Генерално, појединачни инвеститори се ослањају на професионалце у обвезницама при одабиру појединачних обвезница или обвезничких фондова који испуњавају њихове циљеве улагања.

Ценовне обвезнице

Тржишне цене обвезница засноване су на њиховим посебним карактеристикама. Цена обвезнице се мења свакодневно, баш као и код свих других хартија од вредности којима се јавно тргује, где понуда и тражња у сваком датом тренутку одредите посматрану цену.

Али постоји логика како се вреднују обвезнице. До овог тренутка смо причали о обвезницама као да их сваки инвеститор држи зрелости. Истина је да ако ово урадите, гарантовано ћете добити своје равнатељ назад плус камата; међутим, обвезница не мора да се држи до доспећа. У било ком тренутку, обвезник може продати своје обвезнице на отвореном тржишту, где цена може варирати, понекад драматично.

Цена обвезнице се мења као одговор на промене каматних стопа у привреди. То је због чињенице да за а обвезница са фиксном каматном стопом, издавалац је обећао да ће платити купон на основу номинална вредност обвезнице - дакле за 1.000 долара пар, 10% годишње купонске обвезнице, издавалац ће платити власнику обвезнице 100 УСД сваке године.

Рецимо да преовлађујуће каматне стопе такође представљају 10% у време издавања ове обвезнице, како је одређено каматном стопом на краткорочну државну обвезницу. Инвеститор би био равнодушан када би уложио у корпоративну обвезницу или државну обвезницу јер би обојица вратили 100 долара. Међутим, замислите мало касније, да је економија кренула нагоре и да су камате пале на 5%. Сада, инвеститор може добити само 50 УСД од државне обвезнице, али би и даље добио 100 УСД од корпоративне обвезнице.

Ова разлика чини корпоративну обвезницу много привлачнијом. Тако ће инвеститори на тржишту лицитирати до цене обвезнице све док се не тргује са премијом која изједначава преовлађујуће окружење каматних стопа - у овом случају обвезница ће се трговати по цени од 2.000 долара, тако да ће купон од 100 долара представља 5%. Слично, ако би каматне стопе скочиле на 15%, онда би инвеститор могао зарадити 150 долара од државне обвезнице и не би платио 1.000 долара да заради само 100 долара. Ова обвезница би се продавала све док не достигне цену која је изједначила приносе, у овом случају на цену од 666,67 долара.

Обратно каматним стопама

Због тога делује позната изјава да цена обвезнице варира обрнуто са каматним стопама. Када каматне стопе расту, цене обвезница падају како би имале ефекат изједначавања каматне стопе на обвезницу са преовлађујућим стопама, и обрнуто.

Други начин да илуструјемо овај концепт је да размотримо који би принос на нашу обвезницу добио промену цене, уместо промене каматне стопе. На пример, ако би цена пала са 1.000 УСД на 800 УСД, тада би принос порастао до 12.5%. То се дешава зато што добијате истих загарантованих 100 УСД за имовину која вреди 800 УСД (100 УСД/800 УСД). Насупрот томе, ако обвезница поскупи на 1.200 УСД, принос се смањује на 8.33% (100 УСД/1.200 УСД).

Принос до доспећа (ИТМ)

Тхе принос до доспећа (ИТМ) обвезнице је други начин разматрања цене обвезнице. ИТМ је укупан износ повратак предвиђена за обвезницу ако се обвезница држи до краја њеног века трајања. Принос до доспећа се сматра а дугорочнипринос обвезница али се изражава као ан годишње стопа. Другим речима, то је Интерна стопа поврата улагања у обвезницу ако инвеститор држи обвезницу до доспећа и ако се све исплате изврше према распореду.

ИТМ је сложен израчун, али је прилично користан као концепт који процјењује атрактивност једне обвезнице у односу на друге обвезнице различитог купона и доспијећа на тржишту. Формула за ИТМ укључује решавање каматне стопе у следећој једначини, што није лак задатак, па ће стога већина инвеститора обвезница заинтересованих за ИТМ користити рачунар:

​ИТМ=нСадашња вредностНоминална вредност​​−1​

Такође можемо мерити предвиђене промене цена обвезница с обзиром на промену каматних стопа мером познатом као трајање обвезнице. Трајање је изражено у јединицама броја година од када се првобитно помиње обвезнице без купона, чије трајање је његова зрелост.

У практичне сврхе, међутим, трајање представља промену цене обвезнице с обзиром на промену каматних стопа од 1%. Ову другу, практичнију дефиницију називамо измењено трајање обвезнице.

Трајање се може израчунати да би се одредила осетљивост цене на промене каматних стопа једне обвезнице или за портфељ многих обвезница. Уопштено, обвезнице са дугим роком доспећа, као и обвезнице са ниским купоном, имају највећу осетљивост на промене каматних стопа. Трајање обвезнице није линеарна мера ризика, што значи да се са променом цена и стопа мења и само трајање, и конвексност мери овај однос.

Пример обвезница у стварном свету

Обвезница представља обећање зајмопримца да ће зајмодавцу платити главницу и обично камату на зајам. Обвезнице издају владе, општине и корпорације. Каматна стопа (стопа купона), износ главнице и рокови доспећа варираће од једне до друге обвезнице како би се испунили циљеви издаваоца обвезнице (зајмопримца) и купца обвезнице (зајмодавца). Већина обвезница које издају компаније укључују опције које могу повећати или смањити њихову вредност и отежати поређења непрофесионалцима. Обвезнице се могу купити или продати пре него што доспеју, а многе су јавно котиране и могу се трговати код брокера.

Док владе издају много обвезница, корпоративне обвезнице се могу купити од посредника. Ако сте заинтересовани за ову инвестицију, мораћете да изаберете брокера. Можете погледати Инвестопедиа -ову листу најбољи берзански посредници на мрежи да бисте стекли представу који брокери најбоље одговарају вашим потребама.

Будући да ће купонске обвезнице са фиксном каматном стопом плаћати исти проценат своје номиналне вредности током времена, тржишну цену од обвезница ће флуктуирати како тај купон постане мање или више привлачан у поређењу са преовлађујућом каматом стопе.

Замислите обвезницу која је издата са стопом купона од 5% и 1.000 УСД Номинална вредност. Власнику обвезница ће се годишње исплаћивати 50 долара прихода од камата (већина купона обвезница се дели на пола и плаћа се полугодишње). Све док се ништа друго не промени у окружењу каматних стопа, цена обвезнице треба да остане на номиналној вредности.

Међутим, ако каматне стопе почну опадати и сличне обвезнице се сада издају са купоном од 4%, оригинална обвезница је постала вреднија. Инвеститори који желе већу стопу купона мораће да плате додатно за обвезницу како би натерали првобитног власника на продају. Повећана цена ће смањити укупан принос обвезнице на 4% за нове инвеститоре, јер ће они морати да плате износ изнад номиналне вредности за куповину обвезнице.

С друге стране, ако каматне стопе расту, а стопа купона за обвезнице попут ове порасте на 6%, купон од 5% више није привлачан. Цена обвезнице ће се смањити и почети да се продаје са дисконтом у односу на номиналну вредност све док њен ефективни принос не буде 6%.

Тржиште обвезница има тенденцију да се креће обрнуто у односу на каматне стопе јер ће се обвезнице трговати са дисконтом када камате расту и са премијом када каматне стопе падају.

Често постављана питања

Како функционишу обвезнице?

Обвезнице су врста хартије од вредности коју продају владе и корпорације, као начин прикупљања новца од инвеститора. Из перспективе продавца, продаја обвезница је стога начин позајмљивања новца. Из перспективе купца, куповина обвезница је облик улагања јер купцу даје право на гарантовану отплату главнице, као и на ток плаћања камата. Неке врсте обвезница нуде и друге погодности, као што је могућност претварања обвезнице у деонице у акцијама компаније која је издавалац.

Шта је пример обвезнице?

За илустрацију, размотримо случај КСИЗ Цорпоратион. КСИЗ жели да позајми милион долара за финансирање изградње нове фабрике, али не може да добије то финансирање од банке. Уместо тога, КСИЗ одлучује да прикупи новац продајући обвезнице вредне милион долара инвеститорима. Према условима обвезнице, КСИЗ обећава да ће својим власницима обвезница плаћати 5% камате годишње током 5 година, са каматом која се плаћа полугодишње. Свака од обвезница има номиналну вредност од 1.000 УСД, што значи да КСИЗ продаје укупно 1.000 обвезница.

Које су различите врсте обвезница?

Горњи пример је за типичну обвезницу, али на располагању је много посебних врста обвезница. На пример, обвезнице без купона не плаћају камате током рока трајања обвезнице. Уместо тога, њихова номинална вредност - износ који враћају инвеститору на крају рока - већи је од износа који је инвеститор платио када је купио обвезницу.

Конвертибилне обвезнице, с друге стране, дају право имаоцу обвезнице да замени своје обвезнице за акције компаније издаваоца, ако се постигну одређени циљеви. Постоје многе друге врсте обвезница које нуде функције везане за пореско планирање, заштиту од инфлације и друге.