Употреба теорије непристрасних очекивања за поређење улагања у обвезнице

Шта је теорија очекивања?

Теорија очекивања покушава да предвиди шта је краткорочно каматне стопе ће се у будућности заснивати на тренутним дугорочним каматама. Теорија сугерише да инвеститор зарађује исте камате улагањем у две узастопне једногодишње обвезнице у односу на данашње улагање у једну двогодишњу обвезницу. Теорија је позната и као „теорија непристрасних очекивања“.

Разумевање теорије очекивања

Теорија очекивања има за циљ да помогне инвеститори доносе одлуке на основу предвиђања будућих каматних стопа. Теорија користи дугорочне стопе, обично из државних обвезница, за предвиђање стопе за краткорочне обвезнице. У теорији, дугорочне стопе се могу користити за указивање на то где ће се стопе краткорочних обвезница трговати у будућности.

Израчунавање теорије очекивања

Рецимо да је садашњост тржиште обвезница пружа инвеститорима двогодишњу обвезницу која плаћа камату од 20%, док једногодишња обвезница плаћа камату од 18%. Теорија очекивања може се користити за предвиђање каматне стопе будуће једногодишње обвезнице.

• Први корак обрачуна је додавање једног каматној стопи на двогодишњу обвезницу. Резултат је 1,2.
• Следећи корак је квадрат резултат или (1,2 * 1,2 = 1,44).
• Поделите резултат са текућом једногодишњом каматном стопом и додајте једну или ((1,44 / 1,18) +1 = 1,22).
• Да бисте израчунали предвиђену једногодишњу каматну стопу на обвезнице за следећу годину, одузмите једну од резултата или (1,22 -1 = 0,22 или 22%).

У овом примеру, инвеститор зарађује еквивалентан повратак на садашњу каматну стопу двогодишње обвезнице. Ако улагач одлучи да инвестира у једногодишњу обвезницу од 18%, принос обвезнице за обвезницу следеће године би морао да се повећа на 22% да би ово улагање било повољно.

Недостаци теорије очекивања

Инвеститори треба да буду свесни да теорија очекивања није увек поуздан алат. Уобичајен проблем при коришћењу теорије очекивања је то што понекад прецењује будуће краткорочне стопе, олакшавајући инвеститорима да на крају добију нетачно предвиђање обвезница крива приноса.

Друго ограничење теорије је да многи фактори утичу на краткорочне и дугорочне приносе на обвезнице. Федералне резерве прилагођавају каматне стопе нагоре или наниже, што утиче на приносе обвезница, укључујући краткорочне обвезнице. Међутим, дугорочни приноси би могли бити мање погођени јер многи други фактори утичу на дугорочне приносе, укључујући инфлацију и очекивања економског раста.

Као резултат тога, теорија очекивања не узима у обзир спољне силе и фундаменталне макроекономске факторе који покрећу каматне стопе и, на крају, приносе на обвезнице.

Теорија очекивања у односу на преферирану теорију станишта

Пожељна теорија станишта води теорију очекивања корак даље. Теорија каже да инвеститори преферирају краткорочне обвезнице у односу на дугорочне обвезнице, осим ако потоњи не плате а премија ризика. Другим речима, ако ће инвеститори држати дугорочну обвезницу, желе да им се надокнади већа вредност принос да би се оправдао ризик задржавања инвестиције до зрелости.

Пожељна теорија станишта може делимично објаснити зашто се дугорочне обвезнице обично исплаћују а већа каматна стопа од две краткорочне обвезнице које, када се саберу, резултирају истим зрелости.

Када се упореди преферирана теорија станишта према теорији очекивања, разлика је у томе што прва претпоставља да се инвеститори брину о доспећу, као и приносу. Насупрот томе, теорија очекивања претпоставља да се инвеститори брину само о приносу.