Дефиниција потребне стопе приноса (РРР)

Која је потребна стопа приноса (РРР)?

Потребан стопа поврата (РРР) је минимални принос који ће улагач прихватити за поседовање акција компаније, као компензацију за дати ниво ризика повезан са држањем акција. РРР се такође користи у корпоративним финансијама за анализу исплативости потенцијалних инвестиционих пројеката.

РРР је такође познат као стопа препрека, који, попут РРР -а, означава одговарајућу компензацију потребну за ниво присутног ризика. Ризичнији пројекти обично имају веће стопе препрека, или РРР -ове, од оних који су мање ризични.

Два метода за израчунавање потребне стопе приноса (РРР)

Постоји неколико начина за израчунавање потребне стопе приноса - или коришћењем модела дисконтне дивиденде (ДДМ), или модела одређивања цене капиталне имовине (ЦАПМ). Избор модела који се користи за израчунавање РРР -а зависи од ситуације у којој се користи.

Израчунавање потребне стопе приноса (РРР) коришћењем модела попуста на дивиденде

Ако инвеститор размишља о куповини власничких удела у компанији која плаћа дивиденде, модел попуста на дивиденде је идеалан. Популарна варијација модела дисконтирања дивиденди позната је и као Гордонов модел раста.

Модел с попустом на дивиденду израчунава РРР за капитал дионица које плаћају дивиденде користећи тренутну цијену дионице, исплату дивиденде по дионици и предвиђену стопу раста дивиденде. Формула је следећа:

РРР = (Очекивана исплата дивиденде / Цена акције) + Предвиђена стопа раста дивиденде

Да бисте израчунали РРР користећи модел дисконтирања дивиденди:

1. Узмите очекивану исплату дивиденде и поделите је са тренутном ценом акција.
2. Додајте резултат предвиђеној стопи раста дивиденди.

Израчунавање потребне стопе приноса (РРР) коришћењем модела одређивања цене капиталних средстава (ЦАПМ)

Други начин израчунавања РРР -а је употреба основно средство модел цена (ЦАПМ), коју инвеститори обично користе за акције које не исплаћују дивиденде.

ЦАПМ модел израчунавања РРР -а користи бета средство. Бета је коефицијент ризика газдинства. Другим речима, бета покушава да измери ризик акције или инвестиције током времена. Акције са бета вредностима већим од 1 сматрају се ризичнијима од укупног тржишта (често представљене референтним индексом капитала, као што је С&П 500 у САД -у или ТСКС Цомпосите у Канади), док се акције са бета -вредностима мањом од 1 сматрају мање ризичним од укупног тржишту.

Формула такође користи стопу поврата без ризика, која је обично принос о краткорочним хартијама трезора САД. Коначна променљива је тржишна стопа приноса, која је типично годишњи принос индекса С&П 500. Формула за РРР користећи ЦАПМ модел је следећа:

РРР = Стопа приноса без ризика + Бета Кс (Тржишна стопа приноса - стопа ризика без ризика)

Да бисте израчунали РРР користећи ЦАПМ:

1. Одузмите стопу поврата без ризика од тржишне стопе приноса.
2. Помножите горњу цифру са бета вриједносним папиром.
3. Додајте овај резултат стопи без ризика да бисте утврдили потребну стопу приноса.

Шта вам говори потребна стопа приноса (РРР)?

Потребна стопа приноса РРР је кључни концепт у вредновању капитала и корпоративним финансијама. Тешко је одредити метрику због различитих инвестиционих циљева и толеранције ризика појединачних инвеститора и компанија. Преференције за повраћај ризика, инфлаторна очекивања и структура капитала компаније играју улогу у одређивању сопствене потребне стопе компаније. Сваки од ових и других фактора може имати велике ефекте на хартије од вредности Суштинска вредност.

За инвеститоре који користе формулу ЦАПМ, потребна стопа приноса на дионицу са високом бета у односу на тржиште требала би имати већи РРР. Већи РРР у односу на друга улагања са ниским бета вредностима неопходан је да би се инвеститорима надокнадио додатни ниво ризика повезан са улагањем у веће бета акције.

Другим речима, РРР се делом израчунава додавањем премије ризика очекиваној стопи поврата без ризика на рачун додатне нестабилности и накнадног ризика.

За капиталне пројекте, РРР је користан у одређивању да ли ће се наставити један пројекат у односу на други. РРР је оно што је потребно за наставак пројекта, иако неки пројекти можда неће задовољити РРР, али су у дугорочном најбољем интересу компаније.

Да би прецизно израчунао РРР и учинио га значајнијим, инвеститор мора узети у обзир и њихову цену капитала, као и принос доступан од других конкурентних инвестиција. Осим тога, инфлација се такође мора узети у обзир у РРР анализи како би се добила стварна (или инфлационо прилагођена) стопа приноса.

Пример потребне стопе приноса (РРР) коришћењем модела попуста на дивиденде (ДДМ)

Очекује се да ће компанија следеће године исплаћивати годишњу дивиденду од 3 долара, а њене акције се тренутно тргују по 100 долара по акцији. Компанија је сваке године повећавала дивиденду по стопи раста од 4%.

• РРР = 7% или ((очекивана дивиденда од 3 УСД / 100 УСД по акцији) + стопа раста од 4%)

Пример потребне стопе приноса коришћењем модела одређивања цене капиталних средстава (ЦАПМ)

У основно средство модел цена (ЦАПМ), РРР се може израчунати користећи бета вредност хартије од вредности или коефицијент ризика, као и вишак приноса који се улагањем у акције исплаћује преко стопе без ризика (тзв. премија за ризик капитала).

Претпоставимо следеће:

• Тренутна стопа без ризика износи 2% на краткорочни трезор САД.
• Просечна дугорочна стопа приноса на тржишту је 10%.

Рецимо да компанија А има бета 1,50, што значи да је ризичнија од укупног тржишта (које има бета 1).

За улагање у предузеће А, РРР = 14% или (2% + 1,50 Кс (10% - 2%))

Компанија Б има бета вредност 0,50, што значи да је мање ризична од укупног тржишта.

За улагање у предузеће Б, РРР = 6% или (2% + 0,50 Кс (10% - 2%))

Према томе, инвеститор који процењује вредност улагања у Компанију А наспрам Компаније Б захтевао би знатно већу стопу приноса од Компаније А због њене много веће бета.

Потребна стопа приноса вс. Трошкови капитала

Иако се потребна стопа приноса користи у пројектима капиталног буџетирања, РРР није исти ниво приноса који је потребан за покривање Трошкови капитала. Трошкови капитала су минимални приноси потребни за покриће трошкова дуга и издавања капитала за прикупљање средстава за пројекат. Трошкови капитала су најнижи приноси потребни за обрачун структуре капитала. РРР би увек требало да буде већи од цене капитала.

Ограничења потребне стопе приноса (РРР)

Израчун РРР -а не узима у обзир инфлаторна очекивања јер раст цијена нагриза добитак од улагања. Међутим, инфлаторна очекивања су субјективна и могу бити погрешна.

Такође, РРР ће варирати између инвеститора са различитим нивоима толеранције ризика. Пензионер ће имати мању толеранцију на ризик од инвеститора који је недавно завршио факултет. Као резултат тога, РРР је субјективна стопа приноса.

РРР не утиче на ликвидност инвестиције. Ако се неко улагање не може продати у одређеном временском периоду, хартија ће вероватно имати већи ризик од оне која је ликвиднија.

Такође, поређење залиха у различитим индустријама може бити тешко јер ће ризик или бета бити различити. Као и са било којим финансијским показатељем или метриком, најбоље је користити више показатеља у својој анализи приликом разматрања могућности улагања.