Условна вредност у ризику (ЦВаР)
Шта је условна вредност у ризику (ЦВаР)?
Условна вредност у ризику (ЦВаР), такође позната као очекивани недостатак, је мера процене ризика која квантификује износ ризик од репа инвестициони портфолио има. ЦВаР је изведен узимањем пондерисаног просека „екстремних“ губитака у репу дистрибуције могућих приноса, изван вредност у ризику (ВаР) гранична тачка. Условна вредност под ризиком користи се у оптимизацији портфолија за ефикасно управљање ризиком.
Кључне Такеаваис
- Условна ризична вредност изведена је из ризичне вредности за портфолио или инвестицију.
- Употреба ЦВаР -а за разлику од само ВаР -а има тенденцију да доведе до конзервативнијег приступа у смислу изложености ризику.
- Избор између ВаР и ЦВаР није увек јасан, али нестабилне и пројектоване инвестиције могу имати користи од ЦВаР -а као провере претпоставки које намеће ВаР.
Разумевање условне вредности у ризику (ЦВаР)
Уопштено говорећи, ако је улагање показало стабилност током времена, тада ризична вредност може бити довољна за управљање ризиком у портфељу који садржи ту инвестицију. Међутим, што је улагање мање стабилно, веће су шансе да ВаР неће дати потпуну слику о ризицима, јер је равнодушан према било чему што прелази сопствени праг.
Условна вредност у ризику (ЦВаР) покушава да отклони недостатке модела ВаР, који је статистички техника која се користи за мерење нивоа финансијског ризика у предузећу или инвестиционом портфолију током одређеног времена Рам. Док ВаР представља најгори губитак повезан са вероватноћом и временским хоризонтом, ЦВаР је очекивани губитак ако се тај праг најгорег случаја икада пређе. ЦВаР, другим речима, квантификује очекиване губитке који настају изван тачке прекида ВаР.
Формула условне вредности под ризиком (ЦВаР)
Пошто су вредности ЦВаР изведене из самог израчуна ВаР, претпоставке на којима се ВаР заснива, као што су облик расподеле приноса, гранични ниво који се користи, периодичност података и претпоставке о стохастичка променљивост, све ће утицати на вредност ЦВаР. Израчунавање ЦВаР -а је једноставно када се израчуна ВаР. То је просек вредности које превазилазе ВаР:
Ц.В.аР=1−ц1∫−1В.аРИксп(Икс)дИксгде:п(Икс)дИкс=густина вероватноће добијања приноса савредност “Икс”ц=граничну тачку дистрибуције где аналитичарпоставља В.аР тачка прекида
Условна вредност на ризику и профили улагања
Сигурније инвестиције, попут америчких акција са великим капиталом или обвезница инвестиционог ранга, ретко премашују ВаР за значајан износ. Променљивије класе имовине, попут америчких акција са малим капиталом, акција на тржиштима у развоју или деривата, могу показати ЦВаР-ове много пута веће него ВаР. У идеалном случају, инвеститори траже мале ЦВаР -ове. Међутим, инвестиције са највећим потенцијалом раста често имају велике ЦВаР -ове.
Финансијски пројектоване инвестиције се често ослањају на ВаР јер се не заглављују у вањским подацима у моделима. Међутим, било је тренутака у којима су конструисани производи или модели могли бити боље конструисани и опрезније коришћени да је ЦВаР фаворизован. Историја има много примера, као нпр Управљање дугорочним капиталом који је зависио од ВаР -а да измери свој профил ризика, али ипак успео да се сломи не узимајући у обзир губитак већи од предвиђеног моделом ВаР. ЦВаР би, у овом случају, фокусирао хеџ фонд на истинску изложеност ризику, а не на пресек ВаР. У финансијском моделовању скоро увек се води расправа о ВаР насупрот ЦВаР за ефикасно управљање ризиком.