Дефиниција ефекта суосигурања
Шта је ефекат суосигурања?
Ефекат суосигурања је економска теорија која сугерише спајања и аквизиције (М & М&А) смањују ризик држања дуга у било ком од комбинованих субјеката. Према овој теорији, могло би се очекивати да ће повећана диверзификација узрокована аквизицијским активностима смањити трошкове задуживања за комбинирани ентитет.
Кључне Такеаваис
- Ефекат суосигурања је теорија која тврди да спајање две или више компанија смањује ризик од појединачног држања дуга у компанијама.
- Идеја је да ће значајнији портфолио производа или опсежнија база купаца која резултира спајањем смањити укупне трошкове задуживања за нову, комбиновану компанију.
- Потенцијално, комбиновани ентитет ће бити финансијски сигурнији, омогућавајући компанији да смањи трошкове издавања новог дуга, чинећи га приступачнијим за прикупљање нових средстава.
- Спајања имају недостатке који би могли поткопати ефекат суосигурања.
- Неки недостаци су, на пример, ако јавност презире договор, компаније изгледају као лоша партија, а инвеститори у одговору обарају цену акције нижу.
Разумевање ефекта суосигурања
Ефекат суосигурања претпоставља да ће компаније које се баве спајањем и преузимањем имати користи од повећане диверзификације. Ово повећање диверзификације долази из ширег портфолија производа или проширене базе купаца.
Чак и када компанија преузималац преузме дугове друге компаније, укупна финансијска снага ентитет се теоретски штити од неизвршења обавеза боље него што је било која компанија могла појединачно. Стога, ефекат суосигурања сугерише фирме које ће спојити доживети финансијске синергије кроз комбиновање операција.
Смањивање ризик неизвршења обавеза на њен дуг требало би да смањи принос који инвеститори траже од издавања обвезница корпорације. Приноси на обвезнице расту и опадају на основу нивоа ризика отплате који власници обвезница преузимају да финансирају дуг предузећа. С обзиром да би удружени ентитет требао бити финансијски сигурнији, може смањити трошкове издавања новог дуга, чинећи јефтинијим прикупљање додатних средстава.
Умањени приноси могу учинити емисију мање привлачном за власнике обвезница који ће тражити веће стопе приноса како би надокнадили ризик.
Пример ефекта суосигурања
Претпоставимо да фирма поседује комерцијалне некретнине концентрисане у одређеном градском подручју. Приливи прихода од комерцијалног закупа обично би били изложени ризику у регионалној економској кризи. На пример, ако велики послодавац престане са радом или се пресели у другу област, смањење економске активности могло би погодити локално продавнице, ресторани и друге компаније довољно снажне да смање укупни регионални профит, а можда чак и затворе неке предузећа.
Мање живахан комерцијални сектор утицаће на фирму са нижом стопом запослености. Заузврат, то ће значити ниже приходе, па би се повећала шанса да комерцијална фирма за некретнине не изврши дуг.
Претпоставимо сада да је иста фирма стекла други ентитет комерцијалне некретнине у другом региону. Ризик да ће се обје области истовремено суочити са неочекиваним економским падом мањи је од вјероватноће да би се једно или друго могло суочити с невољама.
Постоји већа вероватноћа да би приход из једног од два региона могао одржати комбиновано предузеће на површини ако би други запао у тешка времена. То смањење ризика сугерише да би компанија након аквизиције вероватно могла да изда дуг по нижој стопи географска диверзификација стечено спајањем смањило је вероватноћу неплаћања дуга.
Посебна разматрања
Студије ефеката суосигурања указују на противтежу у активностима спајања и преузимања (М&А), која се понекад назива и попуст за диверзификацију. Овај ефекат сугерише да инвеститори под одређеним околностима могу заузети сумњу у диверзификацију. Ови догађаји могу укључивати негативан јавни поглед на синдикат, забринутост због различитих стилова управљања већег ентитета и недостатак транспарентности током процеса спајања и преузимања.
У тим случајевима може доћи до резултирајућег попуста на цијену дионица, упркос повећању прихода након спајања. Неки економисти верују да би овај ефекат у неким случајевима могао ублажити или чак поништити ефекат суосигурања.