Хартије од вредности заложене за студентске зајмове: сигурне или мање?

Са глобалном економијом у којој ликвидност је све важније, секуритизација - препакивање имовине у тржишне финансијске инструменте - склизнула је на свако тржиште. Иако ово утиче на хипотекарна, кредитна и тржишта ауто кредита, мање познат простор који је трансформисан секјуритизацијом је тржиште студентских кредита. Али колико је ово тржиште безбедно за инвеститоре?

Секуритизација студентских кредита

Само Сједињене Државе имају око 1,52 трилиона долара неизмирених обавеза дуг студентског кредита, од 44 милиона зајмопримаца. Хартије од вредности обезбеђене студентским зајмовима (СЛАБС) су управо оно што звуче, хартије од вредности засноване на неподмиреним студентским кредитима. Ови зајмови су упаковани у хартије од вредности које инвеститори могу купити, а који испоручују заказане исплате купона слично обичној обвезници.

Главна сврха СЛАБС -а је диверзификација ризика за зајмодавце међу многим инвеститорима. Удруживањем, а затим паковањем кредита у хартије од вредности и њиховом продајом инвеститорима, агенције се могу проширити око ризика неизмирења обавеза, што им омогућава да дају више кредита и веће кредите. На овај начин, више студената има приступ зајмовима, инвеститори имају разноврстан инструмент улагања, а зајмодавци могу генерирати досљедан ток готовине из своје секјуритизације и наплата дуга услуге.

Метрике задуживања студентских кредита

Као што можете видети у следећим табелама, број зајмопримаца студентских кредита и просечно стање по зајмопримцу расте сваке године.

Због инхерентних сличности између тржишта студентских кредита и суб-приме хипотекарног тржишта је раширен страх да ће индустрија студентских кредита бити следећа имплозија на тржишту која ће покренути финансијску криза. Докази су показали да чак ни у садашњој привреди која се опоравља, већина нових дипломаца није успела да пронађе посао који им омогућава отплату студентских кредита. Резултат је стопа неизвршења обавеза која се повећава од 2003. Међутим, за разлику од хипотека, студентски кредити нису обезбијеђени, што значи да инвеститори не добијају ништа у случају неплаћања. Дакле, у случају да студент не изврши своје обавезе, зајмодавци су чак и више него што би били у хипотекарне хартије од вредности тржишту.

Приватни зајмови

Саллие Мае или СЛМ Цорп., бивше државно предузеће, главни је приватни зајмодавац за студентске кредите. Саллие Мае даје кредите за које нема подршку владе и пакује зајмове у хартије од вредности, које се у траншама (или сегментима) продају инвеститорима. Од рецесије и каснијег схватања да су хартије од вредности осигуране активом примарни катализатори краха, Саллие Мае је пооштрила своја кредитна ограничења. Ипак, и даље опслужује више од три милиона зајмопримаца.

Последњих година банке са Вол стрита су престале са секјуритизацијом кредита јер су савезне субвенције укинуте. Други разлог је то што су каматне стопе сада тако ниске да студентски кредити нису толико исплативи. Федерални програм зајма за породично образовање (ФФЕЛП), који је окончан 2010. године, спонзорисала је влада платформу која је субвенционисала и реосигурала кредите, у суштини гарантујући да ће ти кредити бити плаћени назад. Као што можете замислити, истек Федералног програма зајма за породично образовање довео је до мањег ентузијазма зајмодаваца и инвеститора.

Пеер-то-Пеер (П2П) позајмљивање

С обзиром да многе горе наведене бенефиције више не постоје, банке су брзо замењене зајмодавцима „пеер-то-пеер“, попут СоФи, ЛендингЦлуб и ЦоммонБонд. Као резултат тога, приватно кредитирање повећало се на 7,5% укупног тржишта студентских кредита. Ове компаније дозвољавају зајмопримцима да подигну кредит без потребе за финансирањем званичне банкарске институције. Ова метода такође одузима више времена, труда и ризика, али је велика благодат за људе који не могу добити кредит на другом месту. Ти зајмодавци ће обично давати кредит онима са нижим кредитним резултатима, али то обично има своју цену. Зајмови могу доћи са изузетно високим каматама, што може вршити притисак на зајмопримца када дође време за отплату.

У случају СоФи -а, међутим, узима у обзир кредит и приход приликом одобравања кредита. Људи са јачим кредитним резултатом и историјом обично су они који добију одобрење, што значи да је подразумевана стопа нижа. Подразумевана стопа СоФи -а од 2017. била је наведена на само 3%. То је прилично добро када упоредите ту цифру са најновијим националним статистикама - подразумевана стопа од 10,7% на плаћања која касне 90 дана или више, према подацима Федералних резерви у првом кварталу 2018.

Јавни зајмови

Једна од његових кључних предности кредита које подржава држава у односу на приватне зајмодавце је та што су трошкови задуживања знатно нижи јер је, ипак, дио савезне владе. Тако студенти обично узимају што је више могуће јавних кредита пре него што се обрате приватним зајмодавцима. С друге стране, будући да јавни кредити обично имају ниже каматне стопе, а приватни кредити веће каматне стопе, зајмопримци обично дају приоритет отплаћивању приватних кредита. Још једна велика разлика између савезних кредита и приватних кредита је та што су сви савезни кредити фиксни стопе, док приватни кредити обично имају стопе које варирају од зајмопримца до зајмопримца на основу његовог или њеног кредит. Штавише, јавни кредити попут Стаффорд кредитине почните да прикупљате камате тек шест месеци након дипломирања.

За разлику од приватних зајмодаваца, савезна влада не проверава кредитне податке за зајмопримце студентских кредита. То доводи до тога да многи зајмопримци који нису достојни кредита испуњавају услове за добијање кредита, а затим су бескрајно оптерећени дугом уз мало наде да ће га вратити. Ово се враћа назад на стамбене кредите испод премијере који су надували стамбени балон. Инвеститори би требало да буду опрезни колико дуго ове агресивне стратегије позајмљивања студентских кредита могу да се одржавају.

Занимљиво за инвеститоре

Инвеститоре привлачи наизглед бескрајан потенцијал раста образовног тржишта. Док ученици завршавају средњу школу, они се роје да би уписали факултет у настојању да стекну предност у радној снази. Након што се дипломирају, они који не могу пронаћи посао враћају се у школу како би стекли још више диплома. На сваком кораку, милиони студената узимају кредите како би платили огромне и вртоглаво високе универзитетске таксе. Није тајна да су са овом ценовном моћи универзитети наставили да повећавају школарину и накнаде из године у годину, експоненцијално надмашујући инфлацију.

Ситуација је постала ендемска широм Сједињених Држава. Влада је покушала да то реши, али није постигла велики напредак. Обамина администрација снажно се залагала да влада покрије просечне трошкове заједнице факултету, као и да се постави ограничење удела дискреционог прихода који се може користити за давање кредита Плаћања. То је такође био део дијалога током председничке кампање 2016. И демократски кандидати Хиллари Цлинтон и Берние Сандерс учинили су приступачне и бесплатне факултете делом своје кампање. Њихове платформе су се такође фокусирале на опраштање студентских кредита.

Уз каматне стопе које се неколико година кретале на и нешто изнад 0, а берза достигла историјске врхунце, инвеститори гладни приноса беже од традиционалних хартија од вредности и траже алтернативна улагања могућности. Хартије од вредности засноване на студентским зајмовима представљају ризичну инвестициону стратегију за оне који се кладе на континуирани раст школарина и стабилност потражње на тржишту средњег образовања.

Доња граница

С обзиром на количину новца која је тренутно уложена у њих, хартије од вредности обезбеђене средствима студентског кредита остале су ван пажње малих инвеститора и нису привукле правичан део пажње. Како се таласи студената задужују, читава америчка економија је осетила одјеке. Млади одлажу прве бракове, изнајмљују уместо да купују аутомобиле, изнајмљују уместо да купују куће и урањају у економију дељења како би смањили трошкове или зарадили додатни новац.

Секјуритизација студентских кредита резултира ликвидношћу зајмодаваца, већим приступом зајмопримцима и додатном финансијски инструмент за инвеститоре. У том светлу, чини се да су хартије од вредности засноване на студентским зајмовима вредна економија. Међутим, да ли ће ова индустрија издржати сводиће се на то да ли ће довољно зајмопримаца на крају платити своје дугове, а то изгледа као мала шанса.