Одређена пристрасност тренутне историје

Шта је пристрасност тренутне историје?

Пристрасност у историји, позната и као „пристрасност при попуњавању“, је феномен у коме недоследне праксе извештавања могу неоправдано надувати очигледне перформансе хеџ фонд.

Ова непрецизност произилази из чињенице да менаџери хеџ фондова могу изабрати да ли ће и када пријавити своје резултате јавности. Због тога, менаџери често одлажу извештавање о свом учинку све док не направе запис о позитивним резултатима. Тиме ефикасно скривају године у којима су били лоши.

Инстант историја је затворен сродан концепт пристрасност у погледу преживљавања, што додатно подрива тачност статистике учинка хеџ фондова.

Разумевање пристрасности тренутне историје

Пристрасност тренутне историје посебно је распрострањена међу хеџ фондовима, због олакости регулисано природа индустрије хеџ фондова. Иако инвеститори могу теоретски истраживати статистику учинка хеџ фондова у базама података, као што је База података Липпер Хедге Фунд, поузданост ових података не може се узети здраво за готово. То је зато што се подаци о учинку објављени у таквим базама података често достављају месецима или чак годинама након њих су се догодиле, дајући тако менаџеру хеџ фонда могућност да одложи или откаже објављивање осим ако су резултати улагања такви позитиван.

Додатни феномен, пристрасност у погледу преживљавања, додатно подрива поузданост статистике учинка хеџ фондова. Према овој пристрасности, базе података имају тенденцију да прецењују перформансе улагања јер не узимају у обзир инвестиционе фондове који су пропали и тиме нестали из базе података. Слично, мерила и залиха индекси такође може дати надуване резултате занемарујући негативан приход повезан са компанијама које су отишле банкротирао и стога престао да се укључује у индекс.

У пракси, тренутна пристрасност у историји и пристрасност у погледу преживљавања често функционишу у тандему. На пример, уместо да покрене нови дугорочни краткорочни фонд од 5 милиона долара, менаџер хеџ фонда могао би покренути два дугорочно кратка фонда од 2,5 милиона долара са различитим уделима или стратегијама одабира. Менаџер је тада могао да чека две или три године, објављујући само најуспешније резултате фонда.

Пример стварног пристрасности у стварном свету

У пракси, пристрасност тренутне историје утиче на фондове и њихове управнике на мало другачије начине. Одлажући објављивање резултата претходних година док се не постигне позитиван резултат, фондови се могу позиционирати да привуку више капитала од нових инвеститора. На крају, међутим, претходне резултате треба открити, чак и ако је вријеме њиховог објављивања одгођено.

За менаџере хеџ фондова, међутим, постоје још веће могућности за селективно надувавање приноса. На крају крајева, менаџер има могућност избора да ли ће објавити резултате фонда или не, чиме ће потенцијално заувек сакрити учинак пропалог фонда. Ово је очигледно предност за менаџера фондова и могло би се користити за претварање средњег менаџера у суперзвезду само приказивањем добитних средстава.

Да би помогле у борби против овог перверзног подстицаја, базе података хеџ фондова почеле су ограничавати степен у којем менаџери хеџ фондова могу да попуне своје резултате - а неки су потпуно забранили њихово попуњавање. Ипак, упркос овим иницијативама, тренутна историја и пристрасности у погледу преживљавања настављају да утичу на статистику учинка индустрије хеџ фондова.