Улагање у кризи: Стратегија награђивања са високим ризиком и високим ризиком

Тхе финансијска криза из 2008. и велика рецесија који је уследио још увек је свеж у сећањима многих инвеститора. Људи су видели да су њихови портфолији изгубили 30% или више вредности, а старији радници су видели њихову 401 (к) планови и ИРА пасти на ниво који им је угрозио планове за пензију. Уместо да се током тешких поступа рационално тржишта медведа, многи људи имају тенденцију да претерано реагују и погоршају ситуацију. Међутим, иако је многе људе ухватила паника или су били приморани да продају имовину по ниским ценама, мала група стрпљивих, методичних инвеститора је доживела колапс берзе као прилику.

Улагање у кризи је без сумње ризично, јер су временски оквир и опсег опоравка у најбољем случају неизвесни. Двоструке рецесије су реална могућност и покушај одабира а дно је у великој мери ствар среће. Ипак, они инвеститори који су у могућности улагати у кризу не подлежући ирационалном страху и анксиозности могу да убиру превелике приносе током опоравка.

Како кризе утичу на инвеститоре

Улагачи се генерално не понашају како је предвиђено традиционалном финансијском теоријом, у којој се сваки појединац понаша рационално како би повећао корисност. Уместо тога, људи се често понашају нерационално и допуштају емоцијама да им стану на пут, посебно када економија доживљава неки хаос. Поље у настајању бихевиоралне финансије покушаји да се опише како се људи заправо понашају у односу на то како финансијска теорија предвиђа да би требали.

Бихевиоралне финансије показују да људи, уместо да буду само Аверзија према ризику, заправо више не воле губитке. То значи да људи осећају емоционалну бол због губитка много више од задовољства стеченог једнаким профитом. Не само то, него и одбојност према губитку описује тенденцију људи да прерано продају победнике и да предуго држе губитке; када су људи у плусу, не понашају се према ризику, али када су у минусу, постају у потрази за ризиком.

Узмимо за пример играча блацкјацка у казину. Када побеђује, могао би почети да игра конзервативније и клади се на мање износе како би сачувао свој добитак. Међутим, ако тај исти играч нема новца, он може преузети много већи ризик удвостручењем или повећањем опклада на ризичније руке како би се извукао резултат. Слично се понашају и инвеститори. Нажалост, преузимајући превелики ризик када се доживљавају губици, само се повећава величина тих губитака.

Ове емоционалне пристрасности могу потрајати чак и након што је опоравак почео. У истраживању интернетског брокера Цапитал Оне Схаребуилдер, 93% миленијалци указали су да не верују тржиштима и да су због тога мање сигурни у улагање. Чак и са историјски ниским каматама, више од 40% богатства ове генерације је у готовини. Због кризе, млади Американци не добијају изложеност на тржишту акција и обвезница што је помогло старијим генерацијама да акумулирају богатство.

Искориштавање кризе

Док је већина инвеститора у паници због пада цена имовине, они хладне главе могу да виде резултујуће ниске цене као прилику за куповину. Куповина имовине од тих немирних појединаца вођена страхом је као да их купујете на распродаји. Страх често доводи цене имовине испод њихових основних или унутрашњих вредности, награђујући стрпљиве инвеститоре који дозвољавају да се цене врате на очекиване нивое. Добит од улагања у кризи захтева дисциплину, стрпљење и, наравно, довољно богатства у ликвидној имовини за опортунистичку куповину.

Када дође до катастрофе, тржишта се плаше најгорег и акције се према томе кажњавају. Али историјски гледано, када се прашина разиђе, оптимизам се враћа и цене се враћају тамо где су биле, при чему су тржишта још једном реаговала на фундаменталне сигнале, а не на уочена превирања. А. студија аутор Нед Давис Истраживачка група разматрала је 28 глобалних криза у последњих сто година, од немачке инвазије на Француску у Другом светском рату до терористичких напада попут оног 11. септембра. Сваки пут су тржишта претерано реаговала и пала предалеко да би се убрзо опоравила. Они инвеститори који су продали из страха морали су да откупљују своје портфеље по вишим ценама, док су стрпљиви инвеститори били награђени.

Након јапанског напада на Пеарл Харбор, С&П 500 индекс пао је више од 4% и наставио да пада још 14% у наредних неколико месеци. Након тога, па до краја рата 1945. године, берза се у просјеку враћала више од 25% годишње. Исти образац се може уочити и након других геополитичких догађаја. Препознајући чињеницу да тржишта имају тенденцију да претерано реагују, паметан инвеститор може купити акције и другу имовину по повољним ценама.

Тренутно су акције усред шестогодишњег трајања тржиште бикова после велике рецесије. Они који нису паничили видели су да се вредности њиховог портфолија не само опорављају, већ и продужавају добит, док су они који су то одлучили или су били принуђени да продају, и чекали су да биковско тржиште буде у пуном јеку за поновни улазак, и даље лижу своје ране.

Берзе нису једини начин улагања у кризи. Велика рецесија је такође довела до колапса цена станова јер је балон на тржишту станова пукао. Људи који више нису могли приуштити своје хипотеке су отуђени, а многе куће су биле под водом, а износ хипотекарног дуга банци премашује вриједност капитала имовине. Купци кућа и они који улажу у некретнине успели су да подигну вредну некретнину испод нормалне цене, и као резултат тога успели су да уживају у лепим приходима како се тржиште станова стабилизовало и опоравио. Слично, такозвани лешинарски инвеститори такође су могли да профитирају од преузимања добрих компанија које је задесила рецесија, али које иначе имају добре основе.

Клађење на кризу ће се догодити

Други начин да зарадите новац у кризи је да се кладите да ће се то догодити. Кратка продаја акције или кратки капитал индексних фјучерса је један од начина зараде на тржишту медведа. Кратки продавац позајмљује акције које већ не поседује како би их продао и, надамо се, откупио по нижој цени. Други начин монетизације падајућег тржишта је коришћење стратегија опција, попут куповине ставља који добијају на вредности како тржиште пада, или продајом опције позива који ће истећи до цене нуле ако истекну из новца. Сличне стратегије се могу применити у обвезницама и робним тржиштима.

Многи инвеститори су, међутим, ограничени у продаји на кратко или немају приступ деривати тржишта. Чак и ако то учине, они могу имати емоционалну или когнитивну пристрасност против продаје кратких папира. Штавише, продавци на кратким позицијама могу бити приморани да покрију своје позиције за губитак ако тржишта расту уместо да падају и када се расписују позиви за маржу. Данас постоје ЕТФ -ови који дуготрајним власницима (власницима акција ЕТФ -а) дају кратку изложеност тржишту. Такозвани инверзни ЕТФ-ови могу имати за циљ да врате +1% за сваки негативан повратак од 1%, доносе се основни индекси. Неки инверзни ЕТФ -ови такође могу користити преношење или полугу, враћајући +2% или чак +3% за сваких 1% губитка у основи.

За оне појединце који се желе једноставно заштитити од кризе и не морају се кладити на такав догађај појављивање, поседовање добро разноврсног портфолија, укључујући позиције у класама имовине са ниским корелацијама, може помоћи у ублажавању ударац. Они који имају приступ тржиштима деривата такође могу користити стратегије заштите, као што је заштитни став или покривени позив како би се смањила озбиљност потенцијалних губитака.

Доња граница

Економске кризе се дешавају с времена на време. Јављају се рецесије и депресије. Само у 20. веку било је двадесетак препознатљивих криза - не укључујући геополитичке догађаје попут ратова или терористичких напада, који су такође изазвали изненадни пад тржишта. Бихевиоралне финансије нам говоре да су људи склони паници у таквим догађајима и да се неће понашати рационално онако како предвиђа традиционална финансијска теорија. Као резултат тога, они хладне главе, дисциплине и разумевања да се, историјски гледано, тржишта увек опорављала од таквих догађаја, могу купити имовину по повољним ценама и зарадити вишак приноса.

Они који предвиђају да предстоји криза могу применити кратке стратегије како би профитирали на опадајућем тржишту. Наравно, време је све и куповина прерано или касно, или предуго задржавање на краткој позицији, може послужити повећању губитака и одузимању потенцијалних добитака.