Буквар у сектору железнице

Можда се чини чудним да је индустрија повезана са припитомљавањем Запада и пљачкашким баронима Позлаћено доба чак и данас опстаје, али железнице остају значајан део северноамеричке привреде инфраструктуре.

Као главна компонента транспортног сектора, железничке компаније и њихове залихе вредне су времена и труда да се даље истраже. Њихова циклична природа сугерише да ће увек бити могућности за куповину (или продају) ових акција у будућности.

Шта железнице раде

Железничке компаније послују прилично једноставно. Они наплаћују компаније за превоз терета преко њихове мреже шина и вагона. У пракси је то мало компликованије.

Главне железнице у Северној Америци у основи функционишу као дуополи. Унион Пацифиц (НИСЕ:УНП) и Берксхире Хатхаваи'с (НИСЕ:БРК.А) Бурлингтон Нортхерн Санта Фе заједнички воде руте широм западне САД Норфолк Соутхерн (НИСЕ:НСЦ) и ЦСКС (НИСЕ:ЦСКС) контролишу исток.    На северу, Цанадиан Пацифиц (НИСЕ:ЦП) и Цанадиан Натионал (НИСЕ:ЦНИ) раде широм Канаде. 

Још једном, детаљи су мало компликованији.

У железничкој индустрији, железнице су често дефинисане по категоријама - железнице класе И, класе ИИ и класе ИИИ. Разлике су производ њихових прихода, класа И је највећа, а класа ИИИ најмања.

У пракси, ове категорије имају сумњиву вредност. Кансас Цити Соутхерн (НИСЕ: КСУ) је технички пруга класе 1, али је много мања од најмање најмање од горе наведених великих шест.  

Ипак, вреди напоменути да постоји могућност зараде не само у великим континенталним мрежама већ и у мањим кратким линијама железнице које повезују индустрије за снабдевање изворима, попут електране и рудника угља, или које повезују компаније и мале градове са већим железницама линије.

Савремена интермодална мрежа

Интермодалне операције су све значајнији део пословања железничких компанија.

Интермодални транспорт се ослања на употребу стандардизованих контејнера који се могу преносити са брода на железницу до камиона без претовара или истовара самог терета.

Некад су камиони били потребни за превоз терета од теретних бродова до железничких дворишта. Сада железнице могу да воде линије право до лука. То својим клијентима нуди бржу, сигурнију и јефтинију услугу него раније.

Зашто су шине битне

До данас се 43% укупног међуградског теретног превоза обавља железницом.

Иако је тај број сам по себи импресиван, он само прича део приче. Више од две трећине националног угља транспортује се железницом, а железнице носе значајан проценат великих количина хемикалија, житарица и аутомобила у великим количинама у САД 

Раил такође нуди убедљиве предности безбедности и ефикасности. Стопе несрећа су далеко ниже у возовима него у камионима, а воз може превести тону терета преко 430 миља на галон горива. 

Додуше, ова поређења нису јабуке са јабукама. Тамо је много више камиона него вагона, а стандарди емисије су различити за две индустрије. 

Ипак, жељезнице су и данас релевантан начин транспорта и вјероватно ће то остати у догледној будућности.

Индикатор оптерећења аутомобила

Железнички саобраћај је вредан посредник за економску активност. Саобраћај са теретним возилима прилично добро корелира са економским активностима, као и број вагона постављених или ускладиштених. 

Осим тога, интермодални саобраћај може понудити важне информације о стању међународне трговине. Комбинација саобраћаја нуди сигнале о томе која су подручја економије изразито јака или слаба. На пример, испоруке дрвета и грађевинског материјала снажно су прерасле у балон за становање у периоду 2008-2009, а затим су се нагло срушиле достигавши тачку пуцања.

Како проценити железничке оператере

У одређеној мјери, жељезничка предузећа треба оцијенити као и свако друго предузеће. Инвеститори треба да траже раст прихода, јаке профитне марже, ефикасно распоређивање капитала итд.

С тим у вези, постоје неки аспекти железничке индустрије који захтевају додатно испитивање.

Тхе радни однос је главна мера профитабилности у железничкој индустрији. Ово је компанија оперативни расходи као проценат прихода. (У ствари, то је супротно од оперативне марже, која користи оперативни приход подељен са приходима.)

Оперативни однос од 80 или нижи се генерално сматра добрим, али чак је и боље имати низак циљ од средине 70-их.

Врхунски раст

Инвеститори такође треба да пазе на састав железнице Горња линија раст. Раст обима је прилично јасан, али цене могу инвеститорима рећи нешто о стратешком приступу менаџмента.

Неке железнице су се окренуле дугорочним уговорима као стратегији за лакше преживљавање криза, али ти уговори се могу вратити да прогоне компанију током опоравка остављајући их закључаним у ниже цене.

У току, сталан капитални издаци потребе су такође велика брига код железница. За одржавање хиљада километара железнице потребно је много новца, као и за инфраструктуру за руковање теретом и локомотиве. Као резултат тога, железнице се често не слажу добро у смислу претварања прихода у Слободан ток готовине.

Дуополи Адвантаге

Упркос томе, инвеститори треба да запамте да ове компаније уживају у виртуелним дуополима на својим тржиштима и имају мање ефективне ефекте трошкови капитала него што многи инвеститори схватају.

Другим речима, железнице морају да наставе да троше велике количине новца на инфраструктуру, али долар који се троши на железницу инфраструктура је историјски нудила извеснији (и нижи ризик) повраћај од долара потрошеног на инфраструктуру у другим земљама индустрије.

Проблеми и опасности за железничког инвеститора

Ево неких питања којих би железнички инвеститор требао бити свестан:

• Трошкови горива. Гориво може чинити 20% оперативних трошкова железнице. Док им ефикасност горива у шинама даје предност у односу на камионе, у периодима раста цена, компаније нису увек у могућности да у потпуности заштите своје трошкове или надокнаде ризике доплатама.
• Трошкови рада. Накнаде и бенефиције чине више од трећине оперативних трошкова за неке железнице. Индустрија је снажно синдикално организована.
• Капитални захтеви. Железнице су веома високе капитални захтеви а приступ економичном капиталу од суштинског је значаја за њихово пословање.
• Пословни ланац исхране. Као пружаоци услуга, железнице не стварају економску активност, већ на њеној основи напредују или вену. Ако је економска активност спора, жељезница може мало или ништа учинити да стимулира потражњу или освоји тржишни удио.
• Цикличност. Потражња за железничким услугама је нуспродукт економске активности, па железнице постају циклични посао. Иако то значи да се инвеститори увек могу радовати евентуалној другој прилици за куповину квалитетних железничких оператера, то ограничава њихову одрживост као дугорочне позиције откупа и задржавања.
• Теже вредновати. Због високих текућих капиталних захтева, железнице ретко изгледају привлачно у односу на конвенционалне модели дисконтованог новчаног тока. Инвеститори могу да заобиђу ово користећи ниже дисконтне стопе да призна дуополни положај железничких оператера. Или, могу користити или мање ригорозне методе попут цена/књига, ЕВ/ЕБИТДА, и цена-зарада.

Зашто су железнице битне

Ниједан виџет, рачунар, жито или аутомобил не вреде ни динара ако се не могу преместити из складишта до купца.

Као најистакнутији пружалац теретног транспорта у Северној Америци, железнице су битан део економске инфраструктуре и индустрија за улагање. Иако постоје залихе и недостаци ових акција, благовремене куповине могу бити вредне.