Зашто је индекс потрошачких цена контроверзан?

Тхе статистика бироа рада (БЛС) производи Индекс потрошачких цијена (ЦПИ). То је најшире посматрана и коришћена мера стопе инфлације у САД. Такође се користи за одређивање реални бруто домаћи производ (БДП). Из перспективе инвеститора, ЦПИ, као а заступник за инфлацију, критична је мера која се може користити за процену укупан повраћај, на а номинална основа, потребне инвеститору да испуни своје финансијске циљеве.

Неколико година постоји контроверза око тога да ли ЦПИ прецењује или потцењује инфлацију, како се мери и да ли је она одговарајући показатељ инфлације. Један од примарних разлога за ову тврдњу је то што се економисти разликују у томе како мисле да треба мерити инфлацију.

Контроверза

ЦПИ је првобитно одређен поређењем цене фиксног корпа робе и услуге које обухватају два различита периода. У овом случају, ЦПИ је био индекс трошкова робе (ЦОГИ). Међутим, временом је Конгрес САД прихватио став да ЦПИ треба да одражава промене у трошковима одржавања константе животни стандард.Сходно томе, ЦПИ је еволуирао у индекс трошкова живота (ЦОЛИ).

Током година, методологија која се користи за израчунавање ИПЦ -а доживела је бројне ревизије. Према БЛС -у, изменама су уклоњене пристрасности због којих је ЦПИ преувеличао стопу инфлације. Нова методологија узима у обзир промене у квалитету робе и замену. Замена, промена куповине од стране потрошача као одговор на промене цена, мења релативну тежину робе у корпи.Укупни резултат има тенденцију да буде нижи ЦПИ. Међутим, критичари на методолошке промене и прелазак са ЦОГИ на ЦОЛИ гледају као на сврсисходну манипулацију која омогућава америчкој влади да пријави нижи ЦПИ.

Јохн Виллиамс, амерички економиста и аналитичар владиних извјештаја, преферира ЦПИ или мјеру инфлације, израчунато коришћењем оригиналне методологије засноване на корпи робе са утврђеним количинама и квалитетима.

Давид Рансон, други амерички економиста, такође доводи у питање одрживост званичног ЦПИ -а као показатеља инфлације. За разлику од Виллиамса, Рансон не заступа становиште да се ЦПИ манипулише. Уместо тога, Рансоново мишљење је да је ЦПИ а индикатор заостајања инфлације и није добар показатељ текуће инфлације. Према Рансону, повећање цена робе бољи је показатељ текуће инфлације јер инфлација у почетку утиче цене робе, и може проћи неколико година док ова инфлација робе не прође кроз економију и не одрази се на ЦПИ. Рансон своју меру инфлације заснива на робној корпи племенити метали.

Оно што је одмах очигледно је да постоје три различите дефиниције ЦПИ. Пошто ове дефиниције нису оперативно еквивалентне, свака метода мерења инфлације доводи до различитих резултата.

Различити ЦПИ или нивои инфлације

Различите методе мерења инфлације дају различите индикације инфлације за исти период. На пример, у сажетку индекса потрошачких цена из новембра 2006., који је објавио БЛС, наводи се да је „током првих 11 месеци 2006. ЦПИ-У порасла за 2,2% десезонирана годишња стопа (СААР). "Виллиамс је проценио ЦПИ за исти период 5,3%, док је Рансон проценио 8,2% процену.

Разлике између БЛС ЦПИ и бројки које су постигли Виллиамс и Рансон биле би довољне величина при којој би, ако се ЦПИ манипулише наниже, исход инвестиционог плана могао бити мањи од ефикасан. Стога би разборити инвеститор могао пожелети да стекне бољи увид и боље разумевање истих различити погледи на ЦПИ и мере инфлације и ефекте које они могу имати на њихова улагања Одлуке.

Израчунавање инфлације и добити

Стопа инфлације такође утиче на резултате које инвеститори и аналитичари израчунавају док утврђују приносе на портфељ. Инвеститори морају израчунати своју укупну вредност потребна стопа приноса (РРР) на номиналној основи узимајући у обзир ефекат инфлације. Како се стопа инфлације повећава, морају се зарадити већи номинални приноси да би се постигла жељена вредност реална стопа приноса. Номинални годишњи потребни укупни принос апроксимира се као стварни тражени принос плус стопа инфлације. За кратке инвестиционе хоризонте, приближна метода добро функционише.

Међутим, за дуже инвестиционе хоризонте (као што је 20 година или више), требало би да постоји нешто другачији метод ће се користити јер ће приближна метода увести додатну непрецизност, која ће се спојити као инвестициони хоризонт повећава. Прецизнија процена номиналног годишњег потребног укупног приноса израчунава се као производ један плус годишња стопа инфлације и један плус потребна годишња реална стопа приноса.

Следећа табела мери три одговарајуће методе инфлације са жељеном стопом реалног приноса од 3%. Резултати у табели показују да као разлика између стопе инфлације и реалне стопе приноса повећава се разлика између апроксимираног и тачно утврђеног укупног потребног приноса повећава.

Инфлацију процењује	БЛС	Виллиамс	Рансон
Стопа инфлације (и)	2.2	5.3	8.2
Потребна реална стопа приноса (р)	3.0	3.0	3.0
и + р (приближна номинална стопа)	5.2	8.3	11.2
1-[(1+и) (1+р)] ("тачна" номинална стопа)	5.3	8.5	11.5

Ефекат ових разлика се повећава са повећањем хоризонта улагања. Следећа табела приказује ефекат на вредност од 1 УСД, сложену за 10, 20 и 30 година, за различите номиналне укупне потребне приносе утврђене за сваку процену инфлације. Прва стопа приноса у сваком пару је приближни принос, а друга стопа је тачније одређена.

Импликације за БДП

БДП је један од многи економски показатељи инвеститори могу да користе за мерење стопе раста и снаге привреде. ЦПИ игра виталну улогу у одређивању стварног БДП -а. Стога би манипулација ИПЦ -ом могла имплицирати манипулацију БДП -ом јер се ЦПИ користи за дефлационирање неких компоненти номиналног БДП -а за ефекте инфлације. ЦПИ и БДП имају обрнути однос, па би нижи ЦПИ - и његов обрнути ефекат на БДП - могао да укаже на инвеститоре да је економија јача него што заиста јесте.

ЦПИ и владина потрошња

Владе такође користе ЦПИ за одређивање будућих расхода. Многи владини трошкови засновани су на ИПЦ -у, па би стога свако смањење ЦПИ -ја имало значајан утицај на будуће државне расходе.

Нижи ЦПИ даје најмање две велике предности влади:

1. Многа државна плаћања, као нпр Социјално осигурање а повратак из САВЕТИ, повезани су са нивоом ЦПИ. Стога се нижи ЦПИ преводи у мања плаћања - и ниже државне расходе.
2. ЦПИ дефлационира неке компоненте које се користе за израчунавање стварног БДП -а - нижа стопа инфлације одражава здравију економију. Другим речима, ако је права стопа инфлације виша од ИПЦ -а како га влада израчунава, тада је ан реална стопа приноса инвеститора биће мања од првобитно очекиване јер се непланирана количина инфлације изједа на добитку.

Фактори који доприносе контроверзи

Многи фактори који доприносе контроверзи ЦПИ -а обавијени су сложеностима везаним за статистичку методологију. Други главни доприноси контроверзи зависе од дефиниције инфлације и чињенице да се инфлација мора мерити посреднички.

БЛС описује ЦПИ као мјеру просјечне промјене цијена добара и услуга које кућанства купују током времена на просјечној дневној основи.БЛС користи а Трошкови живота оквир за вођење својих одлука у вези са статистичким процедурама које се користе за одређивање ЦПИ. Овај оквир значи да стопа инфлације назначена ЦПИ одражава промене у трошковима живота или трошковима одржавања фиксног животни стандард или квалитет живота. Другим речима, то је индекс трошкова живота.

Поступци које БЛС користи за израчунавање ЦПИ детаљно су представљени у БЛС приручник о методама, Поглавље 17, под насловом "Индекс потрошачких цена".

ЦПИ и понашање потрошача

Да илуструјемо поједностављени пример утицаја ЦПИ на понашање потрошача и његове различите методологије израчунавања, претпоставимо следећи сценарио где се замена дешава на нивоу ставке унутар категорије у складу са БЛС -ом методологија.

Претпоставимо да је једино потрошачко добро говедина. Доступна су само два различита реза - филет мигнон (ФМ) и т -боне стеак (ТС). У претходном периоду, када су последње мерене цене и потрошња, купљен је само ФМ, а цена ТС -а била је 10% нижа од цене ФМ -а. Приликом следећег мерења цене су порасле за 10%. Скуп цена је конструисан да одражава овај сценарио и представљен је у доњој табели.

Производ	Цена по фунти пре повећања	Цена по фунти након повећања	Раст цена
Филе Мињон	$12.00	$13.20	10%
Кременадла	$10.00	$11.00	10%

ЦПИ, или инфлација, за овај смишљени сценарио, израчунава се као повећање трошкова сталне количине и квалитета говедине или фиксне корпе робе. Стопа инфлације је 10%. Ово је у суштини начин на који је ЦПИ првобитно израчунао ЦПИ, а то је методологија коју је користио Виллиамс. На овај метод не утиче то да ли потрошачи мењају своје куповне навике као одговор на повећање цене.

Тренутна БЛС методологија израчунавања ЦПИ узима у обзир промене у преференцијама потрошача при куповини. У поједностављеном примеру, ако нема промене у понашању потрошача, израчунати ЦПИ би био 10%. Овај резултат је идентичан оном добијеном методом фиксне корпе коју је користио Виллиамс. Међутим, ако потрошачи промијене своје куповно понашање и потпуно замијене ФМ за ФМ, ЦПИ ће бити 0%. Ако потрошачи смање куповину ФМ -а за 50% и уместо тога купе ТС, израчунати ЦПИ по БЛС -у биће 5%.

Претходни прорачуни су показали да ЦПИ методологија коју користи БЛС, с обзиром на горе описани сценарио и понашање потрошача, резултира ЦПИ -јем који зависи од понашања потрошача. Штавише, може се мерити ниво инфлације који је нижи од посматраног повећања цена. Иако је овај пример измишљен, слични ефекти у стварном свету дефинитивно су у домену могућности.

Шта би инвеститори требали учинити?

Инвеститори би могли да користе званичне ЦПИ бројеве, прихватајући владине податке пријављене по номиналној вредности. Алтернативно, инвеститори се суочавају са одабиром Вилијамсове или Рансонове мере инфлације, имплицитно прихватајући аргумент да су званично пријављени подаци непоуздани. Стога је на инвеститорима да се информишу о теми и заузму свој став по том питању.

Различити нивои ЦПИ за једно повећање цена, у зависности од понашања потрошача, могу се израчунати коришћењем БЛС методологије, и није невероватно да, у зависности од обрасца потрошње, а. може доживети различите стопе инфлације потрошача. Стога, одговор може бити специфичан за инвеститора.