Књиговодствена вредност по акцији за банке: Да ли је то добра мера?
Банкарске акције су озлоглашене по трговању по нижим ценама књиговодствена вредност по акцији, чак и када приход банке и зарада су у порасту. Како се банке повећавају и шире у нетрадиционалне финансијске активности, посебно трговање, њихови профили ризика постају вишедимензионални и тежи за изградњу, повећавајући пословну и инвестициону несигурност.
Ово је вероватно главни разлог зашто банкарске акције имају тенденцију да се конзервативно вреднују од стране инвеститора који морају бити забринути због скривене изложености банке ризику. Тргујући за своје рачуне као дилери у разним финансијским стварима деривати Тржишта излажу банке потенцијално великим губицима, што су инвеститори одлучили узети у обзир при вредновању дионица банака.
Кључне Такеаваис
- Књиговодствена вредност по акцији је књиговодствена вредност компаније за сваку неисплаћену обичну акцију. Књиговодствена вредност је разлика између укупне имовине и обавеза.
- Акције банака имају тенденцију трговања по цијенама испод њихове књиговодствене вриједности по дионици јер цијене узимају у обзир повећане ризике из активности трговања банке.
- Однос цене према књиговодственој вредности (П/Б) користи се за упоређивање тржишне капитализације предузећа са књиговодственом вредношћу. Ово даје поређење цене акција са активом и пасивом уместо зараде, која може да варира чешће, посебно кроз трговачке активности.
- Рацио П/Б изнад један значи да се акција вреднује по премији у књизи тржишта према капиталу вредност, док однос П/Б испод један значи да се акција вреднује уз дисконт у књигу капитала вредност.
- Предузећа која имају велике трговачке активности обично имају однос П/Б испод један, јер однос узима у обзир инхерентне ризике трговања.
Књиговодствена вредност по акцији
Књиговодствена вредност по акцији добро је мерило за вредновање акција банака. Тхе однос цена-књига (П/Б) се примењује са ценом акција банке у поређењу са књиговодственом вредношћу капитала по акцији, што значи да однос гледа на компанију Тржишна капитализација у односу на његову књиговодствену вредност.
Алтернатива поређења цене акција са зарадом, или цена до зараде (П/Е) однос, може произвести непоуздане резултате процене, јер се зараде банака могу лако кретати напред -назад у великим варијацијама од једне четвртине до следеће због непредвидивих, сложених банкарских операција.
Користећи књиговодствену вредност по акцији, вредновање се односи на капитал који има мање текућих вредности нестабилност него квартална зарада у смислу процентуалних промена, јер капитал има много већу основу, пружајући стабилније мерење процене.
Банке са дисконтним односом П/Б
П/Б однос може бити изнад или испод један, у зависности од тога да ли се акција тргује по цени већој или мањој од књиговодствене вредности по акцији. Рацио П/Б изнад један значи да се акција вреднује по премији у књизи тржишта према капиталу вредност, док однос П/Б испод један значи да се акција вреднује уз дисконт у књигу капитала вредност. На пример, Цапитал Оне Финанциал (ЦОФ) и Цитигроуп (Ц.) имао однос П/Б од 0,92 и 0,91, респективно, у трећем кварталу 2018.
Трговање власништвом у банкама може довести до значајног профита, али долази и до трговања, посебно деривата значајне количине ризика, често путем полуге, које се морају узети у обзир када процена банке.
Многе банке се ослањају на трговачке операције како би побољшале основне финансијске перформансе, а њихова годишња зарада на рачунима трговаца у милијардама. Међутим, трговачке активности представљају инхерентну изложеност ризику и могле би се брзо претворити у негативну страну.
Веллс Фарго & Цо. (ВФЦ) у 2018. години трговање акцијама је било премија због књиговодствене вредности по акцији, са односом П/Б од 1,42 у трећем кварталу 2018.Један од разлога за то био је тај што је Веллс Фарго био релативно мање фокусиран на трговачке активности од својих колега, потенцијално смањујући изложеност ризику.
Ризици вредновања
Иако трговање углавном дериватима може банкама створити неке од највећих профита, излаже их и потенцијално катастрофалним ризицима. Улагања банке у имовину рачуна за трговање могу достићи стотине милијарди долара, узимајући велики део њене укупне имовине.
За фискални квартал који се завршава септембра. 30, 2018, Банк оф Америца (БАЦ) остварио приход од трговања акцијама за 2,5% на милијарду долара, док је промет са фиксним приходом пао за 5% на 2,06 милијарди долара у истом периоду.Штавише, улагања у трговање само су део укупне изложености банке ризику када банке то могу полуга њихови деривати се тргују до готово незамисливих износа и држе их ван биланса стања.
На пример, крајем 2017. године Банк оф Америца је имала укупну изложеност ризику од деривата више од 30 трилиона долара, а Цитигроуп је имао више од 47 трилиона долара.Ови стратосферски бројеви у потенцијалним губицима од трговања умањују њихове укупне тржишне вредности у време од 282 милијарди долара, односно 173 милијарди долара за две банке.
Суочени са таквом величином неизвесности ризика, инвеститорима је најбоље послужити да дисконтују сваку зараду која произилази из трговања дериватима банке. Упркос томе што је делимично одговоран за обим Слом тржишта 2008, банковна регулација је минимизирана у посљедњих неколико година, што је навело банке да преузму све веће ризике, прошире своје књиге трговања и искористе своје позиције на дериватима.
Доња граница
Банке и друге финансијске компаније могу имати привлачне омјере цијена и књиговодствене вриједности, што их некима ставља на радар вредност инвеститора. Међутим, пажљивијим прегледом треба обратити пажњу на огромну изложеност дериватима коју ове банке носе. Наравно, многе од ових позиција деривата се међусобно компензирају, али ипак треба провести пажљиву анализу.
