Како пронаћи П/Е и ПЕГ омјере

Читајући или истражујући перформансе компаније, често ћете размишљати о прорачунима зараде - али да ли вам ови бројеви имају смисла? Да ли бисте могли да направите разлику између а П/Е однос и ПЕГ однос?

Цена акција (по акцији) компаније подељена са последњих 12 месеци зарада по акцији назива се његова однос цене и зараде (однос П/Е). Ако се тада овај однос П/Е подели са очекиваним растом зараде убудуће, резултат се назива однос цена/зарада према расту (однос ПЕГ). Много је информација о томе како одредити одговарајуће омјере дионица и користити их за ефективну вриједност дионица расправља о метрикама попут историјских односа акција, користећи их за упоређивање индустријских показатеља или дајући изјаве попут „ПЕГ испод 1 је Добро."

Ове информације нису погрешне, али ако морате сами да разумете и пронађете ове односе, биће вам потребна додатна помоћ. На срећу, уз помоћ једноставног ручног финансијског калкулатора постоји једноставан математички приступ проналажење рационалних односа П/Е и ПЕГ.

Принос зараде

Најбољи начин да схватите значај П/Е односа је да га окренете наопачке. Ако зараду поделите са ценом (Е/П), добијате обрнут однос П/Е, који се назива принос зараде. Принос зараде говори инвеститору колико су приноси (по акцији) акционари зарадили у протеклих 12 месеци, на основу тренутне цене акције. Запамтите да зарада, без обзира на то да ли се исплаћује у облику а дивиденда или их компанија задржава ради поновног улагања у могућности даљег раста, и даље припадају акционарима. Акционари се надају да ће ова зарада убудуће расти, али не постоји начин да се савршено предвиди колики ће бити тај раст.

Зарада принос вс. Приноси од обвезница

Инвеститорима је у сваком тренутку на располагању широк спектар могућности улагања. За потребе ове дискусије, претпоставимо да је избор ограничен на акције или обвезнице. Равне обвезнице, било владине или корпоративне, плаћају гарантовану фиксну стопу приноса за неко време, као и гарантовани повраћај првобитне инвестиције на крају тог фиксног периода. Принос зараде на акцији није загарантован нити у одређеном временском периоду. Међутим, зарада може да расте, док приноси на обвезнице остају фиксни. Како упоређујете то двоје? Који су кључни фактори које треба узети у обзир?

Стопе раста, предвидивости и стопе фиксних прихода

Кључни фактори које морате узети у обзир су: стопа раста, предвидивост зараде и тренутне стопе са фиксним приходом. Претпоставимо да имате 10.000 долара за улагање и ту америчку владу обвезнице петогодишњег доспећа доноси 4%. Ако инвестирате у ове обвезнице, можете зарадити камату од 400 УСД годишње (4% од 10.000 УСД) за кумулативни повратак од 2.000 долара током пет година. На крају пет година, ваша инвестиција од 10.000 долара се враћа када обвезница доспе. Кумулативни принос у петогодишњем периоду је 20% (2.000 УСД/10.000 УСД).

Пример: Израчунавање П/Е акције

Претпоставимо сада да купујете акције у КСИЗ Цорп. за 40 УСД по акцији, и да је КСИЗ у последњих 12 месеци имао зараду од 2 УСД по акцији. П/Е однос КСИЗ акција је 20 (40 УСД/2 УСД). Принос зараде КСИЗ -а је 5% (2 УСД/40 УСД). Током наредних пет година, очекује се да ће зарада КСИЗ -а расти за 10% годишње. Претпоставимо даље да је овај раст зараде 100% предвидљив. Другим речима, гарантовано ће зарада расти за 10% годишње - ни више, ни мање. Какав однос П/Е треба да има акција КСИЗ-а како би једнака шанса за улагање била једнака петогодишњој трезорској обвезници са приносом од 4%?

Помоћу калкулатора садашње вредности/будуће вредности можемо одредити математичку вредност за КСИЗ. Да бисмо то урадили, узимамо кумулативни принос обвезнице од 20% у наредних пет година и уносимо то као будућа вредност (ФВ). Унесите "0" као садашњу вредност (ПВ). Унесите "5" као број тачака (н). Унесите 10 као годишњи каматна стопа (и). Сада, користећи поставку почетног периода (БГН), израчунајте плаћање (ПМТ). Одговор ће се показати као -2,98. Одбаците негатив да бисте утврдили да би упоредни приход требао бити 2,98%. Ако 1 поделимо са 2,98% (.0298), открићемо да би П/Е требало да буде 33,56. Пошто је тренутна зарада по акцији 2 УСД, цена акције би требало да буде 67,12 УСД (2 к 33,56 УСД). Принос зараде је 2,98% (2 УСД/67,12 УСД).

Ако по тој цени уложимо наших 10.000 долара у акције КСИЗ -а, добићемо 149 акција. У првој години зарада по акцији би требало да се повећа за 10%, са 2 УСД по акцији на 2,20 УСД по акцији. Наш повратак ће бити приближно 328 УСД (149 акција к 2,20 УСД по акцији). У другој години, приход од инвестиције ће се повећати за још 10% на отприлике 360 УСД по акцији. Трећа година ће износити 396 долара, затим четврта година са 436 долара и на крају пета година са 480 долара. Ако их саберете, добићете кумулативни приход од 2.000 УСД - исто онолико колико бисте примили од обвезнице Трезора. Власник акције ће добити ових 2.000 долара у облику дивиденди или повећања вредности акција или обоје. (Белешка: Ради једноставности, игноришемо Временска вредност новца разматрања пријема готовински токови раније током петогодишњег периода за трезорске обвезнице, за разлику од акција.)

Колики је П/Е ако се предвиђа да ће раст зараде у КСИЗ -у износити 20% годишње? Одговор би био 44,64, а цена акције би требала бити 89,28 долара. Принос зараде био би 2,24%. Зарада од вашег улагања од 10.000 УСД (112 акција) била би 269, 323, 387, 464 и 557 УСД, укупно 2.000 УСД. Чини се интуитивним да би се акција са растом зараде за коју се предвиђа да ће бити већа од туђе трговала по већем П/Е. Сада видите зашто је то случај из математичке перспективе.

Стварни свет

У горњем примеру, П/Е КСИЗ -а је порастао са 33,56 на 44,64, када су очекивања зараде порасла са 10 на 20%. Шта се догодило са ПЕГ -ом? На 10%, ПЕГ би био 3,36 (33,56/10). На 20%, ПЕГ би био 2,23 (44,64/20). Ако су све ствари једнаке, онда је ПЕГ виши компаније за раст ће обично бити нижи од ПЕГ -а споријих компанија, иако П/Е може бити већи.

У стварном животу, зарада није савршено предвидљива, па морате прилагодити свој захтевани принос од гарантованог приноса обвезница да бисте надокнадили тај недостатак предвидљивости. Износ тог прилагођавања је чисто субјективан и стално се мења економски услови промена. Анализирајући одређене акције, морате узети у обзир колико је раст зараде те компаније био предвидљив у прошлости, као и могуће прекиде раста у будућности.

У горњем примеру, цена акција КСИЗ -а је 40 долара по акцији. Разлог зашто се тргује за 40 долара вероватно се врти око неизвесности у погледу предвидљивости очекиваног раста зараде. Као резултат тога, тржиште, засновано на кумулативној субјективној перспективи хиљада инвеститора, изградило је већи захтев за повраћајем. Ако КСИЗ заиста доживи раст зараде од 10% у наредних пет година, инвеститор који купује акције по цени од 40 УСД по акцији биће добро награђени као ток зараде на 10.000 УСД (250 акција) биће 500 УСД, 550 УСД, 605 УСД, 665 УСД и 732 УСД за укупно 3.052 УСД, уместо $2,000. Могућност овог додатног приноса компензује инвеститора за ризик да се очекивана стопа раста зараде од 10% не оствари.

Сумирајући

Упркос субјективним варијаблама процене ризика, омјери П/Е и омјери ПЕГ-а имају математичко образложење. Прво, омјери су засновани на теорији приноса на зараде, која је повезана са тренутним фиксним стопама приноса. Како каматне стопе расту, П/Е коефицијенти ће опадати јер су обрнути и принос зараде (Е/П) мора да се повећа да би био конкурентан. Како стопе опадају, показатељи П/Е имају тенденцију да расту у просеку, а приноси на зараде падају.

Доња граница

Осим утицаја на фиксни приход, показатељи П/Е биће већи за акције са предвидљивијим растом зараде и нижи за акције са мање предвидивим растом зараде. Ако две акције имају упоредиве нивое предвидљивости, П/Е ће бити већи за акције са већим очекиваним растом зараде и нижи за акције са нижим очекиваним растом зараде. Омјери ПЕГ-а за спорије растуће компаније ће обично бити већи него за брже растуће компаније. Помоћу основног финансијског калкулатора можете одредити колики би ти омјери требали бити у било којој тачки под било којим датим околностима.