Анализа залиха: Предвиђање прихода и раста

Берзански аналитичари морају предвидети приход и раст како би пројектовали очекивану зараду. Предвиђене пројекције прихода и раста важне су компоненте анализа безбедности, што често доводи до будуће вредности акција. На пример, ако компанија показује високу стопу раста током неколико периода, она ће командовати вишекратници који вишеструко премашују садашње тржиште. Када се његов напредак вишеструко повећа, цена његових акција би се последично требала повећати, што би резултирало већим приносом за инвеститоре. Предвиђање унапред захтева бројне инпуте; неки потичу квантитативни подаци а други су субјективнији. Поузданост и тачност података покрећу прогнозе.

Предвиђање прихода

Моделирано приход и раст биће најпоузданији ако су улази који се користе за њихово одређивање што ближе тачности. Да би предвидели приход, аналитичари прикупљају податке о компанији, индустрији и потрошачима. Обично и компаније и индустријске трговинске групе објављују податке који се односе на потенцијалну величину тржишта, број конкурената и тренутне тржишне удјеле. Ове информације се могу пронаћи у

годишњи извјештаји и преко индустријских група. Подаци о потрошачима добијени из анкета купаца, УПЦ бар кодирања и сличних продајних мјеста дају слику тренутне и будуће очекиване потражње.

Додатни инпути су потребни за специфично моделирање предвиђања прихода компаније. Финансијски извештаји, као што су биланс, обавештавају аналитичаре о тренутном инвентару компаније и променама нивоа залиха из једног периода у други. Често ће компаније такође пружати ажуриране податке о залихама, испорукама и очекиваном броју продатих јединица у текућем периоду.

Просечна цена по јединици може се израчунати коришћењем прихода из биланса успеха подељеног са променом залиха (или бројем продатих јединица). За претходне трансакције, ти подаци се могу наћи у извештајима Комисије за хартије од вредности (СЕЦ) једне америчке компаније, али за будуће трансакције, претпоставке су потребне - попут утицаја конкуренције на ценовну моћ и очекивану тражњу у односу на снабдевање.

На конкурентним тржиштима, цене обично падају, било директно кроз смањење цена или индиректно у облику рабата. Конкуренција долази у облику сличних производа различитих произвођача или нових производа који улазе и канибализујући старе. Када понуда премашује потражњу, компаније обично гурају производе до потрошача, што обично резултира нижим ценама. Предвиђени приход израчунава се узимањем просечна продајна цена (АСП) за будуће периоде и помножити то са бројем очекиваних продатих јединица. Ове израчунате прогнозе може „потврдити“ менаџмент компаније, који може разговарати о приходима и њиховим приходима очекивања раста конференцијских позива, обично заказана око објављивања најновије годишње или квартални извештај. Осим тога, менаџмент компаније може учествовати на догађајима унутар периода, као што су индустријске конференције, на којима објавити нове информације о залихама, тржишној конкурентности или ценама како би потврдили или помогли у стварању прихода модели.

Предвиђање раста

Када се приход утврди, будући раст се може моделирати. Примена стопе раста прихода може помоћи у одређивању будућег раста зараде. Одређивање одговарајуће стопе раста засниваће се на очекивањима о цени производа и будућој продаји јединице. Продор на нова и постојећа тржишта и могућност крађе тржишног удела утицаће на будућу продају јединица. Изгледи индустрије, анализа кључних карактеристика производа и потражња су саставни делови прогнозирања стопа раста.

Погледајмо пример. Компанија АБЦ почиње са приходом од 100 долара. Очекује се да ће расти у складу са тржиштем. АБЦ предвиђа своју способност повећања тржишног учешћа и постављања цена. Ево њихове прогнозе:

Прорачун стопе раста

Година	Раст тржишта	Повећање повећања тржишног удела	Прицинг Повер	Израчуната стопа раста	Приходи
0					$100.00
1	10%	5%	0%	15.00%	$115.00
2	9%	5%	0%	14.00%	$131.10
3	9%	1%	-10%	0.00%	$131.10
4	9%	1%	-5%	5.00%	$137.66

У 3. и 4. години смањују се и растући тржишни удео и моћ одређивања цена, што директно утиче на стопе раста.

Утицај прогноза на вредновање

Крајњи циљ аналитичара при предвиђању прихода и раста је да одреде одговарајућу вредност акције. Након моделирања очекиваног прихода и закључка да ће трошкови и даље бити исти фиксни проценат прихода, аналитичари могу израчунати очекиване зараде за сваки будући период.

Следећа табела приказује очекиване зараде компаније АБЦ:

Година	Приходи	Расходи (% прихода)	Зарада
0	$ 100.00	85.0%	$ 15.00
1	$ 115.00	84.9%	$ 17.37
2	$ 131.10	84.6%	$ 20.19
3	$ 131.10	84.4%	$ 20.45
4	$ 137.66	84.7%	$ 21.06

Из ових модела, аналитичари тада могу упоредити раст зараде са растом прихода како би видели колико је компанија способна да управља трошковима и доведе раст прихода на крајњи резултат.

Година	Зарада	Раст зараде	Раст прихода	Варијанта (зарада-раст прихода)
0	$ 15.00
1	$ 17.37	15.77%	15.00%	0.77%
2	$ 20.19	16.26%	14.00%	2.26%
3	$ 20.45	1.30%	0.00%	1.30%
4	$ 21.06	2.98%	5.00%	-2.02%

У свакој од 1., 2. и 3. године раст зараде компаније АБЦ премашује раст прихода. Промена стопа раста ће се одразити на вишеструко вредновање које је тржиште спремно платити за ове акције. Акције које имају одрживе или растуће стопе раста биће додељени већи мултипликатори, а акције са негативним растом добиће ниже вишекратнике. За АБЦ, повећани раст од 1. до 2. године резултираће високим вишеструким, а низак раст у Четврта година (заправо негативан раст зараде у односу на раст прихода) ће се одразити на нижу вриједност вишеструка.

Доња граница

Прогнозе аналитичара су кључне за постављање очекиваних цена акција, што заузврат води препорукама. Без могућности да се направе тачне прогнозе, не може се донети одлука о куповини или продаји акција. Иако прогнозе акција захтевају састављање многих квантитативних података из различитих извора, као и субјективна одређења, аналитичари би требали бити у стању створити прилично тачан модел препоруке.