Безвременски принципи улагања Бењамина Грахама

Варрен Буффетт се сматра једним од највећих инвеститора свих времена, али ако бисте га питали за кога мисли да је највећи инвеститор, вероватно би поменуо једног човека: његовог учитеља, Бењамин Грахам.Грахам је био инвеститор и ментор улагања који се генерално сматра оцем сигурносне анализе и вредност улагања.

Његове идеје и методе улагања добро су документоване у његовим књигама "Анализа безбедности" (1934) и "Интелигентни инвеститор" (1949), која су два од најпознатијих текстова о улагању.Ови текстови се често сматрају потребним материјалом за читање за сваког инвеститора, али их није лако читати.

У овом чланку ћемо сажети главне Грахамове принципе улагања и дати вам почетак у разумевању његове победничке филозофије.

Принцип #1: Увек инвестирајте са маргином сигурности

Маргина сигурности је принцип куповине хартије од вредности уз значајан попуст на њену вредност Суштинска вредност, за који се сматра да не само да пружа могућности високог поврата, већ и минимизира негативан ризик улагања.

Једноставно речено, Грахамов циљ је био купити имовину у вредности од 1 УСД за 50 центи. Он је ово урадио јако, јако добро.

Грахаму је ова пословна имовина можда била вредна због стабилне зараде или једноставно због ликвидне готовинске вредности. На пример, није било неуобичајено да Грахам улаже у акције у којима се ликвидна средства на биланс стања (нето од свих дуга) вределе су више од укупне тржишне капитализације компаније (такође познате као „нето мреже“ за следбенике Грахама). То значи да је Грахам ефективно куповао предузећа низашта. Иако је имао низ других стратегија, ово је била типична стратегија улагања за Грахама.

Овај концепт је веома важно за инвеститоре да се узме у обзир, јер улагање у вредност може обезбедити значајан профит када тржиште неизбежно поново процени акције и подигне њихову цену на фер вредност. Такође пружа и негативну заштиту ако ствари не иду како је планирано и посао посустаје. Сигурносна мрежа куповине основног посла за много мање него што вреди била је централна тема Грахамовог успеха. Када је пажљиво одабран, Грахам је открио да се у њима додатно смањује потцењен залихе су се јављале ретко.

Иако су многи Грахамови ученици успели да користе сопствене стратегије, сви су делили главну идеју о „маргини сигурности“.

Принцип #2: Очекујте променљивост и профит од тога

Улагање у акције значи бављење нестабилност. Уместо да трчи за излазима у време тржишног стреса, паметан инвеститор дочекује пад као шансу да пронађе велика улагања. Грахам је то илустровао аналогијом са „господином тржиштем“, замишљеним пословним партнером сваког инвеститора. Господине Маркет нуди инвеститорима дневну цену по којој би он или купио инвеститора или продао свој део посла. Понекад ће бити узбуђен због изгледа за посао и цитираће високу цену. Други пут је депресиван због изгледа пословања и наводи ниску цену.

Због Берза има исте емоције, лекција овде је да не бисте смели дозволити да ставови господина Марка диктирају ваше емоције, или још горе, да вас одведу у ваше инвестиционе одлуке. Уместо тога, требало би да формирате сопствене процене вредности пословања на основу здравог и рационалног испитивања чињеница.

Штавише, требало би да купујете само када понуђена цена има смисла, а продати када цена постане превисока. Другим речима, тржиште ће флуктуирају, понекад дивље, али уместо да се плашите променљивости, искористите то у своју корист да бисте постигли погодбе на тржишту или распродали када фондови постати начин прецењен.

Ево две стратегије које је Грахам предложио да ублаже негативне ефекте нестабилности тржишта:

1) Просечавање трошкова и долара

Просечавање трошкова по доларима постиже се куповином једнаких долара улагања у редовним интервалима.Он користи падове цене и значи да инвеститор не мора бити забринут око куповине целе своје позиције на врху тржишта. Просјечно вредновање долара је идеално за пасивне инвеститоре и олакшава им одговорност одабира када и по којој цијени ће купити њихове позиције.

2) Улагање у акције и обвезнице

Грахам је препоручио равномјерну расподјелу портфеља између Акције и обвезнице као начин да се очува капитал у тржишним падима, а да се истовремено оствари раст капитала кроз приход од обвезница. Запамтите, Грахамова филозофија је била пре свега очување капитала и онда да покуша да га натера да расте. Предложио је да имате 25% до 75% ваших улагања у обвезнице и да то мењате на основу тржишних услова.Ова стратегија је имала додатну предност спречавања инвеститора од досаде, што доводи у искушење да учествују у непрофитабилном трговању (тј. Шпекулацијама).

Принцип #3: Знајте какав сте инвеститор

Грахам је саветовао да инвеститори знају своја улагања. Да би то илустровао, направио је јасне разлике међу различитим групама које послују на берзи.

Ацтиве вс. Пасивни инвеститори

Грахам је поменуо активна и пасивни инвеститори као „предузимљиви инвеститори“ и „одбрамбени инвеститори“.

Имате само два стварна избора: први избор је да се озбиљно определите у времену и енергији да постанете добар инвеститор који изједначава квалитет и количину практичног истраживања са очекивани повратак. Ако ово није ваша шоља чаја, задовољите се пасивним (вероватно нижим) повратом, али уз много мање времена и рада. Грахам је преокренуо академски појам "ризик = повратак". За њега је „рад = повратак“. Што више труда уложите у своја улагања, већи би вам требао бити повратак.

Ако немате ни времена ни склоности да квалитетно истражите своја улагања, онда уложите у индекс је добра алтернатива. Грахам је рекао да би одбрамбени инвеститор могао добити просечан принос једноставном куповином 30 акција компаније Дов Јонес Индустриал Авераге у једнаким количинама.И Грахам и Буффетт су рекли да се добија чак и просечан приход, као што је повратак С&П 500, више је постигнуће него што се може чинити.

Заблуда у коју многи купују, према Грахаму, је да ако је тако лако остварити просечан приход са мало или нимало рада (кроз индексирање), онда би само мало више рада требало да донесе нешто веће повратак. Реалност је да већина људи који то покушају заврши много горе од просека.

Савремено речено, одбрамбени инвеститор би био инвеститор у индексне фондове и акција и обвезница. У суштини, они поседују цело тржиште, имају користи од подручја која имају најбоље перформансе без покушаја да се та подручја предвиде унапред. При томе, инвеститору је практично загарантован тржишни принос и избегава да буде лошији од просека, само допуштајући да укупни резултати берзе диктирају дугорочне приносе. Према Грахаму, победити тржиште је много лакше рећи него учинити, а многи инвеститори и даље сматрају да не надмашују тржиште.

Шпекулант против инвеститора

Нису сви људи на берзи инвеститори. Грахам је веровао да је од кључне важности да људи утврде да ли су инвеститори или шпекуланти.Разлика је једноставна: инвеститор посматра деоницу као део посла, а акционар као власник предузећа, док шпекулант себе види као да се игра са скупим комадима папира, са не Суштинска вредност. За шпекуланта, вредност је одређена само оним што ће неко платити за имовину.

Да парафразирамо Грахама, постоје интелигентне спекулације као и интелигентно улагање; кључ је да будете сигурни да разумете у чему сте добри.