Açığa Satış Neden Yasaldır? Kısa bir tarihçe

Açığa Satış Neden Yasaldır?

açığa satış hisse senedi veya diğer menkul kıymet fiyatlarındaki düşüş üzerine spekülasyon yapan bir yatırım stratejisidir. Açığa satış uygulaması, yasayı yürürlüğe koymadan önce Kongre tarafından incelenen temel konulardan biriydi. Menkul Kıymetler ve Borsa Yasası 1934'te, ancak Kongre, izin verilebilirliği hakkında hiçbir karar vermedi.

Bunun yerine Kongre, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) Kötü niyetli uygulamaları önlemek için açığa satışları düzenleyen geniş yetki.

Açığa Satışın Neden Yasal Olduğunu Anlamak

Hisse senedi fiyatlarının hızla düştüğü piyasa krizi zamanlarında, düzenleyiciler, sipariş geri gelene kadar geçici olarak açığa satış kullanımını sınırlamak veya yasaklamak için adım attılar.

Kısıtlanmış menkul kıymetler, günümüz koşullarına yatkın olabileceklerine inanan düzenleyiciler tarafından tanımlananlardır. ayı baskınları; ancak, bu tedbirlerin etkinliği, piyasa katılımcıları ve düzenleyiciler arasında açık bir sorudur.

Açığa Satış Meşru Hale Gelir

SEC, 1937'de Kural 10a-1'i kabul etti, Ayrıca şöyle bilinir yükselme kuralı, piyasa katılımcılarının yasal olarak kısa hisse senetlerini ancak önceki satıştan bir fiyat artışında meydana gelmesi durumunda satabileceklerini belirtti.

İndirimlerde kısa satışlar (bazı dar istisnalar dışında) yasaklandı. Bu kural, bir hisse senedi fiyatını yapay olarak düşürmeyi amaçlayan bir strateji olan, art arda daha düşük fiyatlarla açığa satışı engelledi. NS artış kuralı piyasa yükselirken, likiditeyi arttırırken ve yukarı yönlü fiyat dalgalanmaları üzerinde kontrol görevi görürken sınırsız açığa satışa izin verdi.

Yeni yasal statüsüne ve açığa satışın görünür faydalarına rağmen, birçok politika yapıcı, düzenleyici ve kamu, uygulamadan şüphe duymaya devam etti. Ayı piyasasında başkalarının kayıplarından kâr elde edebilmek, pek çok kişiye adil ve etik dışı görünüyordu.

Sonuç olarak, 1963'te Kongre, SEC'e açığa satışın sonraki fiyat eğilimleri üzerindeki etkisini incelemesini emretti. Çalışma, azalan bir piyasada açığa satışların toplam borsa hacmine oranının arttığını gösterdi.

Ardından, 1976'da, kural 10a-1'in revize edilmesi veya ortadan kaldırılması durumunda ne olacağını test eden, açığa satışla ilgili bir kamu soruşturması başlatıldı. Borsalar ve piyasa savunucuları, önerilen bu değişikliklere itiraz ettiler ve SEC, 1980'de tekliflerini geri çekerek, artış kuralını yerinde bıraktı.

SEC, sonuç veren uzun yıllar süren bir çalışmanın ardından, 2007 yılında artış kuralını ortadan kaldırdı. düzenlemenin kötü niyetli davranışları engellemek için çok az şey yaptığını ve piyasayı sınırlama potansiyeline sahip olduğunu likidite.

Açığa satış yasaklarının etkinliğine ilişkin diğer birçok akademik çalışma da, uygulamanın yasaklanmasının piyasa dinamiklerini yumuşatmadığını belirledi. 2008'deki borsa düşüşü ve durgunluğunun ardından, birçoğu açığa satış konusunda daha büyük bir kısıtlama istedi. uptick kuralını eski haline getirmek.

"Çıplak" Kısa Satış

SEC, 20. yüzyılda açığa satış yasal statüsü vermiş ve 21. yüzyılın başlarında franchise'ını genişletmiş olsa da, bazı açığa satış uygulamaları yasal olarak tartışmalıdır.

Örneğin, bir çıplak kısa satış, satıcı, "varolduğu kesin olarak belirlenmemiş hisseleri satmaktan" kaçınmak için satılacak hisseleri "bulmalıdır". Birleşik Devletlerde, komisyoncu-bayilerin, böyle bir izin vermeden önce zamanında teslim edilebilmesi için hisselerin ödünç alınabileceğine inanmak için makul gerekçelere sahip olmaları gerekir. kısa satış.

Yürütme çıplak bir kısa risk alır açığa satışta bu hisseleri alıcı tarafa teslim edemeyeceklerini ifade eder.Yasaklanan bir diğer faaliyet ise açığa satış yapmak ve ardından bir varlığın fiyatını düşürmek amacıyla uzlaşma anında hisseleri teslim edememektir.