Yükselen Mortgage Oranlarının ETF'ler Üzerindeki Etkisi

Mayıs 2018'de, ipotek oranları ABD genelinde, önceki yedi yılda görülenden daha yüksek seviyelere tırmandı. Bu, ülke çapındaki potansiyel ev alıcılarını açıkça etkilerken, sabit gelirlileri de etkileme şansına sahiptir. borsada işlem gören fon (ETF) yatırımcıları. ETF.com'un yakın tarihli bir raporu, ipotek oranlarındaki tırmanıştan etkilenen bazı sorunları ve birkaç fonu vurgulamaktadır.

iShares MBS ve Rakipler Mücadelesi

Mayıs sonu itibariyle, iShares MBS ETF (MBB) portföyünü yaklaşık %75 oranında tahsis etmiştir. mortgage destekli menkul (MBS) ve nakit olarak %25. Yaklaşık 12 milyar dolarlık fon yönetim altındaki varlıklar, genel olarak ETF alanını yansıtarak hızlı bir şekilde büyüdü. Gerçekten de, yılın ilk beş ayında MBB, yaklaşık 266 milyon dolarlık net varlık girişi üretti. Ancak, bu yılın Mayıs ortasına kadar MBB, net itfalar 321 milyon dolar. Sürekli büyüyen bir ETF dünyasında, MBB hisselerinin bir yıldan uzun süredir görülmeyen seviyelere inmesi bazı yatırımcıları şaşırttı ve oldukça fazla alarma neden oldu.

MBB'nin ipotek oranlarındaki artıştan benzersiz şekilde etkilenmiş gibi görünmesine karşın, ETF.com ayrıca fonun ana rakibi Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF'ye de dikkat çekiyor (VMBS). 5,25 milyar dolar ile VMBS, yönetim altındaki varlıklar açısından MBB'nin sadece yarısı büyüklüğündedir. Rapor sırasında, VMBS portföyünün yaklaşık %86'sını menkul kıymetlere, %13'ünü ise nakite ayırdı. İpoteğe dayalı menkul kıymetler alanındaki bir başka ETF, SPDR Bloomberg Barclays Mortgage Destekli Tahvil ETF'sidir (MBG), rapor tarihi itibariyle %96'sı MBS'ye ve %4'ü nakit olarak tahsis edilmiştir. Bu yarışmacıların ikisi de Mayıs ayı sonu itibariyle kırmızı renkteydi.

Mücadelenin Arkasındaki Akıl

Kesinlikle, yıl boyunca ipotek oranlarındaki artış, MBS alanına çok fazla bağımlı olan bu ETF'lerin refahına karşı acımasız olmuştur. Ancak, özellikle bu ETF'lerin geç mücadele etmiş olmasının başka nedenleri de var. Hazine getirileri Mayıs sonu itibariyle %3'ün üzerine çıkarak daha da yükseldi. MBS ve Hazinelerin, fiyatlar düşme eğilimindeyken getirilerin artmasıyla güçlü bir şekilde ilişkili olması yaygın bir durumdur.

Toplama tahvil ETF'leri Bloomberg Barclays etrafında merkezlenen ABD Toplam Tahvil Endeksi de açıklıyor. Bu fonlar, tahvil piyasasının çeşitli bölümlerine sahip olma eğilimindedir. 2018'de şimdiye kadar, bu fonlarda temsil edilen hemen hemen her segment kırmızı renkteydi. Agg endeksi MBS'ye kabaca %28 tahsis edilmiştir, yani onu izleyen fonlar portföylerinin benzer bir yüzdesini MBS'de de muhafaza etmektedir. Bu fonlar arasında iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG), Schwab ABD Toplam Tahvil ETF'si (SCHZ) ve SPDR Portföy Toplam Tahvil ETF'si (SPAB). Bu ETF'lerin tümü, yıla zorlu bir başlangıç ​​yaptı ve birçoğu, geçen yıl görülenlerden daha düşük seviyelerde işlem görüyor.

Ancak, MBS'ye daha fazla tahsis yapan bazı ETF'ler, oranlardaki artışa rağmen gerçekten daha iyi performans göstermeyi başardı. Aktif toplam tahvil ETF'leri, MBS sektörü yıl boyunca kapalı olsa da, tahvil alanının diğer bölümleri kadar baskıyla karşı karşıya olmadığı gerçeğinden yararlandı. SPDR DoubleLine Toplam Getiri Taktik ETF'si (TOTL) varlıklarının %53'ünü MBS'ye tahsis ederek, Agg endeksine kıyasla yüzde olarak tahsisin kabaca iki katı yapar. TOTL'nin yetkisi, dünya çapında bir dizi farklı sabit gelirli sektöre yatırım yapmasına izin veriyor ve bu yıl şimdiye kadar Agg'den daha iyi performans göstermeyi başardı. TOTL, birincil rakibi olan PIMCO Active Bond ETF'yi bile geride bıraktı (BAĞLAMAKMayıs ayı sonu itibarıyla portföyünün yaklaşık %34'ü MBS'ye bağlıydı.

Artan ipotek oranları ETF alanındaki birçok kişi için rahatsız edici olsa da, MBS'ye odaklanan fonların en azından bir kısmı nispeten kötü haberleri iyiye dönüştürmeyi başardı.