Kural 10b-6: Anlam, Tarihçe, Değiştirme
Kural 10b-6 Neydi?
Kural 10b-6, bir manipülasyon karşıtı kuraldı. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) satın alınmasını yasakladı stoklamak hisse senedi dağıtımı tamamlanmadığında bir ihraççı tarafından.
Kural 10b-6, ihraççıların, hisseler halka arz edilmeden önce teklif vererek piyasayı tahrif etmesini önlemek için tasarlandı; bu durum, fiyatı yapay olarak yükseltebilirdi. Kural yatırımcılar, komisyoncular, bayiler, ihraççılar ve ihraççılar arasında eşit bir oyun alanı yarattı. sigortacılar yeni ihraç edilen hisseler için
1996 yılında Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Kural 10b-6 ve diğer kuralların, 4 Mart 1997'de yürürlüğe giren M Düzenlemesi ile değiştirileceğini duyurdu.
Temel Çıkarımlar
- Kural 10b-6, hisse senedinin dağıtımını tamamlamadan hisse senedinin ihraççı tarafından satın alınmasını engelleyen bir Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) kuralıydı.
- Kural 10b-6'nın amacı, hisseler halka açık hale gelmeden önce hisse senetlerine teklif vererek hisse senedi fiyatında herhangi bir değişiklik yapılmasını durdurmaktı, bu da fiyatı hatalı bir şekilde artıracaktı.
- Kural oluşturulduğunda, ifadelerin belirsiz olması ve belirsiz bir yapıya sahip olması nedeniyle birçok muhalefetle karşılaştı.
- Kural sonunda eleştirinin bazı yönlerini kapsayacak şekilde değiştirildi ve daha sonra SEC'in kurala muafiyet sağlamasına izin verildi.
- Kural 10b-6, Mart 1997'de, 10b-6 ile aynı fikirlerin çoğunu kapsayan M Yönetmeliği ile değiştirildi.
Kural 10b-6'yı Anlamak
Kural 10b-6 engellendi broker-satıcılar ve yeni bir konu hakkında kamuoyundan önce yatırım yaparak bilgi sahibi olabilecek sigortacılar.
Özellikle 10b-6, "katılacağına inanmak için makul nedeni olan, katılmayı kabul eden veya katılmakta olan herhangi bir kişinin ihale ve satın alma yapmasını yasakladı." Bir kişinin "içeriden" olarak nitelendirilebilecek bir bilgiye sahip olduğu anda kural kapsamına dahil olduğu söylenebilirdi. bilgi."
Kural 10b-6'nın Tarihçesi
Kural ilk kez önerildiğinde oldukça tartışmalıydı ve kural koyma sürecinin resmi kamuoyu yorumu aşamasında karşıt görüşlerin müthiş yorumlarına maruz kalmıştı.
Özellikle birçok kişi, ifadelerin belirsiz doğası ve uygulanabilirliğinin belirsiz doğası, özellikle de bilginin kabul edileceği süreç ile ilgili sorun yaşadı "Içeriden bilgi"Halka arzın durumu ve gidişatı ile ilgili olduğu için. Bu zorluğun olası bir çözümü olarak SEC'in, dağıtımdan önce ticaretin durdurulacağı belirli bir noktayı seçmesi önerildi.
O dönemde finans sektörü, bu ayrımları yapmada zorluk yaşanacağı konusunda neredeyse hemfikirdi. yasağın kime uygulandığı ve kural koyucu komisyonun bu hakkı vermek için geçici bir yetki ayırmadığı istisnalar.
Eleştirmenler, kural kapsamında sıralanan muafiyetlerin, Özellikle menkul kıymetin fiyatını doğrudan etkilemeyecek şekilde normal ticaretin sürdürülmesi soru.
5 Temmuz 1955'te kabul edilen kural 10b-6'nın son şekli, kurala yapılan eleştirilere yanıt veren eklemeler içeriyordu. Ancak kuralın düzenleyici etkisi, halka arz sırasında tüccar piyasası faaliyetlerine odaklanmayı sürdürdü.
Yalnızca ihale ve satın alma yasaklanmıştı ve bu faaliyetlerin yasaklanması hem takası hem de alışverişi kapsayacak şekilde mutlaktı. tezgahın üzerinden (OTC) piyasa işlemleri. Kuralın daha sonraki revizyonları, SEC'in uygun gördüğü şekilde muafiyetler vermesi için geçici yetki tanınmasını içeriyordu.
Kural 10b-6'nın Değiştirilmesi
1996 yılında SEC, Kural 10b-6, Kural 10b-6a, Kural 10b-7, Kural 10b-8 ve 10b-21'i yeni bir kural olan Kural M ile değiştireceğini duyurdu. Kural M, ticaretin çeşitli yönlerini ve ilgili tarafları kapsayan altı kural içerir. Kural M, Kural 100, Kural 101, Kural 102, Kural 103, Kural 104 ve Kural 105'ten oluşur.
Kural 100 tanım kuralıdır, Kural 101 komisyoncu-bayiler ve sigortacılarla ilgili faaliyetlerle ilgilidir. bir dağıtıma katılmak, Kural 102 ihraççıları ve menkul kıymet sahiplerinin satışını kapsar, Kural 103 gözetim sağlar için Nasdaq Pasif piyasa yapımı, Kural 104, sigortacıların stabilizasyon işlemlerini ve arz sonrası faaliyetlerini içerir ve Kural 105, halka arzla ilgili açığa satışı denetler.
