Bozulma Ücretleri: İyi, Kötü ve Çirkin

Bir bozulmaşarj değersiz yazmak için kullanılan nispeten yeni bir terimdir iyi niyet. Bu suçlamalar 2002 yılında şirketler yeni muhasebe kurallarını benimseyip büyük şerefiye zararlarını ifşa ettikçe manşetlerde yer almaya başladı (örneğin, AOL – Nokta com balonu sırasında meydana gelen varlıkların yanlış tahsisini çözmek için 54 milyar dolar, SBC – 1.8 milyar dolar ve McDonald's – 99 milyon dolar) (1995-2000). Zayıf ekonomi ve bocalayan borsa, daha fazla şerefiye zararını zorunlu kıldığı ve şirket bilançolarıyla ilgili endişeleri artırdığı için Büyük Durgunluk sırasında yeniden yaygınlaştılar. Bu makale, değer düşüklüğü ücretini tanımlayacak ve iyi, kötü ve çirkin etkilerine bakacaktır.

Bozulma Tanımlı

En genel kabul görmüş muhasebe ilkelerinde (GAAP) olduğu gibi, "değer düşüklüğü" tanımı, bakanın gözündedir. Düzenlemeler karmaşıktır, ancak temelleri anlamak nispeten kolaydır. Yeni kurallara göre, tüm şerefiye, şirketin bu şerefiyeden faydalanması beklenen raporlama birimlerine tahsis edilecektir. Ardından, şerefiyenin kayıtlı değerinin gerçeğe uygun değerinden büyük olup olmadığını belirlemek için şerefiye (en az yılda bir kez) test edilmelidir. Gerçeğe uygun değer defter değerinden düşükse, şerefiye "değersiz" olarak kabul edilir ve silinmesi gerekir. Bu ücret, şerefiyenin değerini adil piyasa değerine düşürür ve "pazara sunmak" şarj.

Bireylerin bu risklerin farkında olmaları ve bunları yatırım karar verme süreçlerine dahil etmeleri gerekir. Değer düşüklüğü riskini değerlendirmenin kolay bir yolu yoktur, ancak hangi şirketlerin risk altında olduğunu gösteren kırmızı bayraklar olarak hizmet etmesi gereken birkaç genelleme vardır:

1. Şirket geçmişte büyük satın almalar yaptı.
2. Şirket, yüksek (%70'in üzerinde) kaldıraç oranlarına ve negatif işletme nakit akışlarına sahiptir.
3. Şirketin hisse senedi fiyatı son on yılda önemli ölçüde düştü.

İyi

Doğru yapılırsa, bu yatırımcılara daha değerli bilgiler sağlayacaktır. Bilançolar, şirketlerin aşırı pahalı hisse satın alarak varlıklar için fazla ödeme yaptığı balon yıllarında satın almalardan kaynaklanan şerefiye ile şişirilir. Aşırı şişirilmiş mali tablolar, yalnızca bir şirketin analizini değil, aynı zamanda yatırımcıların hisseleri için ne ödemesi gerektiğini de bozar. Yeni kurallar, borsanın bireysel hisse senetlerine yaptığı gibi, şirketleri bu kötü yatırımları yeniden değerlemeye zorluyor.

Değer düşüklüğü ücreti aynı zamanda yatırımcılara kurumsal yönetimi ve karar alma geçmişini değerlendirmeleri için bir yol sağlar. Değer düşüklüğü nedeniyle milyarlarca doları silmek zorunda kalan şirketler, iyi yatırım kararları vermediler. Mermiyi ısıran ve her şeyi kapsayan dürüst bir sorumluluk alan yönetimler, bunu yapanlardan daha olumlu görülmelidir. bir dizi tekrar eden değer düşüklüğü ücreti almaya karar vererek bir şirketi yavaşça ölüme sürüklemek, böylece gerçeği manipüle etmek.

Kötü

Muhasebe kuralları (FAS 141 ve FAS 142), şirketlere şerefiyeyi dağıtma ve değerini belirleme konusunda büyük ölçüde takdir yetkisi verir. Adil değeri belirlemek her zaman bir bilim olduğu kadar bir sanat olmuştur ve farklı uzmanlar dürüstçe farklı değerlemelere varabilirler. Ayrıca, değer düşüklüğü testinden başarısız olmamak amacıyla tahsis sürecinin manipüle edilmesi de mümkündür. Yönetimler bu zararlardan kaçınmaya çalıştıkça, şüphesiz daha fazla muhasebe hilesi ortaya çıkacaktır.

Şerefiyenin iş birimlerine dağıtılması süreci ve değerleme süreç genellikle yatırımcılardan gizlenir ve bu da manipülasyon için geniş bir fırsat sağlar. Ayrıca, bu bilgiler yatırımcıların daha bilinçli bir yatırım kararı vermelerine yardımcı olacak olsa da, şirketlerin şerefiyenin gerçeğe uygun değeri olarak belirlenenleri açıklamaları da zorunlu değildir.

Çirkin

Artan değer düşüklüğü ücretleri, öz sermayeyi teknik kredi temerrütlerini tetikleyen seviyelere düşürürse işler çirkinleşebilir. Borç verenlerin çoğu, borç para alan şirketlerden belirli işletme oranlarını korumaya söz vermelerini ister. Bir şirket bu yükümlülükleri (kredi sözleşmeleri olarak da adlandırılır) yerine getirmezse, kredi sözleşmesinin temerrüdü olarak kabul edilebilir. Bu, özellikle büyük miktarda borcu varsa ve daha fazla finansmana ihtiyaç duyuyorsa, şirketin borcunu yeniden finanse etme kabiliyeti üzerinde zararlı bir etkisi olabilir.

Değer Düşüklüğü Ücretlerine Bir Örnek

NetcoDOA'nın (taklit bir şirket) Eşitlik 3,45 milyar dolar, maddi olmayan duran varlıklar 3,17 milyar dolar ve toplam borç 3,96 milyar dolar. Bu, NetcoDOA'nın somut net değerinin 28 milyon dolar (3.45 milyar dolar özkaynak eksi 3.17 milyar dolar maddi olmayan varlıklar) olduğu anlamına gelir.

NetcoDOA'nın 2012'nin sonlarında 2017'de vadesi dolacak bir banka kredisi aldığını da varsayalım. Kredi, NetcoDOA'nın %70'ten fazla olmayan bir aktifleştirme oranını korumasını gerektiriyor. Tipik bir kapitalizasyon oranı, sermayenin yüzdesi (borç artı özkaynak) olarak temsil edilen borç olarak tanımlanır. Bu, NetcoDOA'nın kapitalizasyon oranının %53,4 olduğu anlamına gelir: 3,96 milyar dolarlık borcun 7,41 milyar dolarlık sermayeye bölünmesi (3,45 milyar dolarlık özkaynak artı 3,96 milyar dolarlık borç).

Şimdi, NetcoDOA'nın şerefiyesinin yarısını (1.725 milyar $) silecek ve öz sermayeyi de aynı miktarda azaltacak bir değer düşüklüğü ücreti ile karşı karşıya olduğunu varsayalım. Bu, bankanın belirlediği limit olan aktifleştirme oranının %70'e yükselmesine neden olacaktır. Ayrıca, en son çeyrekte, şirketin özsermayeyi daha da azaltan ve aktifleştirme oranının maksimum %70'i aşmasına neden olan bir faaliyet zararı kaydettiğini varsayalım.

Bu durumda, NetcoDOA kredisinin teknik temerrüdü durumundadır. Banka, derhal geri ödenmesini talep etme (NetcoDOA'nın temerrüde düştüğünü beyan ederek) veya daha büyük olasılıkla NetcoDOA'nın krediyi yeniden müzakere etmesini talep etme hakkına sahiptir. Banka daha yüksek bir talepte bulunabilir. faiz oranı veya NetcoDOA'dan başka bir borç veren bulmasını isteyin, bu kolay olmayabilir.

(Not: Yukarıda kullanılan rakamlar gerçek verilere dayanmaktadır. Baseline'ın entegre telekom sektörü listesindeki 61 hisse senedi için ortalama değerleri temsil ederler.)

Alt çizgi

Şirketlerin iyi niyetlerini pazara sunmalarını gerektiren muhasebe düzenlemeleri, bunun acı verici bir yoluydu. dot com balonu (1995-2000) sırasında veya subprime erimesi (2007-09). Birkaç yönden, daha alakalı finansal bilgiler sağlayarak yatırımcılara yardımcı olacak, ancak aynı zamanda şirketlere gerçekliği manipüle etme ve kaçınılmaz olanı erteleme yolu da veriyor. Sonunda, birçok şirket kredi temerrüdü ile karşı karşıya kalabilir.