Fed Fon Faiz Artışlarının Tahvil Portföyünüze Etkisi

Yıllar boyunca, 2008 mali krizinin ardından, Federal Rezerv faiz oranlarını rekor düşük seviyelerde tuttu. Ardından, 2015 yılında kademeli olarak yükseltme politikasını açıkladı. federal fon oranı- ABD ekonomisi güçlenirken, birinci sınıf ve diğer tüketici faiz oranları için ölçüt. Ve öyle oldu. Aslında, faiz oranlarını yalnızca 2018'de dört kez çeyrek puan artırdı.

Ancak 2019'da Fed rotayı tersine çevirdi ve oranları üç kez çeyrek yüzde oranında düşürdü. 2020'de oranları yalnızca Mart ayında iki kez düşürdü, 50 puan ve ardından 100 puan daha indirdi.

Bu, piyasadaki en çarpıcı haber olmayabilir, ancak federal fon oranı, hemen hemen her borç alan ve her borç veren üzerinde, parayı elde etmek için az ya da çok pahalı hale getirerek gerçek bir etkiye sahiptir. Ve tahvillerdeki her yatırımcı için büyük önem taşımaktadır.

Kısaca bilindiği gibi, federal fon oranındaki bir artış, genellikle bağlamak fiyatlar daha da düşüyor. Ancak faiz artırımının bir tahvili ne ölçüde etkilediği portföy portföyün süresine ve portföyün getiri eğrisinin neresinde yer aldığına bağlıdır.

Ters ilişki

Tahvil ve faiz oranlarının bir ters ilişki. Faiz oranları arttıkça tahvil fiyatları genellikle düşer; faiz oranları düştükçe tahvil fiyatları yükselir.

Tahvil fiyatları ile, borsada işlem gören daha önce ihraç edilmiş tahvilleri kastediyoruz. ikincil piyasa. Yeni tahviller ihraç edildi kupon oranları (ödedikleri belirtilen, sabit faiz tutarı) cari geçerli faiz oranlarına uygun olarak.

Bunun nedeni basit ekonomidir. Bir yatırımcının, yıllık %5 kupon oranı ödeyen bir tahvile sahip olduğunu varsayalım. Faiz oranları %6'ya çıkarsa, ihraç edilen yeni tahviller bu yüksek oranları yansıtır. Yatırımcılar doğal olarak daha yüksek faiz oranlı tahviller isterler. Bu, sadece %5 faiz ödeyen tahvil de dahil olmak üzere daha düşük oranlı tahvillerin arzu edilirliğini azaltır. Bu nedenle, bu tahvillerin fiyatı, düşük taleple aynı zamana denk geliyor.

Öte yandan, faiz oranlarının %4'e düştüğünü varsayalım. %5 ödeyen tahvil şimdi daha çekici, değil mi? Daha yüksek kuponlu ve daha fazla ödeme yapan tahvillere artan talep var. Böylece mevcut tahvillerin fiyatları yükselir.

Getiri Eğrisi

Tahvil portföyü için bir diğer önemli husus, getiri eğrisidir. Getiri eğrisi, belirli bir zamandaki faiz oranlarını eşit değere sahip tahvillerin grafiğini çizen bir grafiği ifade eder. kredi kalitesi ama farklı ile vade tarihleri. ABD hükümeti borcunu hiçbir zaman ödemediği ve yüksek kredi kalitesi farklı vadeler arasında tutarlı olduğu için en yaygın getiri eğrisi ABD Hazine tahvillerine dayanmaktadır.

Faiz artışlarının farklı vadelerdeki tahviller üzerinde farklı etkileri vardır. Genel kural, tahvilin vadesi ne kadar uzunsa, faiz artırımına tepki olarak fiyattaki düşüş o kadar büyük olur. Daha kısa vadeli tahviller, faiz oranlarındaki artışlardan çok fazla etkilenmez.

Dolayısıyla, bir yatırımcının portföyünde bulundurduğu tahvillerin vadesi, faiz artışından ne ölçüde etkileneceğini belirlemektedir.

Portföy Süresi

Tahvil portföyünün süresi, dikkate alınması gereken bir diğer önemli unsurdur. Durasyon, bir tahvilin fiyatının kendi iç şirketi tarafından ödenmesi için geçen süreyi ifade eder. nakit akışları.

Sabit kupon oranları varsayıldığında, bir tahvilin vadesi ne kadar uzunsa, vade de o kadar uzun olur. Daha uzun vadeli tahviller, faiz oranlarının daha iyiye doğru değişeceği konusunda daha fazla risk taşır. Faiz oranlarındaki değişikliklere daha duyarlı oldukları için fiyatları da daha değişkendir.

Süre, bir tahvil portföyünün riskini ölçmek için yararlı bir istatistiktir. Portföyün efektif ortalama vadesini sağlar. Ayrıca, portföyün faiz oranlarındaki değişikliklere duyarlılığının bir tahminini sağlar.

Bir portföyün toplam süresi, portföyün faiz oranı riskinden korunmasına yardımcı olmak için kullanılabilir.

Alt çizgi

Tüm yatırımcılar gibi, tahvil yatırımcıları da yatırımlarında sürekli olarak en iyi getiriyi ararlar. Ancak tahvil yatırımcıları için getiriler, beslenen fon oranındaki değişikliklerden olumsuz etkilenebilir.

Bazı yatırımcıların kullandığı türevler Bu faiz oranı riskini dengelemek için. Bu cazip gelmiyorsa, bir tahvil portföyünü riske karşı bağışıklaştırmanın en kolay yolu portföyün süresini ayarlamaktır. Bina bağ merdiveni bir stratejidir. Bir tahvil portföyü yeterince aşılandığında, yatırımcı faiz oranlarına ne olursa olsun aynı getiri oranını elde eder.