Enflasyon Düşükken F/K Oranları Neden Daha Yüksek?

Şişirme etkiler Eşitlik fiyatları birkaç şekilde En önemlisi, yatırımcılar belirli bir seviye için daha az ödemeye isteklidirler. kazanç enflasyon yüksek olduğunda ve belirli bir kazanç düzeyi için daha fazla olduğunda, enflasyon düşük olduğunda (ve öyle kalması beklendiğinde).

F/K Oranının İncelenmesi

İlgili iki kavramı gözden geçirelim: fiyat-kazanç (F/K) oranı ve enflasyon. P/E oranı, bir şirketin kazançları için yatırımcıların ne kadar ödemeye istekli olduğunu gösteren bir değerleme ölçüsüdür. Örneğin, bir hisse senedinin fiyatı 50$ ise ve

hisse başına kazanç 2$ ise, F/K oranı 25'tir (50$/2$). Bu, yatırımcıların bir hisse için şirketin kazancının 25 katını ödemeye istekli olduklarını gösteriyor. Enflasyon, ekonomideki fiyat artışlarının bir ölçüsüdür.

İlişkiyi Keşfetmek

İstikrarlı ve ılımlı enflasyon, daha yüksek bir ekonomik genişleme olasılığı anlamına gelir. Mütevazı enflasyon genellikle şu anlama gelir: Merkez Bankası yükseltmeyecek faiz oranları yavaşlamak ekonomik büyüme. Enflasyon ne zaman ve faiz oranları düşüktür, daha yüksek gerçek kazanç artışı için daha büyük bir fırsat vardır, bu da insanların bir şirketin kazançları için ödeyeceği tutarı artırır. Ne kadar çok insan ödemeye istekli olursa, P/E o kadar yüksek olur.

Enflasyon seviyeleri istikrarlı ve ılımlı olduğunda, yatırımcıların yüksek piyasa getirisi beklentileri daha düşüktür. Tersine, enflasyon yüksek olduğunda beklentiler yükselir. Enflasyon arttığında, ekonomideki fiyatlar da yükselir, bu da yatırımcıların daha yüksek enflasyon talep etmesine neden olur. getiri oranı korumak için satın alma gücü.

Yatırımcılar daha yüksek bir getiri oranı talep ederse, F/K oranı düşmelidir. Tarihsel olarak, F/K ne kadar düşükse, getiri o kadar yüksek olur. Daha düşük bir P/E ödediğinizde, daha fazla kazanç için daha az ödersiniz ve kazançlar arttıkça elde ettiğiniz getiri daha yüksek olur. Düşük enflasyon dönemlerinde, yatırımcıların talep ettiği getiri daha düşük ve F/K daha yüksek. P/E ne kadar yüksek olursa, kazançların fiyatı o kadar yüksek olur ve bu da güçlü getiri beklentilerinizi düşürür.

Enflasyonun düşük olduğu dönemlerde, kazanç kalitesi yüksek olduğu kabul edilir. Bu, enflasyon gibi dış faktörlere değil, şirketteki fiili büyümeye atfedilebilecek kazanç miktarını ifade eder.

Örneğin, enflasyonun yıllık %10 (ki bu yüksek) olduğunu ve bir şirketin 100$'a bir widget satın aldığını varsayalım. Bir yıl içinde şirket aynı widget'ı enflasyon nedeniyle en az 110 dolara satabilecek. Widget'ın maliyeti 100$ olarak kaldığından, değerini artırmış görünüyor. kar marjı, gerçekten büyüme tüm enflasyonun yapıyor olduğu zaman. Genel olarak, yatırımcılar, enflasyonun neden olduğu yapay büyümeye kıyasla, fiili büyüme için bir prim veya daha yüksek bir kat ödemeye daha isteklidir.

Enflasyon ve Hisse Senedi Getirileri

incelemek tarihsel getiriler yüksek ve düşük enflasyon dönemlerindeki veriler yatırımcılar için bir miktar netlik sağlayabilir. Enflasyonun hisse senedi getirileri üzerindeki etkisini inceleyen çok sayıda çalışma bulunmaktadır.

Ne yazık ki, bu çalışmalar coğrafya ve zaman periyodu gibi çeşitli faktörler dikkate alındığında çelişkili sonuçlar vermiştir. Çoğu çalışma, beklenen enflasyonun, yatırımcının yatırım yapma kabiliyetine bağlı olarak, hisse senetlerini olumlu veya olumsuz etkileyebileceği sonucuna varmaktadır. çit ve hükümetin para politikası.

Beklenmeyen enflasyon, daha kesin bulgular gösterdi, en önemlisi, ekonomik dönemde hisse senedi getirileri ile güçlü bir pozitif korelasyondu. kasılmalarzamanlaması olduğunu göstermektedir. ekonomik döngü hisse senedi getirileri üzerindeki etkisini ölçen yatırımcılar için özellikle önemlidir. Bu korelasyonun, beklenmeyen enflasyonun gelecekteki fiyatlar hakkında yeni bilgiler içermesinden de kaynaklandığı düşünülmektedir. Benzer şekilde, hisse senedi hareketlerinin daha fazla oynaklığı, daha yüksek enflasyon oranları ile ilişkilendirildi.

Veriler, hisse senedi oynaklığının gelişmiş piyasalardan daha fazla olduğu gelişmekte olan ülkelerde bunu kanıtladı. 1930'lardan bu yana araştırmalar, neredeyse her ülkenin yüksek enflasyon dönemlerinde en kötü reel getirilerini yaşadığını gösteriyor. Gerçek getiri gerçek getiriler eksi enflasyondur. S&P 500 getirilerini on yıllara göre incelerken ve enflasyonu ayarlarken, sonuçlar en yüksek reel getirilerin enflasyonun %2 ila %3 arasında gerçekleştiğini gösteriyor.

Bu aralığın üzerindeki veya altındaki enflasyon, hisse senetleri üzerinde değişen etkileri olan daha büyük sorunların olduğu bir ABD makroekonomik ortamına işaret etme eğilimindedir. Belki de gerçek getirilerden daha önemli olan, enflasyonun neden olduğu getiri oynaklığı ve bu ortama nasıl yatırım yapılacağını bilmektir.

Alt çizgi

Tarih, yatırımcıların bu fenomeni fark ettiklerini ve hisse senetlerini değerlendirirken enflasyonu dikkate aldıklarını göstermiştir. Enflasyon yüksek olduğunda, F/K oranları düşüktür; enflasyon düşük olduğunda, F/K oranları yüksektir.