Geniş Endeksli Güvenceli Güven Teklifi (BISTRO) Tanımı

Geniş Endeksli Güvenceli Güven Teklifi (BISTRO) Neydi?

Geniş bir endeks teminatlı güven teklifi (BISTRO), J.P. Morgan tarafından aşağıdakileri oluşturmak için kullanılan tescilli bir isimdi. teminatlı borç yükümlülükleri (CDO'lar) kredi türevlerinden. 1997 Noelinden yaklaşık bir hafta önce, J.P. Morgan 700 milyon dolarlık Geniş Endeks Güvenli Güven Teklifini (BISTRO) başlattı. Avrupa ve Kuzey Amerika'da 300'den fazla kurumsal ve kamu finansmanı kredisinden oluşan bir portföye atıfta bulunan tahvil ihracı.

BISTRO'ların yapısı, finansal kurumların ekonomik riskten korunmalarına ve aynı zamanda düzenleyici sermayeyi serbest bırakmalarına izin verdi. Bu teklifler, daha sonra popülaritesi artan sentetik teminatlı borç ürünlerinin öncülüydü. Bu borç ürünleri, 2007-2008 mali krizine katkıda bulunmakla kredilendirildi.

Geniş Endeks Güvenli Güven Teklifini (BISTRO) Anlamak

Geniş Endeksli Teminatlı Güven Teklifi (BISTRO), piyasaya sürüldüğü sırada önemli bir finansal araç olarak kabul edildi; ilklerden biri olduğuna inanılıyordu sentetik teminatlı borç yükümlülüğü (CDO) araçları şimdiye kadar yaratıldı.

1997 Noelinden yaklaşık bir hafta önce, J.P. Morgan 700 milyon dolarlık Geniş Endeks Güvenli Güven Teklifini (BISTRO) başlattı. Avrupa ve Kuzey Amerika'da 300'den fazla kurumsal ve kamu finansmanı kredisinden oluşan bir portföye atıfta bulunan tahvil ihracı. Bu nedenle, bu tür araçlar modern bankacılık endüstrisinin dönüştürülmesine yardımcı oldu. Finans sektörü, 1980'lerin başından beri sentetik para takaslarını (borç yükümlülüklerini ve gelecekteki nakit akışını farklı para birimlerinde ve tahvil ve faiz oranlarını takas etmek için yapılan anlaşmalar) kullanıyordu. Bir BISTRO, bu fikrin bir evrimini temsil ediyordu.

J.P. Morgan, döviz veya tahvil gelirlerini takas etmek yerine, temerrüt riskini takas etmeyi önerdi. takaslar olur sentetikveya yapay olarak simüle edilmiştir. Banka, kredi ve tahvillerden oluşan birkaç farklı borç yükümlülüğünü bir araya toplayacak ve ardından yatırımcıların kredi-temerrüt takası paketlerine yatırım yapmalarına izin verecekti. Yapı, bankanın riski yatırımcılara kaydırmasına ve aynı zamanda bu riski satarak gelir elde etmesine izin verdi.

“BISTRO'nun kapsayıcı motivasyonu, yeni bir pazar açmak ya da tuhaf bir ürün satmak değil, JP Morgan'ın kredisini hedge etmesiydi. J.P. Morgan'ın yatırım bankasının eski genel müdürlerinden Bill Winters, International Financing Review'a verdiği demeçte, "risk" dedi. röportaj yapmak. "Bunu başarmada son derece etkili oldu. Aynı zamanda yeni bir endüstrinin doğmasına neden oldu.”

BISTRO'nun Tarihi

İlk geniş endeks teminatlı güven teklifleri Aralık 1997'de piyasaya çıktı ve 307'lik bir temel portföye atıfta bulundu. ticari krediler, yanı sıra şirket ve belediye tahvilleri. ABD Federal Rezervi, J.P. Morgan'ın BISTRO anlaşmaları için düzenleyici sermaye sağlamasına izin verdi. Bu teklifler yatırımcılar arasında son derece popülerdi ve sonraki 12 ay boyunca dört geniş endeksli sentetik tröst teklifi daha geldi.

Başlangıçta J.P. Morgan'ın kredi riskinden korunma yöntemi olarak yaratılan bu teklifler, sonunda finans sektöründe büyük bir yeni pazarın kapısını açtı. BISTRO'nun tanıtılmasının ardından diğer finans kuruluşları da benzer ürünler sunmuş ve taklit yapılar geliştirmiştir.

BISTRO'ların Sonuçları

BISTRO'ların piyasaya sürülmesi, bir portföyde kredi riskini transfer etmek için kredi türevlerini kullanan sentetik teminatlı borç yükümlülükleri (CDO'lar) çağını başlatarak kredilendirildi. Sentetik CDO pazarı, 2000 yılında 10 milyar dolardan 2007'de 105 milyar dolara yükselerek başlangıçta önemli ölçüde büyüdü.

Bazı finans kuruluşları, temel referans havuzlarında, yüksek faizli ipotekler gibi biraz şüpheli gayrimenkul varlıkları içeren sentetik CDO'lar oluşturmaya başladılar. sonrasında 2007-2008 mali krizi, uzmanlar, bankaların riski kaydırmasına izin vererek, sentetik CDO'ların finansal çöküşe katkıda bulunduğunu savundu.