Morningstar Yatırım Fonlarını Nasıl Değerlendirir ve Sıralar?
Sabah Yıldızı, Inc. (NASDAQ: SABAH) ilk olarak 1985 yılında derecelendirme sistemini tanıttı. Basit, anlaşılması kolay Morningstar platformu, yatırım fonu dünyasında kısa sürede analistlerin, danışmanların ve bireysel yatırımcıların gözdesi haline geldi. Bugün, Morningstar en etkili olanlardan biridir. ve dünyanın önde gelen yatırım kaynaklarına sahiptir ve ilgilenen herkesin daha iyi anlamak için zaman ayırması gereken bir şirkettir.
Sabah yıldızı rütbeleri bir ila beş yıldız ölçeğinde yatırım fonları. Bu sıralamalar, aynı kategorideki fonlara kıyasla - risk ve maliyet ayarlamaları ile - fonun nasıl performans gösterdiğine dayanmaktadır. Her fon, üç, beş ve 10 yıllık dönemler için ayrı derecelendirmeler alır ve bunları genel bir derecelendirmede birleştirir.
Şirket, yatırım fonu sıralamasının "tamamen geçmiş performansın matematiksel bir değerlendirmesine dayanan objektif" olduğunu iddia ediyor. Bu yüzeysel olarak doğru olsa da – tüm Morningstar sıralamaları matematik tabanlıdır - sıralama sürecinin iki öznel faktöre ne kadar duyarlı olduğunun altını çizer: matematiksel formülün ağırlığı ve bir fonun belirli bir şekilde sınıflandırılması kategori.
Yıldız Derecelendirme Sistemi
Morningstar, her bir fona, emsal fonlara göre geçmiş performansa dayalı olarak bir ila beş yıldızlı bir sıralama atayan yıldız derecelendirme sistemi ile tanınır. Yıldız derecelendirmeleri bir eğri üzerinde derecelendirilir; fonların en üstteki %10'u beş yıldız, sonraki %22,5'i dört yıldız, ortadaki %35'i üç yıldız, sonraki %22,5'i iki yıldız ve en alttaki %10'u bir yıldız alır.
Morningstar, herhangi bir fon için soyut bir derecelendirme sunmaz; her şey göreceli ve riske göre ayarlanmış. Tüm fonlar emsalleriyle karşılaştırılır ve tüm getiriler, risk düzeyine göre ölçülür. portföy yöneticileri bu getirileri elde etmek için varsaymak zorundaydı.
Risk ve getiri derecelendirmeleri bile göreceli bir ölçekte yapılır. Ölçülen en düşük riske sahip fonların ilk %10'u Düşük Risk ataması alır, sonraki %22,5'i Ortalamanın Altındadır vb. Benzer şekilde, en yüksek %10'luk en yüksek getiri sağlayan fonlar, En Yüksek Sabah Yıldızı İadesi unvanını alır.
Sektörler ve Kategoriler
Morningstar, tüm hisse senedi araştırmalarını piyasa sektörüne göre organize ederek, yatırımcıların ve analistlerin hisse senetlerini benzer odaklarla karşılaştırmasına olanak tanır. Morningstar'ın öz sermaye sektörlerinden bazıları, döngüselleri, temel malzemeleri, finansal hizmetleri, savunmayı, kamu hizmetlerini, iletişim hizmetlerini, enerji ve teknolojiyi içerir.
Ekim 2010'da Morningstar, sektör sınıflandırma sistemini elden geçirerek yeni sistemin "daha mantıklı" olduğunu ve "anlamayı kolaylaştırdığını" öne sürdü. portföy yöneticileri tarafından alınan kararlar." Tüm hisse senetleri, fonlar ve portföyler üç geniş sektöre ayrıldı: Döngüsel, Savunma ve Hassas. Bu tür her bir üst sektör, üç veya dört alt grup içerir.
Her alt grup içinde birden fazla endüstri vardır. Her hisse, Morningstar'ın şirket için temel iş modelini en iyi nasıl tanımladığına bağlı olarak yaklaşık 150 sektörden birine aittir. Morningstar'a göre, bu hisse senetleri "yıllık raporlar, Form 10-Ks ve Morningstar Hisse Senedi Analisti girdisi" incelemesiyle sınıflandırılıyor.
Her Morningstar fonu, üç üst sektör arasında maruz kalma açısından hızlı bir şekilde karşılaştırılabilir, ancak alt grup düzeyinde daha kapsamlı bir inceleme mümkündür.
Morningstar Oynaklığı Nasıl Ölçer?
Sabah yıldızı batmış modern portföy teorisi (MPT), yatırım felsefesi, varlıkları stratejik olarak çeşitlendirerek riskleri en aza indirme ve beklenen getirileri en üst düzeye çıkarmaya odaklandı. Morningstar'ın birincil oynaklık ölçümleri doğrudan MPT'den gelir: standart sapma, ortalama ve Sharpe oranı.
Standart sapma, bir fonun performans aralığının ne kadar geniş olduğunu belirleyen temel bir istatistiksel kavramdır. Zaman içinde daha az tutarlı getirisi olan bir fonun (sayılar daha dağınıktır) daha yüksek bir standart sapması vardır. Ortalama getiriden sadece kare farkları olan fon getirisi varyansının karekökünü alarak standart sapmayı hesaplayın. Bu, oynaklığın makul ve tartışmasız bir göstergesidir.
Ortalama, sadece fonun ortalama getirisidir. Morningstar, ortalamayı yıllık ortalama aylık getiriye göre hesaplar; bir fon bir yıl boyunca %80 kazandıysa, yıllık ortalama aylık getirisi %6,67 idi (%80 bölü 12 aya). Ortalamanın birincil işlevi, standart sapma için bir temel birim olarak hizmet etmektir.
Morningstar'ın MPT oynaklık ölçütlerinin sonuncusu, bir yatırımcının belirli bir ekstra varsayılan risk için ne kadar ekstra getiri elde edeceğini belirleyen Sharpe oranıdır. Nobel ödüllü William F. keskin Sharpe oranının arkasındaki konsepti 1966'da yarattı ve o zamandan beri finans sektörünün gözdesi oldu. Aşağıdaki formülle bir yatırımın Sharpe oranını hesaplayın:
Sharpe (Yatırım)=Yatırımın Standart SapmasıOrtalama Getiri−Risksiz Getiri Oranı
Sharpe oranı aracılığıyla Morningstar, riske göre ayarlanmış bir temelde bir portföyün performansını diğeriyle karşılaştırabilir.
Ayı Piyasası Ondalık Sıralaması
Ayı piyasası ondalık sıralaması, Morningstar araç kutusundaki MPT olmayan bir oynaklık ve risk ölçümüdür. Esasen Morningstar, her hisse senedi fonunu S&P 500 Endeksiyle ve her tahvil veya sabit getirili fonu Lehman Brothers Agrega Endeksiyle karşılaştırır. Tüm hisse senedi fonları ve tüm tahvil fonları birbirleri ile ölçülmekte ve ayı piyasalarındaki performanslarına göre ondalık dereceler verilmektedir. Olumsuz yön yakalamaya bakmanın daha karmaşık bir yolu.
Fonlar için Morningstar Analist Derecelendirmesi
Standart Morningstar yıldız derecelendirmesi geriye dönüktür; yatırımcıya üç, beş veya 10 yıllık bir süre içinde hangi fonların en iyi performansı gösterdiğini söyler. Yaygın bir yanılgı, Morningstar'ın gelecekte daha iyi performans göstermesini beklediği fonlara daha yüksek yıldız derecelendirmeleri vermesidir, ki durum böyle değildir. Yıldız derecelendirme sisteminde öngörücü veya kuralcı öğeler yoktur.
Morningstar'ın ileriye dönük bir metriği var: fonlar için analist derecelendirmesi. Analist derecelendirmesi, Morningstar'ın "fonun kendi performansından daha iyi performans gösterme yeteneğine olan inancının bir özetidir. akran grubu ve/veya riske göre düzeltilmiş bir temelde ilgili kıyaslama."
Analist derecelendirmeleri, Altın, Gümüş ve Bronz olmak üzere üç pozitif derecelendirmenin yanı sıra bir Nötr derecelendirme ve bir Negatif derecelendirme ile beş kademeli bir sistemde derecelendirilir. Morningstar, bir fonun beş sütunda nasıl puan aldığına bağlı olarak analist puanlarını belirler: süreç, performans, insanlar, ana şirket ve fiyat. Altın fonları en iyisidir ve Morningstar analistlerinin en yüksek güvene sahip oldukları fonlardır. Gümüş fonların beş sütunun tamamında avantajları vardır. Bronz fonlar, hepsi olmasa da "birkaç sütunda dikkate değer avantajlar" göstermektedir. Nötr fonlar, aşırı performans veya düşük performans için analist güvenini almaz. Negatif fonlar, analistlerin gelecekteki performansı engelleyeceğine inandıkları kusurları gösteriyor.