Визначення угоди "Cram-Down"

Що таке угода про згортання?

Угода про обмеження відноситься до ситуації, коли інвестор або кредитор змушені прийняти небажані умови у процесі угоди або банкрутства. Його можна використовувати як альтернативу терміну "втискатися"Він став використовуватися як неофіційний загальний для будь-якої операції, яка передбачає змушення інвесторів прийняти невигідні умови, наприклад, продаж за низька ціна, фінансування, що зменшує їх частку власності або яке є особливо дорогим, або реструктуризація боргу, що ставить їх у підпорядковане положення.

Він рідше використовується як спосіб опису, коли a банкрутство суд ініціює план реорганізації, згідно з яким для окремої особи чи компанії, незважаючи на заперечення кредиторів, цей наказ чи план були "забито, "як у" до горла кредиторів ".

Розуміння утисків

Термін "угода про обмеження" може використовуватися в кількох ситуаціях у галузі фінансів, але послідовно позначає випадок, коли окрема особа або сторона змушена прийняти несприятливі умови, оскільки альтернативи є рівними гірше. При злитті або викуп, угода про скорочення може статися в результаті пропозиції або операції, в якій цільова компанія знаходиться у занедбаному фінансовому стані.

Прикладом утискної угоди може бути те, що акціонер змушений погодитися борг нижче інвестиційного рівня у транзакції, що передбачає реорганізацію компанії, оскільки готівка або власний капітал не є варіантом. Хоча непотрібний борг менш бажаний, ніж готівка чи власний капітал, він краще, ніж нічого.

Причини утруднення угоди

Утискові угоди, як правило, відбуваються, коли підприємство чи суб’єкт господарювання, відповідальний за управління інвестиціями, припустився помилки, що призвела до у достатньо значних збитках, що вона не має можливості погасити всіх своїх кредиторів або іншим чином не може виконати свої зобов’язання. Утискові угоди також поширені в індивідуальних та корпоративних процедурах банкрутства.

Утиск та пенсії

Незважаючи на те, що концепція згортання угод та ідея того, що у вас немає іншого вибору, окрім як приймати несприятливі умови угоди, не є новиною, поширеність угод з обмеженням зросла за останні роки.

Одним з контекстів, де можна побачити ущемлені угоди, є банкрутство за участю корпорацій, які пропонують пенсії з визначеною виплатою. Проблемні компанії у старих галузях, такі як авіалінії чи металургія, можливо, нехтували повною мірою фінансуванням своїх пенсій. Після оголошення банкрутства такі компанії зазвичай вирішують передати адміністрацію свого пенсійного плану компанії Pension Benefit Guaranty Corp. (PBGC), яка може покривати лише частину їх пенсійних зобов’язань. Це залишає працівників, які мають право на повну пенсію, вибирати, що їм доведеться прийняти лише частину того, що їм належить по закону,-угоду про скорочення.