Стратегії легендарних вартісних інвесторів

Цінність інвестування - це стратегія, в якій інвестори активно прагнуть додати акції, які, на їхню думку, були недооцінені ринком, та/або торгують менше, ніж їх внутрішні цінності. Як і будь -який інвестиційний тип, цінність інвестицій змінюється у кожної людини. Однак існують деякі загальні принципи, які поділяють усі цінні інвестори.

Ці принципи були викладені відомими інвесторами Пітер Лінч, Кеннет Фішер, Уоррен Баффет, Білл Міллер та інші. Зачитуючи фінансову звітність, вони шукають акції з недоцільною ціною і намагаються скористатися можливим поверненням до середнього значення.

У цій статті ми розглянемо деякі з більш відомих принципів інвестування вартості.

Купуйте компанії, а не акції

Якщо є одна річ, з якою можуть погодитися всі цінні інвестори, це те, що інвестори повинні купувати бізнес, а не акції. Це означає ігнорувати тенденції ціни акцій та інший ринок на ринку. Замість цього, інвестори повинні подивитися на основи компанії, яку представляють акції. Інвестори можуть заробляти гроші, виходячи з трендових акцій, але це передбачає набагато більше активності, ніж вкладення цінності. Пошук хороших підприємств, які продають за вигідною ціною на основі ймовірних результатів у майбутньому, вимагає більшого часу зобов’язання щодо дослідження, але виплати включають менший час, витрачений на купівлю -продаж, а також меншу комісію виплати.

Любіть бізнес, у який ви купуєте

Ви б не вибрали чоловіка тільки на основі його взуття чи зачіски, і не варто вибирати акції на основі побіжного дослідження. Ви повинні любити бізнес, який купуєте, а це означає бути пристрасним до того, щоб знати все про цю компанію. Вам потрібно зняти привабливе покриття з фінансових даних компанії і перейти до чистої правди. Багато компаній виглядають набагато краще, якщо судити про них поза основним ціна до заробітку (P/E), ціна до бронювання (P/B) та прибуток на акцію (EPS) і подивіться на якість цифр, які складають ці цифри.

Якщо ви тримаєте свої стандарти на високому рівні і стежите за тим, щоб фінанси компанії виглядали так само оголеними, як і одягненими, ви набагато швидше збережете це у своєму портфоліо довго. Якщо все зміниться, ви помітите це рано. Якщо вам подобається бізнес, який ви купуєте, звертати увагу на його поточні випробування та успіхи стає швидше хобі, ніж клопотом.

Інвестуйте в компанії, які вам відомі

Якщо ви не розумієте, що та як робить компанія, то вам, мабуть, не варто купувати акції. Критики вартісного інвестування люблять зосереджуватися на цьому головному обмеженні. Ви застрягли у пошуках бізнесу, який би вам було легко зрозуміти, тому що ви повинні вміти створювати освічені здогадуйтесь про майбутні прибутки бізнесу. Чим складніший бізнес, тим більш непевними будуть ваші прогнози. Це переносить акцент з «освіченого» на «вгадувати».

ви може купуйте бізнес, який вам подобається, але не повністю розумієте, але ви повинні враховувати невизначеність як додатковий ризик. Кожного разу, коли вартісний інвестор повинен збільшити ризик, йому доводиться шукати більшого запас міцності - тобто більше а знижка від розрахованої справжньої вартості компанії. Запас міцності не може бути, якщо компанія вже торгує багатьма кратними показниками заробітку, що є вагомою ознакою того, що якою б ідеєю не була захоплююча та нова, бізнес - це не цінність гри. Прості підприємства також мають перевагу, оскільки некомпетентному керівництву важче завдати шкоди компанії.

Знайдіть добре керовані компанії

Керівництво може мати величезне значення для компанії. Хороший менеджмент додає цінності поза межами важкої діяльності компанії активів. Поганий менеджмент може знищити навіть найтвердіші фінансові показники. Були інвестори, які базували всю свою стратегію інвестування на пошуку чесних та здатних менеджерів.

Уоррен Баффет радить, що інвестори повинні шукати три якості хорошого управління: доброчесність, інтелект та енергію. Він додає, що "якщо у них немає першого, то інші два вб'ють вас". Ви можете відчути чесність керівництва, прочитавши кількарічну фінансову звітність. Наскільки добре вони виконали минулі обіцянки? Якщо вони зазнали невдачі, вони взяли на себе відповідальність або прикрили це?

Цінні інвестори хочуть, щоб менеджери діяли як власники. Найкращі менеджери ігнорують ринкова вартість компанії та зосередження на розвитку бізнесу, створюючи таким чином довгостроковий акціонерна вартість. Менеджери, які поводяться як співробітники, часто зосереджуються на короткострокових заробітках, щоб отримати бонус або інший бонус за ефективність, іноді на довгострокову шкоду компанії. Знову ж таки, існує багато способів судити про це, але розмір та звіт про компенсацію часто є мертвою подією. Якщо ви думаєте як власник, то виплачуєте собі розумну заробітну плату і залежите від прибутків у своїх запасах за бонус. Принаймні, вам потрібна компанія, яка витрачає свої опціони на акції.

Не напружуйтесь через диверсифікацію

Однією з сфер, де цінні інвестиції суперечать загальноприйнятим принципам інвестування, є урізноманітнення. Існують довгі періоди, коли вартісний інвестор буде простоювати. Це пояснюється високими стандартами вартості інвестування, а також загальною силою ринку. Ближче до кінця a бичачий ринок, все дорожчає, навіть собаки. Отже, вартісному інвестору, можливо, доведеться сидіти осторонь і чекати неминучої корекції.

Час - важливий фактор у складання - втрачається під час очікування інвестування. Тож, коли ви виявите недооцінені акції, ви повинні купувати якомога більше. Пам’ятайте, що це призведе до портфеля з високим ризиком відповідно до традиційних заходів, таких як бета -версія. Інвесторам рекомендується уникати концентрації лише на кількох акціях, але цінні інвестори зазвичай вважають, що вони можуть відстежувати лише кілька акцій одночасно.

Одним очевидним винятком є ​​Пітер Лінч, який завжди зберігав майже всі свої кошти в запасах. Лінч поділив акції на категорії, а потім перемістив свої кошти через компанії кожної категорії. Він також щодня витрачав понад 12 годин на перевірку та повторну перевірку багатьох акцій свого фонду. Однак, як інвестору з індивідуальною цінністю, який має іншу денну роботу, краще піти з кількома акціями, для яких ви зробили домашнє завдання, і відчувати себе добре у довгостроковій перспективі.

Ваші найкращі інвестиції - це ваш путівник

Щоразу, коли у вас є більше інвестиційного капіталу, вашою метою інвестування має бути не різноманітність, а пошук інвестицій, кращих за ті, якими ви вже володієте. Якщо можливості не перевершують того, що у вас вже є у вашому портфоліо, ви можете також купити більше компаній, яких ви знаєте і любите, або просто дочекатися кращих часів.

У період простою ціннісний інвестор може визначити потрібні їм акції та ціну, за яку їх варто буде купити. Зберігаючи такий список побажань, ви зможете швидко приймати рішення з виправленням.

Ігнорувати ринок 99% часу

Ринок має значення лише тоді, коли ви входите або виходите з позиції - решту часу її слід ігнорувати. Якщо ви підходите до купівлі акцій, як, наприклад, до купівлі бізнесу, вам захочеться утримати їх, поки основи міцні. Протягом того часу, як ви тримаєте інвестиції, з’являться місця, де ви могли б продати за великий прибуток, та інші, де ви тримаєте нереалізована втрата. Це природа ринку мінливість.

Причин продажу акцій безліч, але цінний інвестор повинен продаватись так само повільно, як і купувати. Продаючи інвестиції, ви піддаєте свій портфель приросту капіталу і зазвичай доводиться продавати невдаху, щоб збалансувати її. Обидва ці продажі супроводжуються трансакційними витратами, які роблять збиток глибшим, а прибуток меншим. Проводячи інвестиції з нереалізовані прибутки протягом тривалого часу ви запобігаєте приросту капіталу у вашому портфелі. Чим довше ви уникаєте приросту капіталу та трансакційних витрат, тим більшу вигоду отримаєте від складання.

Суть

Цінні інвестиції - це дивна суміш здорового глузду і протилежний мислення. Хоча більшість інвесторів можуть погодитися з тим, що детальний огляд компанії важливий, ідея розселити бичачий ринок суперечить цілому. Не можна заперечувати, що фонди, які постійно знаходяться на ринку, перевершують готівку, що знаходиться поза ринком, яка чекає завершення спаду. Це факт, але обман. Дані отримані з відстеження ефективності ринкових показників, таких як індекс S&P 500, протягом кількох років. Ось де пасивне інвестування і цінність інвестицій плутається.

В обох видах інвестування інвестор уникає зайвої торгівлі та має довгостроковий період термін утримання. Різниця в тому, що пасивне інвестування залежить від середня прибутковість з індексного фонду або іншого диверсифікованого інструменту. Цінний інвестор шукає компанії вище середнього та інвестує в них. Тому ймовірний діапазон прибутку від інвестування вартості набагато вищий.

Іншими словами, якщо вам потрібна середня продуктивність ринку, вам краще купити індексний фонд прямо зараз і накопичувати гроші з часом. Однак, якщо ви хочете перевершити ринок, вам потрібен концентрований портфель видатних компаній. Коли ви їх знайдете, вища суміш компенсує час, який ви провели в очікуванні касова позиція. Цінні інвестиції вимагають великої дисципліни з боку інвестора, але у відповідь пропонують великий потенційний результат.