Визначення вільного грошового потоку до фірми (FCFF)

Що таке вільний грошовий потік до фірми (FCFF)?

Вільний грошовий потік до фірми (FCFF) являє собою суму грошового потоку від операцій, доступних для розподілу після обліку амортизація витрати, податки, робочий капітал, та інвестиції. FCFF - це показник прибутковості компанії після всіх витрат та реінвестицій. Це один з багатьох еталони використовується для порівняння та аналізу фінансового стану фірми.

Розуміння вільного грошового потоку до фірми (FCFF)

FCFF - це грошові кошти, доступні інвесторам після того, як компанія оплатить усі свої витрати на бізнес, інвестує в оборотні активи (наприклад, інвентар) та інвестує в довгострокові активи (наприклад, обладнання). FCFF включає власників облігацій та акціонерів як бенефіціарів при розгляді грошей, що залишилися для інвесторів.

Розрахунок FCFF є показником діяльності компанії та її результатів. FCFF розглядає всі надходження грошових коштів у вигляді доходи, усі відпливи грошових коштів у формі звичайних витрат та всі реінвестовані грошові кошти для розвитку бізнесу. Гроші, що залишилися після виконання всіх цих операцій, представляють собою FCFF компанії.

Вільний грошовий потік, мабуть, є найважливішим фінансовим показником компанії вартість акцій. Вартість/ціна акції вважається підсумком очікуваних майбутніх грошових потоків компанії. Однак ціни на акції не завжди точні. Розуміння FCFF компанії дозволяє інвесторам перевірити, чи акція справедливо оцінена. FCFF також представляє платіжну здатність компанії дивіденди, здійснювати викуп акцій або повертати власників боргів. Будь -який інвестор, який хоче інвестувати в компанію корпоративні облігації або державний капітал повинен перевірити свої FCFF.

Позитивне значення FCFF вказує на те, що у фірми є грошові кошти, що залишилися після витрат. Негативне значення вказує на те, що фірма не отримала достатнього доходу для покриття своїх витрат та інвестиційної діяльності. В останньому випадку інвестору слід глибше оцінити, чому витрати та інвестиції перевищують доходи. Це може бути результатом конкретної комерційної мети, наприклад, у високозростаючих технологічних компаніях, які беруть послідовні зовнішні інвестиції, або це може бути сигналом фінансових проблем.

Розрахунок вільного грошового потоку до фірми (FCFF)

Розрахунок для FCFF може мати кілька форм, і важливо розуміти кожну версію. Найбільш поширене рівняння таке:

​FCFF=NI+NC+(Я×(1−TR))−LI−IWCде:NI=Чистий прибутокNC=Безготівкові витратиЯ=ВідсоткиTR=Ставка податкуLI=Довгострокові інвестиціїIWC=Інвестиції в оборотні кошти​

Вільний грошовий потік до фірми також можна розрахувати за допомогою інших формул. Інші формулювання вищезазначеного рівняння включають:

​FCFF=Фінансовий директор+(IE×(1−TR))−КАПЕКСде:Фінансовий директор=Грошовий потік від операційIE=Витрати на сплату відсотківКАПЕКС=Капітальні видатки​

​FCFF=(EBIT×(1−TR))−D−LI−IWCде:EBIT=Прибуток до відсотків та податківD=Амортизація​

​FCFF=(EBITDA×(1−TR))+(D×TR)−LIFCFF=−IWCде:EBITDA=Прибуток до відсотків, податків, амортизаціїта амортизація​

Приклад вільного надходження грошових коштів до фірми у реальному світі (FCFF)

Якщо ми подивимося на звіт про рух грошових коштів Exxon, то побачимо, що компанія мала 8,519 млрд доларів операційний грошовий потік (нижче, синім кольором) у 2018 році. Компанія також інвестувала у нові заводи та обладнання, придбавши активи у розмірі 3 349 млрд доларів (синім кольором). Покупка - це капітальні видатки (CAPEX) грошові витрати. За той же період компанія Exxon заплатила 300 мільйонів доларів відсотки, підлягає оподаткуванню ставкою 30%.

FCFF можна розрахувати за такою версією формули:

​FCFF=Фінансовий директор+(IE×(1−TR))−КАПЕКС​

У наведеному вище прикладі FCFF буде розраховуватися наступним чином:

FCFF=FCFF==​$8,519 Мільйон+($300 Мільйон×(1−.30))−$3,349 Мільйон$5.38 Мільярд​

Різниця між грошовим потоком та вільним грошовим потоком для фірми (FCFF)

Грошовий потік - це чиста сума грошові кошти та їх еквіваленти переведення в компанію та з неї. Позитивний грошовий потік вказує на те, що компанія ліквідні активи збільшуються, що дозволяє йому погашати борги, реінвестувати у свій бізнес, повертати гроші акціонерам та оплачувати витрати.

Грошові потоки відображаються у звіті про рух грошових коштів, який містить три розділи, що детально описують діяльність. Ці три розділи - це грошові потоки від операційної діяльності, інвестиційної діяльності та фінансової діяльності.

FCFF - це грошові потоки, які компанія виробляє у ході своєї діяльності після віднімання будь -яких витрат грошових коштів на інвестиції в основні засоби, наприклад основних засобів а після амортизації обліковуються витрати, податки, оборотні кошти та проценти. Іншими словами, вільний грошовий потік до фірми - це грошові кошти, що залишилися після того, як компанія оплатила свої операційні витрати та капітальні витрати.

Особливі міркування

Хоча він надає багато цінної інформації, яку цінують інвестори, FCFF не є безпомилковим. У хитрих компаній все ще є свобода дій, коли справа доходить до обліку спритності рук. Без регуляторного стандарту для визначення FCFF, інвестори часто не згодні щодо того, які саме статті слід і не слід розглядати як капітальні видатки.

Таким чином, інвестори повинні стежити за компаніями з високим рівнем FCFF, щоб перевірити, чи не подають ці компанії звіти про капітальні витрати та дослідження та розвиток. Компанії також можуть тимчасово збільшити FCFF шляхом розширення своїх платежів, посилення політики збору платежів та виснаження запасів. Ця діяльність зменшується поточні зобов'язання та зміни до оборотних коштів, але наслідки, ймовірно, будуть тимчасовими.