Визначення інституційного викупу (IBO)
Що таке інституційний викуп (IBO)?
Інституційний викуп (IBO) відноситься до придбання a контрольний пакет акцій у компанії інституційним інвестором, таким як приватний капітал або венчурний капітал фірм або фінансових установ, таких як комерційні банки. Викупи можуть здійснюватись у державних компаній як у рамках "приватної" транзакції, так і приватних викупів шляхом прямих продажів. Інституційні викупи протилежні управлінські викупи (MBO), в якому поточне керівництво бізнесу набуває всю компанію або її частину.
Ключові висновки
- Інституційний викуп (IBO) - це коли інституційний інвестор, такий як приватна компанія, бере контрольний пакет акцій компанії.
- МБО можуть бути дружніми - за підтримки нинішніх власників - або ворожими, коли заперечує поточне управління.
- IBO, що використовує високий ступінь фінансового важеля, описується як викуп за допомогою кредитної важелі (LBO).
- Інституційні покупці, як правило, спеціалізуються на конкретних галузях, а також націлюються на бажаний розмір угоди.
- Ці покупці також орієнтовані на встановлені часові рамки, часто від п’яти до семи років, і заплановану перешкоду для повернення інвестицій для угоди.
Як працює інституційний викуп (IBO)
Інституційні викупи (МБО) можуть відбуватися за співпраці існуючих власників компаній, але можуть бути ворожими, коли вони розпочаті та укладені через заперечення існуючого керівництва. Інституційний покупець може прийняти рішення про збереження поточного керівництва компанії після придбання. Однак часто покупець вважає за краще наймати нових менеджерів, іноді надаючи їм частку у бізнесі. Загалом, якщо а приватний капітал компанія бере участь у викупі, вона візьме на себе відповідальність за структурування та вихід із угоди, а також найме менеджерів.
Інституційні покупці, як правило, спеціалізуються на конкретних галузях, а також націлюються на бажаний розмір угоди. Компанії, які мають невикористані боргові можливості, погано працюють у своїх галузях, але все ще мають високі показники грошові кошти із стабільними грошовими потоками та низькими вимогами до капітальних витрат роблять привабливий викуп цілі.
Як правило, інвестор -набувач у викупі намагається розпорядитися своєю часткою у компанії шляхом продажу стратегічному покупцю (наприклад, конкуренту галузі) або через первинна публічна пропозиція (IPO). Інституційні покупці націлені на встановлені часові рамки, часто від п'яти до семи років, і заплановану перешкоду для повернення інвестицій для транзакції.
IBO проти Викуп за кредит (LBO)
Інституційні викупи описуються як викупи за допомогою кредитного плеча (LBO), коли вони залучають високий ступінь фінансового важеля, тобто вони створюються за рахунок переважно позикових коштів.
Кредитне плече, виміряне за Співвідношення боргу до EBITDA для викупів може коливатися від чотирьох до семи разів. Високий рівень кредитного плеча, залученого до LBO, збільшує ризик невдачі угоди та навіть банкрутства, якщо нові власники не дисципліновані у платіжній ціні або не можуть генерувати заплановані покращення бізнесу шляхом підвищення операційної ефективності та зменшення витрат, достатніх для обслуговування боргу, взятого на фінансування транзакція.
Ринок LBO досяг свого піку в кінці 1980 -х років, коли були укладені сотні угод. KKR відоме придбання компанії RJR Nabisco у 1988 р., коштувала 25 млрд. дол. США і спиралася на позичені гроші для фінансування майже 90% вартості угоди. Це був найбільший LBO свого часу.