Визначення рентабельності зайнятого капіталу (ROCE)

Що таке рентабельність зайнятого капіталу (ROCE)?

Рентабельність зайнятого капіталу (ROCE) - це a фінансовий коефіцієнт які можна використовувати для оцінки прибутковості компанії та ефективності капіталу. Іншими словами, цей коефіцієнт може допомогти зрозуміти, наскільки добре компанія одержує прибуток від свого капіталу, коли він використовується.

Коефіцієнт ROCE - це один з кількох коефіцієнтів рентабельності, які можуть використовувати фінансові менеджери, зацікавлені сторони та потенційні інвестори при аналізі компанії на предмет інвестицій.

Розуміння ROCE

ROCE - це один з кількох коефіцієнтів рентабельності, які можна використовувати при аналізі фінансових показників компанії на предмет прибутковості. Інші співвідношення можуть включати наступне:

• Дохід на акціонерний капітал (ROE)
• Рентабельність активів (ROA)
• Рентабельність вкладеного капіталу (ROIC)

Як розрахувати рентабельність зайнятого капіталу

Формула ROCE виглядає наступним чином:

​ROCE=Зайнятий капіталEBIT​де:EBIT=Прибуток до сплати відсотків та податківЗайнятий капітал=Сукупні активи − Поточні зобов'язання​

ROCE - це показник для аналізу прибутковості та потенційного порівняння рівнів прибутковості компаній з точки зору капіталу. Для розрахунку рентабельності зайнятого капіталу необхідні дві складові: заробіток до відсотків та податковий та залучений капітал.

EBIT, також відомий як операційний дохід, показує, скільки компанія заробляє лише за свою діяльність без урахування процентів чи податків. EBIT розраховується шляхом віднімання собівартості проданих товарів та операційних витрат з доходів.

Зайнятий капітал дуже схожий на інвестований капітал, який використовується для розрахунку ROIC. Зайнятий капітал визначається шляхом віднімання поточних зобов’язань із загальних активів, що в кінцевому підсумку дає вам акціонерний капітал плюс довгострокові борги. Замість того, щоб використовувати капітал у будь -який момент часу, деякі аналітики та інвестори можуть обрати розрахунок ROCE на основі середній зайнятий капітал, який бере середнє значення капіталу відкриття та закриття за аналізований період часу.

Що розповідає вам рентабельність зайнятого капіталу?

ROCE може бути особливо корисним при порівнянні результатів діяльності компаній у капіталомістких секторах, таких як комунальні послуги та телекомунікації. Це тому, що на відміну від інших основ, таких як дохід на акціонерний капітал (ROE), який аналізує лише прибутковість, пов'язану з власним капіталом компанії, ROCE розглядає борг та власний капітал. Це може допомогти нейтралізувати аналіз фінансових результатів для компаній зі значним боргом.

Зрештою, розрахунок ROCE говорить вам про суму прибутку, яку компанія отримує на 1 долар США зайнятого капіталу. Очевидно, що чим більший прибуток на 1 долар компанія може створити, тим краще. Таким чином, більш високий показник ROCE вказує на сильніший рентабельність у порівнянні компаній.

Для компанії тенденція ROCE протягом багатьох років також може бути важливим показником ефективності. Загалом, інвестори, як правило, віддають перевагу компаніям зі стабільним та зростаючим рівнем ROCE перед компаніями, де ROCE мінливий або має тенденцію до зниження.

Приклад ROCE

Розглянемо дві компанії, які працюють в одній галузі: Colgate-Palmolive та Procter & Gamble. У таблиці нижче показано гіпотетичний аналіз ROCE обох компаній.

(у мільйонах)	Компанія Colgate-Palmolive	Procter & Gamble
Продаж	$15,195	$65,058
EBIT	$3,837	$13,955
Сукупні активи	$12,123	$120,406
Поточні зобов'язання	$3,305	$30,210
Зайнятий капітал	$8,818	$90,196	TA - CL
Рентабельність зайнятого капіталу	0.4351	0.1547	EBIT/Зайнятий капітал

Як бачите, Procter & Gamble-це набагато більший бізнес, ніж Colgate-Palmolive, з більшим доходом, EBIT та загальними активами. Однак, використовуючи показники ROCE, ви можете побачити, що Colgate-Palmolive ефективніше отримує прибуток від свого капіталу, ніж Procter & Gamble. ROCE Colgate-Palmolive становить 44 центи за долар капіталу, або 43,51% проти. 15 центів за долар капіталу для Procter & Gamble або 15,47%.

ROIC проти ROCE

При аналізі ефективності прибутковості з точки зору капіталу можна використовувати як ROIC, так і ROCE. Обидві метрики схожі тим, що забезпечують показник рентабельності на загальний капітал фірми. Загалом, і ROIC, і ROCE повинні бути вищими, ніж у компанії середньозважена вартість капіталу (WACC) для того, щоб компанія була прибутковою у довгостроковій перспективі.

ROIC, як правило, базується на тій же концепції, що і ROCE, але його складові дещо відрізняються. Розрахунок ROIC виглядає наступним чином:

• Чистий операційний прибуток після оподаткування / інвестованого капіталу

Чистий операційний прибуток після оподаткування: Це показник EBIT x (1 - податкова ставка). Це враховує податкові зобов’язання компанії, але ROCE зазвичай цього не робить.

Вкладений капітал: Вкладений капітал у розрахунку ROIC є дещо складнішим, ніж простий розрахунок капіталу, використаного в ROCE. Інвестований капітал може бути:

• Чистий оборотний капітал + основні засоби + гудвіл та нематеріальні активи

Або:

• Загальний борг та оренда + загальний капітал та еквіваленти власного капіталу + неопераційні грошові кошти та інвестиції

Загалом, інвестований капітал - це більш детальний аналіз загального капіталу фірми.

Питання що часто задаються

Що означає використання капіталу?

Підприємства використовують свій капітал для ведення повсякденної діяльності, інвестування у нові можливості та зростання. Використовуваний капітал просто відноситься до загальних активів компанії за вирахуванням її поточних зобов'язань. Перегляд залученого капіталу корисний, оскільки він використовується з іншими фінансовими показниками для визначення рентабельності активів компанії, а також того, наскільки ефективний менеджмент використовує капітал.

Чому ROCE корисний, якщо ми вже маємо показники ROE та ROA?

Деякі аналітики віддають перевагу рентабельності залученого капіталу, а не рентабельності власного капіталу (ROE) та рентабельності активів (ROA), оскільки вона бере як борг, так і враховувати пайове фінансування та є кращим показником ефективності чи прибутковості компанії протягом більш тривалого періоду час.

Як розраховується ROCE?

Рентабельність зайнятого капіталу розраховується шляхом ділення чистого операційного прибутку або прибутку до відсотків та податків (EBIT) на зайнятий капітал. Інший спосіб її розрахунку - поділити прибуток до відсотків та податків на різницю між сукупними активами та поточними зобов’язаннями.

Що таке хороше значення ROCE?

Хоча немає галузевого стандарту, більша рентабельність залученого капіталу передбачає більш ефективну компанію, принаймні з точки зору зайнятості капіталу. Однак більший показник також може свідчити про компанію з великою кількістю готівки на руках, оскільки готівка включена до загальних активів. В результаті високий рівень грошових коштів іноді може перекосити цей показник.