Визначення структури основного живильника

Що таке структура головного живильника?

Структура основного фідера-це пристрій, який зазвичай використовується хедж-фондами для об’єднання оподатковуваного та звільненого від оподаткування капіталу, залученого від інвесторів у США та за кордоном, до основного фонду. Для кожної групи інвесторів створюються окремі інвестиційні механізми, які ще називаються фідерами.

Інвестори вкладають капітал у свої кошти фідерні кошти, які в кінцевому підсумку інвестують активи в централізовану техніку, відому як основний фонд. Основний фонд відповідає за здійснення всіх портфельних інвестицій та здійснення всієї торговельної діяльності. Збори за управління та продуктивність сплачуються на рівні фідерного фонду.

Як працює структура головного живильника

Структура майстра-фідера починається з інвесторів, які вносять капітал у фонд подачі. Фідерний фонд, що містить весь товариство з обмеженою відповідальністю/акціонерний капітал, потім купує "акції" основного фонду, так само, як він би купував акції будь -якої компанії. Звичайно, основна відмінність полягає в тому, що основний фонд, купуючи в основний фонд, отримує всі атрибути доходу головного фонду, включаючи відсотки, прибутки, податкові коригування та дивіденди.

Хоча ця дворівнева структура може існувати у різних формах, таких як "фонди фондів" взаємних фондів Структура master-feeder особливо поширена серед хедж-фондів, які обслуговують як США, так і офшори чи закордони інвесторів. Застосування структури фонду головного-фідера дозволяє керуючі активами отримувати вигоду від великого фонду капіталу, а також мати можливість формувати інвестиційні фонди, які відповідають нішевим ринкам.

Склад майстрів-годівниць

Середня структура господар-фідер включає в себе один офшорний основний фонд з одним береговим фідером та одним офшорним фідером. Фідерні фонди, що інвестують у той самий основний фонд, мають можливість вибору та варіації. Іншими словами, фідери можуть відрізнятися за типом інвестора, структурою винагороди, мінімальними інвестиціями, вартістю чистих активів та різними іншими операційними характеристиками.

Таким чином, фідерні фонди не повинні приєднуватися до певного основного фонду, але можуть легально функціонувати як незалежні суб’єкти господарювання з можливістю інвестувати в різні основні фонди.

Наприклад, якщо внесок фідерного фонду А у розмірі 100 доларів США та внесок фідерного фонду В у розмірі 200 доларів США передбачили загальні інвестиції до а основний фонд, тоді фонд А отримає третину доходів основного фонду, тоді як фонд В отримає дві третини повертає.

Переваги структури головного живильника

Однією із значних переваг структури основного фідера є об’єднання різних портфелів в одну сутність. Консолідація дозволяє скоротити операційні та торгові витрати. Більший портфель має переваги завдяки економії від масштабу. Крім того, через свій розмір портфоліо має кращі варіанти щодо обслуговування та вигідніші умови, які пропонують провідні брокери та інші установи.

Недоліки структури головного живильника

Основним недоліком у структурі основного фідера є наявність коштів офшорні зазвичай піддаються 30% утримання податку про дивіденди США. Існує ще один недолік, притаманний структурі, оскільки вона об’єднує комбінацію інвесторів, які часто мають широкий спектр характеристик, а також пріоритети інвестицій.

Часто боротьба за пошук середини є важкою, якщо не зовсім неможливою, як інвестиції та стратегії, які є придатний для одного конкретного типу інвестора, буде невідповідним, якщо не протилежним, вимогам іншого типу інвестора.

Реальний приклад структури основного живильника

Відносини між основним фондом та його фідерними фондами можуть бути складними Суд показав справу 2018 року. Питання полягало в тому, як у сценарії ліквідації розглядаються викупи фідерним фондом з основного фонду.

Ardon Maroon Asia Dragon Feeder Fund був фідером фонду Ardon Maroon Asia Master Fund. Ті самі люди були директорами двох фондів. Крім того, обидва фонди призначили одного і того ж інвестиційного менеджера, адміністратора та агента з трансферу.

У 2014 році один із інвесторів фідерного фонду подав повідомлення про викуп. Фідерний фонд, який не мав власних активів, припускав, що основний фонд автоматично задовольнятиме запит на викуп-те, що називається "взаємним викупом". Однак обидва фонди були ліквідовані місяці пізніше. Коли первинний інвестор подав доказ боргу, намагаючись стягнути свої гроші, він був відхилений ліквідаторами Основний фонд Ardon Maroon Asia, на підставі того, що Asia Dragon ніколи офіційно не надсилав окреме повідомлення про запит на викуп до це.

Почався позов, поданий на Кайманових островах, де базувалися кошти. У середині 2018 року Великий суд Кайманових островів прийняв рішення на користь основного фонду. Хоча взаємні викупи є загальною галузевою практикою, суд зазначив, що конституційні документи Ardon Maroon Asia дійсно вимагали письмового повідомлення про її викуп фідерні кошти.

Тож Азіатський Дракон був безглуздим, не повідомивши окремо свого головного фонду, навіть якщо ті ж люди обіймали посаду директорів двох фондів і обидва призначали одного і того ж інвестиційного менеджера, адміністратора та трансферта агент.