Визначення з високим мінусом (HML)

Що таке High Minus Low (HML)?

Високий мінус -низький (HML), який також називають премією вартості, є одним із трьох факторів, що використовуються у Фама-французька трифакторна модель. Факторо-французька трифакторна модель-це система оцінки фондовіддачі, яку розробили економісти Євген Фама та Кеннет Френч. HML враховує розподіл прибутку між вартісними запасами та запасами зростання. Ця система стверджує, що компанії з високими коефіцієнтами балансу книг до ринку, також відомими як вартісні акції, перевершують компанії з нижчою книжковою ринковою вартістю, відомі як зростання акцій.

Розуміння високого мінусу низького (HML)

Щоб зрозуміти HML, важливо спочатку мати базове уявлення про трифакторну модель Фама-Французька. Заснована в 1992 році Євгеном Фамою та Кеннетом Френчем, трифакторна модель Фама-Француз використовує три фактори, один з яких-HML, для пояснення надлишкові прибутки в портфоліо менеджера.

Основна концепція моделі полягає в тому, що прибутки, що генеруються менеджерами портфеля, частково обумовлені факторами, на які менеджери не впливають. Зокрема, вартість акцій історично перевершили зростання запасів в середньому, тоді як менші компанії випереджають більші.

Перший із цих факторів (вищі показники вартості акцій) позначається терміном HML, тоді як другий фактор (результативність менших компаній) позначається терміном Малий Мінус Великий (SMB). Визначаючи, наскільки ефективність роботи менеджера відноситься до цих факторів, користувач моделі може краще оцінити майстерність менеджера.

У випадку фактора HML модель показує, чи покладається менеджер на премію вартості, інвестуючи в акції з високим рівнем співвідношення книг до ринку щоб заробити ненормальне повернення. Якщо менеджер купує лише цінні акції, модельна регресія демонструє позитивне відношення до коефіцієнта HML, що пояснює, що прибутки портфеля пов'язані з премією вартості. Оскільки модель може пояснити більше прибутку портфеля, оригінал надмірна віддача менеджера зменшується.

Фама і п'ятифакторна модель Франції

У 2014 році Fama і French оновили свою модель, включивши п'ять факторів. Поряд з першими трьома, нова модель додає концепцію, згідно з якою компанії, які звітують про більший майбутній прибуток, мають більшу прибутковість на фондовому ринку - фактор, який називається рентабельністю. П’ятий фактор, який називають інвестиціями, стосується внутрішніх інвестицій компанії та прибутку, припускаючи, що компанії, які агресивно інвестують у проекти зростання, швидше за все, матимуть нижчі показники в галузі майбутнє.

Поширені запитання про HML Finance

Чому Fama French краще, ніж CAPM?

Трифакторна модель Фама-Франція є розширенням Моделю визначення цін на капітальні активи (CAPM). Економісти Євген Фама та Кеннет Френч розробили трифакторну модель Фами та Франції, щоб усунути обмеження, які накладає САРМ.Емпіричні результати дослідження, опублікованого в 2012 році, вказують на те, що Фама та Французька трифакторна модель краще, ніж CAPM, пояснюють очікувані прибутки. Це дослідження перевіряє очікувані прибутки відповідно до CAPM та Fama та французької трифакторної моделі відбору портфеля з Нью-Йоркської фондової біржі (NYSE). Однак дослідження показало, що результати варіюються залежно від того, як були створені портфоліо.

Що означає бета -версія HML?

Високий мінус низький (HML) - це премія вартості; він являє собою розподіл прибутку між компаніями з високим коефіцієнтом балансової вартості до ринку та компаніями з низьким коефіцієнтом балансової вартості до ринкової. Після визначення коефіцієнта HML його бета -коефіцієнт можна визначити за допомогою лінійної регресії. Бета -коефіцієнт HML також може приймати позитивні або негативні значення. Позитивна бета -версія означає, що портфель має позитивне співвідношення з премією вартості, або портфель поводиться як портрет з вартісними акціями. Якщо бета -версія негативна, ваш портфель поводиться більше як портфель акцій, що зростає.