Модель ціноутворення на споживчий капітал - визначення CCAPM
Що таке модель ціноутворення на споживчий капітал - CCAPM?
Модель ціноутворення на споживчий капітал (CCAPM) є розширенням модель ціноутворення на капітальні активи (CAPM), що використовує споживання бета -версія замість ринкової бета-версії для пояснення очікуваної премії над ринковою ставкою. Бета -компонент формул CCAPM і CAPM становить ризик, який неможливо диверсифікувати. Бета -версія споживання базується на мінливості певних акцій або портфеля.
CCAPM прогнозує, що премія повернення активу пропорційна його бета -версії споживання. Модель приписується Дугласу Брідену, професору фінансів в Школа бізнесу Fuqua в університеті Дюка та Роберта Лукаса, професора економіки Чиказького університету, який у 1995 році отримав Нобелівську премію з економіки.
Ключові висновки
- CCAPM прогнозує, що премія повернення активу пропорційна його бета -версії споживання.
- Бета -споживання - це коефіцієнт регресії прибутковості активу та зростання споживання, де Ринкова бета -версія CAPM - це коефіцієнт регресії прибутковості активу щодо прибутковості ринкового портфеля.
Формула моделі ціноутворення на споживчий капітал є такою
R=Rf+βc(Rм−Rf)де:R=Очікувана віддача від цінного паперуRf=Безризикова ставкаβc=Бета -версія споживанняRм=Повернення на ринок
Що вам повідомляє CCAPM?
CCAPM забезпечує фундаментальне розуміння взаємозв'язку між багатством і споживанням та схильністю інвестора до ризику. CCAPM працює як оцінка активів модель, яка розповість вам про очікувані преміальні інвестори, необхідні для купівлі певної акції, і про те, як на цю прибутковість впливає ризик, який виникає внаслідок нестабільності цін на акції.
Кількість ризику, пов'язаного з бета -споживанням, вимірюється рухом премії за ризик (рентабельність активів - безризикова ставка) зі зростанням споживання. CCAPM корисна для оцінки того, наскільки зміниться прибуток фондового ринку щодо зростання споживання. Вища бета -версія споживання передбачає більшу очікувану прибутковість ризикованих активів. Наприклад, бета -версія споживання 2,0 означатиме збільшення вимоги щодо повернення активів на 2%, якщо ринок збільшиться на 1%.
CCAPM включає в себе багато форм багатства, окрім багатства фондового ринку, і забезпечує основу для розуміння змін у прибутковості фінансових активів протягом багатьох періодів часу. Це забезпечує розширення CAPM, яке враховує лише повернення активів за один період.
Різниця між CCAPM та CAPM
У той час як формула CAPM спирається на прибуток ринкового портфеля для прогнозування майбутніх цін на активи, CCAPM спирається на сукупне споживання. У CAPM ринкова прибутковість зазвичай представлена дохідністю S&P 500. Ризиковані активи створюють невизначеність у статку інвестора, що визначається в CAPM портфелем ринку з використанням ринкових бета -версія 1.0. CAPM припускає, що інвестор піклується про ринкову прибутковість та про те, як дохідність її портфеля залежить від цієї прибутковості еталон.
У формулі CCAPM, з іншого боку, ризиковані активи створюють невизначеність у споживання- скільки людина витратить, стає невизначеним, оскільки рівень багатства невизначений через інвестиції у ризиковані активи. CCAPM припускає, що інвесторів більше турбує те, як дохідність їх портфеля змінюється в залежності від іншого еталону, ніж загальний ринок.