Накладання: спосіб збереження окремих облікових записів на тій же сторінці

Що таке накладення?

Накладення відноситься до стилю управління, який окремо гармонує з інвестором керовані рахунки. Управління накладанням використовує програмне забезпечення для відстеження об'єднаної позиції інвестора з окремих рахунків. Система накладання аналізує будь -які коригування портфеля, щоб забезпечити загальний результат портфоліо залишається в рівновазі та запобігає будь -яким неефективним операціям. Управління портфелем накладок забезпечує успішну реалізацію та координацію стратегій інвестора.

Управління накладеним портфелем часто використовується з портфелями інституційних інвесторів та приватних осіб із надвисоким капіталом. Грошові менеджери та фінансові радники використовують його для контролю та відстеження різних рахунків інвесторів, які перебувають під їх опікою.

Як працює накладання

Якщо інвестор має окремо керовані портфелі, активів перебувають під контролем різних менеджерів. Ця установка може спричинити неефективність, якщо менеджери почнуть здійснювати операції, які або збільшують ризик загальний портфель, мають негативні податкові наслідки, дисбалансують позиції інвестора або працюють у перехресних цілях. Наприклад, якщо один із трейдерів окремо керованого рахунку купує актив, а інший трейдер продає його, інвестор залишається з нейтральною позицією та двома комісіями за операції.

Управління накладанням прагне покращити зв'язок між окремими менеджерами, дозволяючи підвищити ефективність транзакцій. У традиційних окремо керованих структурах рахунків капітал клієнтів делегується декільком стороннім менеджерам для інвестування, але в
система накладання, активи - і остаточна відповідальність - залишаються разом
в єдиному керованому обліковому записі. Портфоліо накладання повинно мати визначену мету та конкретні вказівки, щоб уникнути виникнення проблем. Наприклад, менеджер накладання може визначити максимальний розподіл у всьому портфелі або вимагати інвестицій у певний клас активів.

Як памфлет від Ostrum (раніше Natixis) Asset Management чарівно висловлює це;

В деякому ролі роль менеджера накладання аналогічна ролі диригента оркестру. Менеджер накладання (диригент) координує діяльність базових менеджерів (музикантів) для забезпечення гармонійного результату.

Переваги управління накладеним портфелем

• Перебалансування: Менеджер накладання забезпечує перебалансування сукупних запасів інвестора, коли це необхідно. Наприклад, інвестор може захотіти розподіл портфеля 30% акцій, 30% постійний дохід, фіксований дохід та 20% готівкою. Якщо ці класи активів зберігаються на трьох різних рахунках, менеджер накладання вносить коригування для збереження цих розподілів.
• Управління ризиками: Управління ризиком може бути більш ефективним за допомогою менеджера накладок. Портфелі з різними класами активів, типами інвестицій та стратегіями хеджування можна контролювати, щоб переконатися, що портфель залишається в межах параметрів ризику інвестора. Наприклад, якщо інвестор використовує стратегія довгого/короткого інвестування за допомогою різних торгових рахунків менеджер накладання може контролювати загальну чисту експозицію.
• Податковий менеджмент: Менеджери накладання можуть відстежувати прибутки та збитки капіталу на окремих рахунках інвестора, щоб допомогти в управлінні своїми податковими зобов’язаннями. Наприклад, менеджер з накладання може прийняти рішення продати програшну інвестицію в одному рахунку, щоб частково компенсувати великий приріст капіталу в іншому рахунку.
• Простота: Управління портфелем накладок полегшує реалізацію складної багатоінвестиційної стратегії. Рахунки можна об’єднати в єдине основне портфоліо з однією заявою, щоб мінімізувати паперові документи та угоди про дотримання вимог клієнтів. Якщо інвестор має запитання щодо портфеля, він має єдину точку зв’язку.

Обмеження управління накладеним портфелем

Якщо різні портфелі мають складні інвестиційні стратегії, система накладання може зайняти багато часу. Збір документації від різних менеджерів фондів та розуміння їх підходу до побудови портфеля та управління ризиками може знадобитися численні зустрічі для забезпечення ефективної координації - не лише спочатку, але й постійно.

Крім того, перед налагодженням портфеля накладок зазвичай потрібно затвердити його різними відділами відповідності.

Приклад накладання в реальному світі

Багато фірм з управління активами та довірчі компанії пропонують своїм клієнтам послуги накладання. Пайпер Джафрей - один з таких. Клієнтам, які обирають єдиний керований обліковий запис, призначається менеджер портфеля накладання, який несе відповідальність за повсякденне управління активами, виходячи з заявлених клієнтом цілей, потреб, уподобань, толерантності до ризику, тощо. Цей менеджер, у свою чергу, отримує інвестиційні поради від інших інвестиційних менеджерів у формі модельного портфеля - рекомендації щодо конкретних цінних паперів та операцій. Менеджер портфельного накладання вирішує, виконувати ці рекомендації чи ні ступеня відповідно до податкової ситуації клієнта, розподілу поточних активів та ступеня агресивність.