Які економічні фактори впливають на прибутковість корпоративних облігацій?
Економічні фактори, що впливають корпоративні облігації прибутковість - це процентні ставки, інфляція, крива прибутковості та економічне зростання. На прибутковість корпоративних облігацій також впливають власні показники компанії, такі як кредитний рейтинг та галузевий сектор. Усі ці фактори впливають на дохідність корпоративних облігацій і впливають один на одного.
Ціноутворення на прибутковість корпоративних облігацій - це багатоваріантний, динамічний процес, у якому завжди існує конкуруючий тиск.
Ключові висновки
- Дохідність корпоративних облігацій вказує на відносну ризикованість компанії -емітента, але на них також впливають макроекономічні фактори.
- Економічне зростання та низька інфляція є позитивними для корпорацій, і тому вони впливають вниз на дохідність облігацій.
- Однак, коли економіка зростає, цільові процентні ставки можуть зростати у міру зростання інфляції, що позитивно впливає на дохідність.
Економічного зростання
Економічне зростання, як правило, вимірюється зростанням ВВП, є бичачим для корпорацій, оскільки призводить до збільшення доходів і прибутку для компаній, що полегшує їм позичання грошей та боргів за обслуговування, що призводить до зменшення ризику неплатежів та, у свою чергу, до зниження врожайності.
Однак тривалі періоди економічного зростання призводять до ризик інфляції і тиск на заробітну плату вгору. Економічне зростання призводить до посилення конкуренції за робочу силу та зменшення надлишкових потужностей.
Інфляція
Вищі зарплати через інфляцію починають з'їдати норми прибутку, роблячи їх більш уразливими до сповзання економічного зростання. Інфляція також підвищує ціни на речі в економіці в цілому, і з ростом ситуації дорожче зростає здатність платити за них, а отже кредитний ризик збільшується - позитивний тиск на врожайності.
Процентні ставки
Інфляційний ризик також змушує центральні банки підвищувати цільові процентні ставки. Коли безризикова норма прибутку зростає, дохідність корпоративних облігацій також повинна зрости для компенсації. Більш високі врожаї збільшують витрати, створюючи ще більшу вразливість перед економічними труднощами.
Таким чином, врожайність може стрімко зростати у міру зростання витрат, якщо економіка впаде в а спад а доходи падають; інвестори починають цінувати на збільшення шансів дефолту. Коли занепокоєння щодо зростання починають зменшувати інфляційні ризики, центральний банк знижує процентні ставки, що призводить до тиску на дохідність корпоративних облігацій вниз. Зниження безризикової норми прибутку робить усі інструменти, що генерують прибуток, більш привабливими.
Кредитний ризик
Кредитний ризик (тобто ризик дефолту)-це фактор, характерний для компанії, не обов’язково макроекономічний. Проте вищезгадані фактори безпосередньо впливають на здатність компанії погашати свої борги та зобов’язання. Кредитні рейтинги, опубліковані такими агентствами, як Мудіс, Standard and Poor's та Fitch призначені для фіксації та класифікації кредитного ризику. Однак інституційні інвестори в корпоративні облігації часто доповнюють ці рейтинги агентств власним кредитним аналізом.
Для аналізу та оцінки кредитного ризику можна використовувати багато інструментів, але двома традиційними показниками є коефіцієнти покриття відсотків та коефіцієнти капіталізації. Емітенти з вищим кредитним ризиком матимуть корпоративні облігації з вищими процентними ставками для компенсації додаткового ризику.
Суть
Найбільш бичачі сценарії корпоративних облігацій - це економічне зростання через збільшення продуктивності, що не спричиняє інфляцію. Навпаки, найбільш ведмежий сценарій-це слабка економіка з інфляційними ризиками, які призводять до високих процентних ставок.