Біржові ноти: альтернатива ETF

Біржові купюри (ETN) є близькими родичами біржові фонди (ETF), але є деякі ключові структурні відмінності.

Для інвесторів, зацікавлених у вивченні такого типу інвестицій, важливо знати, як вони працюють, коли справа доходить до цього індексне інвестування і порівняно з ETF.

ETN проти ETF

ETN є структуровані продукти які видаються як старший борг приміток, тоді як ETF представляють частку в базовому товарі. ETN більше схожі на облігації, оскільки вони незабезпечені. ETF надають інвестиції у фонд, який зберігає активи, які він відстежує, наприклад, акції, облігації чи золото.

Barclays Bank PLC, 300-річна фінансова установа з сотнями мільйонів активів і хорошим кредитним рейтингом Standard & Poor's, надає своїм ETN досить надійну підтримку. Але навіть при такій надійності інвестиції не позбавлені кредитний ризик. Незважаючи на свою репутацію, Barclays ніколи не буде в такій безпеці, як центральний банк, як ми стали свідками падіння великих банків, таких як Lehman Brothers та Bear Stearns, під час останньої фінансової кризи. Навіть більш жорсткі правила, що вимагають збільшення капіталу безпеки, не роблять банки повністю застрахованими від краху.

Відмінності в податковому режимі

ETN відстежують свої базові індекси мінус річні витрати 75 базисних пунктів в рік. На відміну від ETF, помилок відстеження з ETN немає.

Інвестори повинні розглядати ETN як договори передплати. Це означає, що будь -яка різниця між продажем і покупкою буде класифікована як приросту капіталу. Для порівняння, прибуток від товарних фондів ETF буде надходити від процентів Казначейські векселі, короткострокові прибутки від капіталу, реалізовані за згортанням ф'ючерси контрактів та довгострокового приросту капіталу.

Оскільки до довгострокового приросту капіталу ставляться більш сприятливо, ніж до короткострокового приросту капіталу та відсотків, податковий режим ETN має бути більш сприятливим, ніж ETF.

Однак власник ETN буде винен вхідні податки на виплати відсотків або купонів, здійснені ETN. Для міжнародних інвесторів ці відмінності ускладнюються як спосіб їх усунення приросту капіталу і до них по -різному ставляться у своїх країнах.

Різні ризики

За межами податкового режиму, різниця між ETN та ETF зводиться до кредитного ризику порівняно з відстеження ризику.

ETN мають кредитний ризик, тому, якщо Barclays збанкрутує, інвесторам, можливо, доведеться стати в чергу за більшими кредиторами і не отримати обіцяну прибуток. З іншого боку, ETF практично не має кредитного ризику. Але існує ризик відстеження, пов'язаний з проведенням ETF. Іншими словами, існує ймовірність того, що прибутки ETF будуть відрізнятися від базового індексу.

Що краще?

Тепер, коли ви краще розумієте відмінності між ETN та ETF, який із них вибрати? Певною мірою це буде визначатися вашим податковий розряд і твій часовий горизонт інвестицій.

Хоча найбільшою перевагою ETN є те, що весь прибуток розглядається як приріст капіталу, цей прибуток також є відкладено доки цінний папір не буде проданий або погашений. Це те, що не повинно легковажити довгостроковими інвесторами, які знають про податки. З ETF прибутки та збитки від капіталу реалізуються як кожен ф'ючерсний контракт згортається в іншу.

Суть

Велика відмінність між ETN та ETF є між кредитним ризиком та податковим режимом.

Поки користь від активне управління можна стверджувати, що немає жодного спростування вартості, яку фінансова інженерія принесла на фінансові ринки з тих пір дерегуляція прижився на початку 1970 -х років. Фінансова інженерія зробила наші ринки більш ліквідними та ефективнішими. Створення ETN - це розробка, про яку повинні дізнатися всі інвестори та розглянути можливість їх поповнення.