Бета -визначення: значення, формула та розрахунок

Що таке бета -версія?

Бета -показник мінливості—або систематичний ризик—цінного паперу або портфеля порівняно з ринком у цілому. Бета -версія використовується в модель ціноутворення на капітальні активи (CAPM), що описує зв'язок між систематичним ризиком та очікуваною прибутковістю активів (зазвичай акцій). CAPM широко використовується як метод ціноутворення на ризиковані цінні папери та для формування оцінок очікуваного прибутку активів, враховуючи як ризик цих активів, так і вартість капіталу.

Як працює бета -версія

А. бета -версія Коефіцієнт може вимірювати мінливість окремих акцій у порівнянні з систематичним ризиком для всього ринку. У статистичному плані бета -версія представляє нахил лінії через регресію точок даних. У фінансах кожна з цих точок даних являє собою прибутки окремих акцій проти доходів ринку в цілому.

Бета -версія ефективно описує активність повернення цінних паперів, коли вона реагує на коливання на ринку. Бета -версія цінного паперу обчислюється діленням добутку коваріантність повернення цінних паперів та ринкових доходів за дисперсія прибутку ринку за певний період.

Розрахунок бета -версії виглядає наступним чином:

​Бета -коефіцієнт(β)=Дисперсія(Rм​)Коваріація(Re​,Rм​)​де:Re​=повернення окремих акційRм​=повернення на загальному ринкуКоваріація=як змінюються прибутки акційпов'язані зі зміною прибутковості ринкуДисперсія=як далеко поширилися точки даних ринкувід їх середньої вартості​

Бета -розрахунок використовується для того, щоб допомогти інвесторам зрозуміти, чи рухається акція в тому ж напрямку, що і решта ринку. Він також дає уявлення про те, наскільки мінливі - або наскільки ризиковані - акції щодо решти ринку. Для того, щоб бета -версія надала будь -яку корисну інформацію, ринок, який використовується як орієнтир, повинен бути пов'язаний з акціями. Наприклад, розрахунок бета -версії ETF облігацій з використанням S&P 500 як еталону не дасть особливої ​​користі для інвестора, оскільки облігації та акції надто різні.

Зрештою, інвестор використовує бета -версію, щоб оцінити, наскільки ризик додає акція до портфеля. Хоча акція, яка дуже мало відхиляється від ринку, не додає великого ризику портфелю, вона також не збільшує потенціал більшої прибутковості.

Для того, щоб переконатися, що конкретний запас порівнюється з правильним еталоном, він повинен мати високу R-квадратичну вартість у порівнянні з еталоном. R-квадрат є статистичним показником, який показує відсоток історичних змін цін на цінні папери, які можна пояснити змінами у базовому індексі. При використанні бета-версії для визначення ступеня систематичного ризику цінний папір з високим значенням у квадраті R у порівнянні з його контрольним показником міг би вказувати на більш відповідний бенчмарк.

Наприклад, золото біржовий фонд (ETF), такі як Золоті акції SPDR (GLD), прив'язаний до показників золотого злитка.Отже, золотий ETF мав би низькі бета-відносини та R-квадратні відносини з S&P 500.

Один із способів розміщення акціонерного інвестора щодо ризику - розділити його на дві категорії. Перша категорія називається систематичним ризиком, тобто ризиком зниження всього ринку. Файл фінансова криза 2008 року є прикладом події систематичного ризику; ніякої кількості урізноманітнення міг би запобігти втраті інвесторами вартості своїх портфелів акцій. Систематичний ризик також відомий як недиверсифікований ризик.

Несистематичний ризик, також відомий як диверсифікований ризик, - це невизначеність, пов'язана з окремими акціями чи галуззю. Наприклад, несподіване оголошення про те, що компанія Ліквідатори пиломатеріалів (LL), що в 2015 році продавала паркетну підлогу з небезпечним вмістом формальдегіду, є прикладом несистематичного ризику.Для цієї компанії був характерний ризик. Несистематичний ризик можна частково зменшити шляхом диверсифікації.

Типи бета -значень

Бета -значення дорівнює 1,0

Якщо бета -версія акції 1,0, це означає, що її цінова активність сильно корелює з ринковою. Акції з бета -версією 1,0 мають систематичний ризик. Проте бета -розрахунок не може виявити будь -якого несистематичного ризику. Додавання акцій до портфеля з бета -версією 1,0 не додає ризику для портфеля, але також не збільшує ймовірність того, що портфель забезпечить надлишкову прибутковість.

Бета -значення менше одного

Бета -значення, що становить менше 1,0, означає, що цінний папір теоретично менш мінливий, ніж ринок. Включення цієї акції в портфель робить її менш ризиковою, ніж та сама портфоліо без акцій. Наприклад, акції комунальних підприємств часто мають низькі бета -версії, оскільки вони, як правило, рухаються повільніше, ніж середні показники на ринку.

Бета -значення більше одного

Бета -версія, що перевищує 1,0, означає, що ціна на цінний папір теоретично більш мінлива, ніж ринок. Наприклад, якщо бета -версія акції становить 1,2, вона вважається на 20% більш нестабільною, ніж ринок. Акції технологій та акції з невеликою капіталізацією, як правило, мають вищі бета -показники, ніж ринкові показники. Це вказує на те, що додавання акцій до портфеля збільшить ризик портфеля, але також може збільшити очікуваний прибуток.

Негативна бета -вартість

Деякі акції мають негативні бета -показники. Бета -значення -1,0 означає, що акції обернено корелюють з ринковим орієнтиром. Цей запас можна розглядати як протилежне дзеркальне відображення тенденцій еталону. Поставте варіанти та зворотні ETF призначені для негативних бета -версій. Існує також кілька галузевих груп, таких як золотошукачі, де негативна бета -версія також поширена.

Бета в теорії проти Бета на практиці

Бета -коефіцієнт теорія припускає, що прибутки від акцій зазвичай розподіляються зі статистичної точки зору. Однак фінансові ринки схильні до великих сюрпризів. Насправді прибутки не завжди розподіляються нормально. Тому те, що бета -акція може передбачити про майбутній рух акцій, не завжди відповідає дійсності.

Акції з дуже низькою бета-версією могли б мати менші коливання цін, проте вона все ще може бути в довгостроковому спадному тренді. Отже, додавання низхідного фонду з низькою бета-версією зменшує ризик у портфелі, лише якщо інвестор визначає ризик строго з точки зору мінливості (а не як потенціал збитків). З практичної точки зору, низький рівень бета -акцій, у якого спостерігається спад, навряд чи покращить ефективність портфеля.

Подібним чином, високі бета -акції, які є мінливими в основному у напрямку зростання, збільшать ризик портфеля, але це також може збільшити прибуток. Рекомендується інвесторам, які використовують бета -версію для оцінки акції, також оцінювати її від інших перспективи, такі як фундаментальні чи технічні фактори, перш ніж припустити, що це додасть або усуне ризик портфоліо.

Недоліки бета -версії

Хоча бета -версія може запропонувати деяку корисну інформацію при оцінці акцій, вона має деякі обмеження. Бета-версія корисна для визначення короткострокового ризику цінного паперу та для аналізу мінливості для визначення витрат власного капіталу при використанні CAPM. Однак, оскільки бета -версія розраховується за історичними даними, це стає менш значущим для інвесторів, які прагнуть передбачити майбутні рухи акцій.

Бета-версія також менш корисна для довгострокових інвестицій, оскільки мінливість акцій може істотно змінюватися з року в рік залежно від стадії зростання компанії та інших факторів.