Піки ринку та долини збентежують інвесторів на тлі кризи COVID-19

• Пік COVID-19 є ключовим, але його важко визначити
• Інвестори шукають дна, коли акції гойдаються
• Як визначити дно і початок відновлення

Американські ринки різко знизилися вранці в п'ятницю, зупинивши три дні поспіль зростання основних індексів. Зараз у США найбільша кількість випадків коронавірусу на планеті, і загроза великим містам та їх лікарняним системам стає дуже реальною. Тим часом розрив між фінансовими ринками та реаліями світової кризи в галузі охорони здоров’я та економічного уповільнення зростає з кожним днем.

У той час як ринки США за останні три сесії зросли на 23%, що технічно є бичачий ринок, подібні кроки не є нехарактерними для того, що ми бачили на минулих ринках ведмедів. У 1929 році показник S&P 500 за місяць впав на 34%. Протягом наступних двох днів акції зросли на 18%, а потім впали ще на 26% протягом наступних 13 днів. Ми не говоримо, що це станеться, але нехай вас не обдурить недавня триденна низка здобутків. Це класика ведмежа пастка.

Ми просто впадаємо в це.

Усі ми вже чули про спроби "згладити криву". Влада та медичні експерти закликають до соціального дистанціювання та карантину, щоб випадки COVID-19 не спричинили надмірне навантаження на системи охорони здоров’я. Сьогодні ми розглянемо ще два терміни, які є популярними у новинах, і те, що вони означають для фондових ринків по всьому світу.

Ще одне слово, яке вам повинно бути знайоме в теперішньому контексті, - це "пік."Саме тоді спалах досягне найвищої точки, і ми побачимо, що кількість нових заражень щодня почне зменшуватися. Вчені стежили за хворобою і робили прогнози на основі різних моделей. Губернатор Нью -Йорка Ендрю Куомо, закликаючи до введення в дію Федерального закону про оборонне виробництво, заявив, що до розпалу пандемії залишилося лише два -три тижні до міста.

Важко передбачити пік, оскільки він змінюється залежно від того, як суспільство реагує колективно. Наприклад, китайський Ухань досяг свого піку через кілька тижнів після того, як наприкінці січня він запровадив драматичні методи соціального дистанціювання. Однак а нове дослідження фінансований Фондом Білла та Мелінди Гейтси, також припустив, що в Ухані може бути вторинний пік, якщо обмеження на діяльність будуть скасовані до квітня.

І, знизу. Дно - це найнижча ціна акції чи індексу за певний період часу і означає переломний момент. На діаграмі нижче показано пошукові запити Google щодо "дна фондового ринку" в США за останній рік. Як бачите, інвестори відчайдушно шукають ознак того, що ми торкнулися дна і готові виплисти на поверхню.

"Я не бачу жодного значущого дна для акцій, поки ми не досягнемо певних перемог проти вірусу. Італія повинна побачити пік нового зараження " написавДжошуа Браун, Генеральний директор Ritholtz Wealth Management, 25 березня. "Це стане величезним каталізатором зростання для ринку, коли це станеться. Нью -Йорк стане ще більшим. Але ні одна з цих речей не є неминучою. Все виглядає так, ніби ситуація погіршується і стає швидшою ».

Менеджер хедж -фондів Пол Тюдор Джонс сказав вчора CNBC: "Я думаю, що фондовий ринок знайде дно, як тільки ми досягнемо піку кривої епідемії, [немає] жодних сумнівів, на мій погляд, це зробить фондовий ринок мітинг. Я припускаю, що через три -чотири місяці ми будемо вище, через п’ять місяців, ніж нижче, ніж зараз ».

Credit Suisse назвала пік захворюваності однією з вимог до дна світових акцій. Два інших були чітким послабленням фіскальної політики в США та провалом у глобальних індексах менеджерів із закупівель.

У найближчій перспективі Goldman Sachs очікує, що показник S&P 500 впаде до мінімуму 2000 року (зараз він становить 2630,07) і аналітики кажуть, що різниця між відновленням на фондовому ринку у формі "V" та "U" буде залежати від трьох розробки:

1. Чи можна швидко стримати вірус, відповідь важка навіть для епідеміологів;
2. Чи матимуть компанії, як великі, так і малі, доступ до достатнього капіталу та ліквідності, щоб витримати 90–180 днів, як очікує більшість інвесторів (сподіваюся), охопить найгіршу частину кризи;
3. Чи діятиме фіскальний стимул досить швидко, щоб стабілізувати економічну перспективу та перспективи доходу.

Питання 2 та 3 вирішуються центральними банками та політиками. Питання 1 являє собою кінцевий виклик, і це те, що ми всі можемо допомогти вирішити, роблячи правильно.

"Однією з можливостей є те, що ділова активність не може нормалізуватися до кінця 2020 року, оскільки поширення вірусу гірше, ніж очікувалося, або має перерву і повторюється восени. Крім того, якщо короткострокові зупинки призводять до невиконання зобов’язань, закриття та постійних звільнень, то Зростання корпоративних доходів може зберігатися і після стримування вірусу ", - йдеться у ноті Голдмана, опублікованій у березні 20.

Минулого тижня вимоги щодо безробіття в США досягли рекордних 3,3 млн. Але, на думку, є надія Дослідження LPL. Аналітики писали, що оскільки економіка США до кризи не перебувала у рецесії, робітників не відпускають через якісь структурні недоліки в економіці чи фінансову кризу. Ми можемо не побачити тривалої затримки найму, яка зазвичай настала після спадів, коли завершиться уповільнення.